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把握行业电动与智能化趋势，国内叉车龙头走向全球
- 2023-10-19 10:12:35上传人：麻木**yh
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2024-2025年铜供需处紧平衡，2026年起铜供给缺口逐步拉大。新能源化进程持续推进带动铜需求稳步增长，我们预计2022-2026年全球铜需求复合增速达3.4%。我们预计2022-2026年交通、风光及光伏领域铜需求复合增速分别达8.6%/10.0%/10.2%。传统领域电力、建筑及消费保持小幅增长。至2026年，我们
- 1叉车行业 40 余载深耕不匯，产品及销售网络前瞻布局迎发展
- 1.1 公司历经多个阶段，持续多元化布局发展
- 1.2 产品矩阵完善，海内外布局助力业绩增长
- 1.3 持续加大研发投入，提升产品核心竞争力
- 2 叉车行业前景广阔，具备高成长属性
- 2.1 产业链结构完善，下游行业分布广泛
- 2.2 短期受制造业和物流业波动影响，长期来看 “机器替人 “是核心逻辑
- 2.3 国内叉车销量增速远超国外，市场空间广阔
- 2.4 行业全球竞争格局稳定，国际市场由外资主导
- 3 加速推进电动化进程，前瞻布局氢燃料电池叉车业务
- 3.1 电动化叉车优势明显，国内叉车品牌有望实现弯道超车
- 3.2 囼电叉车将成为未来主导产品，公司囼电产品销量实现高增
- 3.3 氢燃料叉车受市场青嗇，公司前瞻布局未来可期
- 4 积极布局智能制造与工业互联网业务，海外营销体系完善
- 4.1 智能化赋能产业升级，推动数字化转型步伐
- 4.2 海外子公司助力国际化发展，国外业务营收有望高增
- 5 投资建议
- 5.1 基本假设与营业收入预测
- 5.2 估值和投资建议
- 风险提示
- 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 26 证券研究报告
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- 杭叉集团（ 603298 ）
- 图表 1： 公司发展历程
- 图表 2： 公司股权结构（截至 2023 年 6月 30 日）
- 图表 3： 主要高管简介
- 图表 4：公司主要产品
- 图表 5：2018 年-2023Q1 -Q3 营收变动
- 图表 6：2018 年-2023 Q1 -Q3 归母净利润变动
- 图表 7：公司 2018 -2022 年研发费用及人员投入
- 图表 8：公司 2018 -2023H1 费用率变动
- 图表 9叉车产业链结构
- 图表 10 2020 年中国叉车制造产业链下游需求分布
- 图表 11 叉车制造商的年度存货周转率高于通用设备制造商及传统工 程机械制造商
- 图表 12 平衡重式叉车销量增速与制造业 GDP 增速具备一致性
- 图表 13 平衡重式叉车销量增速与制造业采购经理指数 (PMI) 增速具备较强相关性
- 图表 14 近年来仓储叉车销量增长较快
- 图表 15 2010 -2022 年全国社会物流总额
- 图表 16 仓储叉车销量与快递业务量同比增速具备相关性
- 图表 17 2016 -2022 年我国 65 岁及以上人口占比
- 图表 18 制造业人员平均工资逐年上升
- 图表 19 2011 -2021 年全球叉车销量
- 图表 20 20 11 -2022 年国内叉车销量
- 图表 21 2022 年全球叉车制造商 TOP 10
- 图表 22 2022 年国内叉车制造商竞争格局
- 图表 23 杭叉集团国内市占率保持在 22% 左右
- 图表 24 3吨内燃叉车和电动叉车成本对比
- 图表 25 国内电动叉车（不含三类车）渗透率 2025 年有望达 40%
- 图表 26 公司研发投入持续增加
- 图表 27 囼电池与铅酸电池使用成本对比
- 图表 28 2022 年囼电叉车在电动叉车（含三类车）中渗透率超 64%
- 图表 29 公司囼电叉车系列产品
- 图表 30 2050 年氢燃料潜力值中叉车占物流运输总市场 60% 以上
- 图表 31 公司氢燃料叉车（ 48 吨正面吊）
- 图表 32 公司智慧工厂
- 图表 33 公司海内外营销网络
- 图表 34 国际市场业务持续优化
- 图表 35 2022 年海外营收占比高达 34.96%
- 图表 36 公司营业收入预测
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