冉冉升起的第三方独立测试龙头
- 2023-09-08 14:11:36上传人:锦瑟**年∞
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- 1. 伟测科技:国内知名的第三方集成电路测试企业
- 1.1. 历史沿革:积极提升高端测试能力,确立行业领先地位
- 1.2. 核心团队:高管产业背景深厚,股权激励彰显长期成长信心
- 1.3. 主营业务:坚持以中高端晶圆及成品测试为核心
- 1.4. 核心技术:自主研发能力突出,突破高端芯片测试工艺难点
- 1.5. 财务分析:营收短期承压,高端化 +国产化下有望高速增长
- 2. 集成电路测试行业规模加速扩张,大陆独立第三方厂商方兴未艾
- 2.1. 行业概况:测试是集成电路产业链的重要环节
- 2.2. 行业空间:我国集成电路测试市场星辰大海
- 2.3. 竞争格局:中国台湾厂商开辟独立第三方测试先河,大陆方兴未艾
- 2.3.1. 产业细化分工的趋势下,独立第三方测试服务厂商兴起
- 2.3.2. 全球龙头加速扩张,国内第三方测试厂商提升空间广阔
- 3. 三大核心看点
- 3.1. 短期:半导体景气度拐点明确,稼动率有望逐渐好转
- 3.1.1. 半导体景气度下滑,公司 2023Q1 业绩短期承压
- 3.1.2. 本轮半导体周期或将触底回升,测试厂商稼动率有望逐季度好转
- 3.2. 中期: Chiplet 技术加速高端芯片量产,测试需求有望迎来量价齐升
- 3.2.1. CPU/GPU/AI 芯片、汽车电子等高端芯片的测试需求显著提升
- 3.2.2. Chiplet 解决先进制程工艺问题,测试环节迎来价值增厚
- 3.2.3. 背靠长三角产业集群,具备优质的客户资源
- 3.3. 长期:第三次半导体产业向大陆转移,有望复刻京元电子成功之路
- 3.3.1. 全球半导体产业经历了三次产业转移
- 3.3. 2. 抓住第二次产业转移机遇,京元电子成为全球第三方测试龙头厂商
- 3.3.3. 第三次产业转移不断深化,公司有望复刻京元电子成长路径
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 公司首次覆盖 伟测科技 ( 688372 .SH )
- 3 / 29 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1:伟测科技发展历程:专注于独立第三方集成电路测试服务
- 图 2:公司股权结构稳定
- 图 3: Mapping 示意图
- 图 4:晶圆测试系统示意图
- 图 5:芯片成品测试系统示意图
- 图 6:芯片成品测试设备
- 图 7:公司主营业务收入
- 图 8:高端测试平台的营收占比逐渐上升
- 图 9: 2018 -23H1 公司营业收入
- 图 10 : 2018 -23H1 公司净利润
- 图 11 :分业务毛利率表现
- 图 12 :高端测试的毛利率大幅超过 中端测试
- 图 13 :成本构成项目占总成本比例
- 图 14 : 2018 -23H1 期间费用率情况
- 图 15 : 2018 -23H1 研发费用及研发费用率情况
- 图 16 :晶圆测试与芯片测试在产业链的位置
- 图 17 :我国集成电路测试市场规模及预测
- 图 18 :芯片测试 服务市场预测
- 图 19 :第三次产业转移中,独立第三方测试厂商的优势明显
- 图 20 :台湾 Top3 第三方测试厂商的收入规模
- 图 21 :伟测科技单季度营业收入及环比增速
- 图 22 :伟测科技单季度归母净利润及环比增速
- 图 23 : 20 12 -2023M3 全球半导体当月销售金额及同比
- 图 24 : 2018 -2023Q1 全球智能手机出货量情况
- 图 25 : 2018 -2023Q1 全球 PC 出货量情况
- 图 26 : 2021 -2023Q1 美光科技库存情况
- 图 27 : 2019 -2023Q1 兆易创新库存情况
- 图 28 : 2019 -2023Q1 典型逻辑 IC 厂商库存情况
- 图 29 : 2019 -2023Q1 典型模拟 IC 厂商库存情况
- 图 30 : AI 模型参数呈指数级增长
- 图 31 : GPT 最新模型预计需要 3万个 A100 GPU 来训练模型
- 图 32 :全球汽车芯片出货量
- 图 33 :电动化、智能化趋势下汽车电子需求量提升
- 图 34 :高端芯片对测试提出了更高要求
- 图 35 : Chiplet 示意图
- 图 36 :长三角地区主要省份集成电路发展优势
- 图 37 :全球半导体产业经历了三次产业转移
- 图 38 : 2005 -2020 年中国台湾封测厂商与晶圆代工厂商的营收情况
- 图 39 :京元电子市值历史趋势
- 表 1:公司核心技术人员的履历
- 表 2: 2023 年推出的激励计划业绩年度考核设置
- 表 3:公司核 心技术均源于自主研发
- 表 4:技术水平对比
- 表 5:晶圆测试与芯片测试的不同
- 表 6:中国大陆第三方测试服务厂商与台资巨头仍存在一定差距
- 表 7:中国大陆及中国台湾典型封测厂商 23Q1 及 22Q1 营收对比
- 表 8:公司主要的下游客户情况
- 表 9:我国近年颁布多项政策推动集成电路全产业链的高质量发展
- 表 10 :公司各业务营收及毛利率预测
- 表 11 :可比公司估值比较(市盈率法)
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