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银行行业深度报告：“穿透”《新资本办法》：银行买基金的现在与未来
- 2023-11-06 02:00:40上传人：一曦**流年
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资管产品资本计量规则放松，对基金更友好明确基金产品基础资产应进行账簿划分，同时计量信用风险和市场风险。穿透法适用门槛降低，对基金资本计量更友好。（1）商业银行直接计量：“独立第三方”扩围至“资产管理产品管理人”。相当于基金公司自己认定也可以，无需向除银行之外的第三方机构提供底层资产明细即可适用“穿透
- 1、 资本新规正式稿落地，银行行为或被重塑
- 1.1 、 商业银行分档管理，资本监管更细化
- 1.2 、 资本新规正式稿较征求意见稿放松
- 2、 资管产品资 本计量规则放松，对基金更友好
- 2.1 、 账簿分类规则：与征求意见稿基本一致
- 2.2 、 银行账簿：穿透法适用要求放松，且需计量市场风险
- 2.2.1 、 穿透法：多处修订，适用门槛降低
- 2.2.2 、 授权基础法：与征求意见稿基本一致
- 2.3 、 交易账簿：简化标准法、新标准法、内部模型法计量
- 3、 资本新规落地后，银行基金投资行为变化
- 3.1 、 基金投资资本占用抬升，免税效应仍有安全边际
- —— 知识专栏：银行回购业务风险权重变化
- 3.2 、 管控交易账簿基金投资规模
- 3.3 、 季末基金赎回行为或加剧
- 3.4 、 银行基金产品偏 好有四点变化
- 4、 资本新规落地后，基金产品影响各异
- 4.1 、 货基：或主要适用授权基础法
- 4.2 、 债基：关注各档银行策略分化
- 4.2.1 、 利率债基：资本新规落地后需求抬升
- 4.2.2 、 信用债基：第三档商业银行投资约束更大
- 4.2.3 、 金融债基：减仓二永债，但预期影响有限
- 5、 资本新规落地后，关注基金持仓规模较大的银行行为变化
- 5.1 、 商业银行或已未雨绸缪， 2023H1 交易盘基金占比下降
- 5.2 、 关注基金持仓规模大、占比高的商业银行
- 5.3 、 关注市场风险 RWA 在 150 亿左右的银行
- 6、 投资建议
- 7、 风险提示
- 图 1： 银行基金投资账簿分类原则
- 图 2： 上市银行基金投资多出于非交易目的
- 图 3： 银行自营持仓定制基金产品占比提升（关联人口径）
- 图 4： 货基底层资产中同业存单占比高（ 2023H1 ）
- 图 5： 基金持仓二级资本债规模可控
- 图 6： 基金持仓永续债规模可控
- 图 7： 2023H1 上市 银行基金投资占交易盘比例下降
- 图 8： 银行自营持仓货基比例逐渐降低（关联人口径）
- 图 9： 股份行和城商行基金投资规模大
- 表 1： 《新资本办法》对商业银行实行差异化资本监管
- 表 2： 上市银行多划分为第一档商业银行（表内外资产余额，亿元）
- 表 3： 按揭贷款风险权重下降（第一档商业银行）
- 表 4： 政策性银行二级资本债 风险权重维持 100%
- 表 5： 国内信用证转化系数较征求意见稿下降
- 表 6： 《资产管理产品风险加权资产计量规则》正式稿和征求意见稿变化
- 表 7： 《新资本办法》正式稿对 “独立第三方 ”要求放低
- 表 8： 《新资本办法》正式稿对通过独立第三方测算风险权重的规定更详细
- 表 9： 《新资本办法》授权基础法计量要求与征求意见稿基本一致
- 表 10： 交易账簿市场风险资本要求计量规则
- 表 11： 上市银行市场风险计量方法（ 2023H1 ）
- 表 12： 资管产品资本计量附加杠杆率调整要求
- 表 13： 资本新规下，银行持仓货基风险权重提升（ 2023H1 ）
- 表 14： 资本新规下，银行持仓债基风险权重提升（ 2023H1 ）
- 表 15： 基金产品风险权重抬升幅度敏感性测算
- 表 16： 银行回购业务 RWA 计算方法
- 表 17： 银行回购业务风险权重底线要求
- 表 18： 《新资本办法》核心市场参与者范围扩大
- 表 19： 银行与非银机构进行回购业务资本成本变动测算（亿元）
- 表 20： 银行自营金融投资风险权重变化
- 表 21： 杠杆率越高的基金产品，收益率补偿要求越高
- 表 22： 同业存单占比与收益率补偿测算
- 表 23： 各档商业银行对同业存单风险权重设置规则不同
- 表 24： 授权基础法下相同基金产品，各档商业银行风险权重不同
- 表 25： 资本新规落地后，短久期利率债指数型基金性价比进一步抬升
- 表 26： 资本新规落地前后货基和利率债指数型基金加权平均风险权重测算
- 表 27： 各档银行信用债风险权重设定不同
- 表 28： 信用债占比与收益率补偿测算
- 表 29： 授权基础法下相同基金产品， 各档商业银行风险权重不同
- 表 30： 各档银行对商业银行普通金融债权重设置规则不同
- 附表 1：上市银行基金投资规模一览
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