国内中小紧固件龙头，航空航天业务打开增长点
- 2023-12-14 11:25:37上传人：sp**er
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超捷股份(301005)汽车中小紧固件知名供应商，汽车、航空航天双主业驱动。公司是国内中小紧固件头部供应商，产品终端配套多家头部汽车主机厂。19-22年公司营收从3.07亿元提升至4.70亿元，期间CAGR达11.7%；受产能瓶颈限制、传统燃油车紧固件需求放缓等因素影响，23年收入增速放缓、利润端承压；但随着新能源车客户顺利拓展、
- 1. 中小紧固件龙头，业绩已过至暗期
- 1.1 专注汽车紧固件与连接件，开辟航空航天新业务
- 1.2 营 收有望重回高增，盈利能力处于可比公司较高水平
- 1.3 股权激励绑定核心员工，彰显业绩高增长信心
- 2. 汽车：新能源汽车客户拓展顺利，出口有望成为新增长点
- 2.1 公司是汽车紧固件知名厂商，配套海内外头部主机厂
- 2. 2国内：中国汽车紧固件市场规模超 650 亿元，公司积极推进新能源汽车类产品
- 2.3 海外：墨西哥海外仓库进展顺利，出口有望成为新增长点
- 3. 航空航天：收购成都新月，进军航空航天赛道
- 3.1 收购成都新月，开辟航空航天赛道
- 3.2 航天机加工零部件核心供应商，切入低轨卫星领域，有望受益行业高景气
- 4. 盈利预测与投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 投资建议
- 5. 风险提示
- 图表 1： 公司深耕汽车紧固件十余年， 22 年收购成都新月进军航空航天领域
- 图表 2： 公司产品及对应业务主体
- 图表 3： 多因素影响， 23 年营收增速有所放缓
- 图表 4： 23Q1 -Q3 公司归母净利润承压
- 图表 5： 多因素影响， 23 年公司盈利能力承压
- 图表 6： 外 部因素影响边际减弱，盈利能力有望触底反弹
- 图表 7： 21 -23 年公司毛利率处于可比公司较高水平
- 图表 8： 21 年至今公司与竞争对手的净利率情况
- 图表 9： 23 年公司销售费用率有所提升
- 图表 10 ： 23 年公司管理费用率有所提升
- 图表 11 ： 股权激励计划公司层面业绩考核要求
- 图表 12 ： 紧固件产品分布在汽车的各环节连接处
- 图表 13 ： 公司为汽车行业知名中小紧固件供应商
- 图表 14 ： 紧固件的生产工艺流程较多
- 图表 15 ： 公司募投项目的部分设备清单
- 图表 16 ： 22 年中国汽车领域紧固件需求量超过 200 万吨
- 图表 17 ： 22 年中国汽车领域紧固件市场规模超 650 亿元
- 图表 18 ： 公司收入规模相对富奥股份存在一定差距
- 图表 19 ： 22 年国内汽车紧固件市场格局较为分散
- 图表 20 ： 公司各类产品供货多家新能源主机厂
- 图表 21 ： 公司新能源车收入占比提升
- 图表 22 ： 公司 IPO 募投扩产项目已经投产
- 图表 23 ： 23 年全球汽车紧固件市场规模达 238 亿美元
- 图表 24 ： 海外汽车紧固件市场空间更为广阔
- 图表 25 ： 国产紧固件产品具有明显的价格优势
- 图表 26 ： 公司有望进入墨西哥市场配套外资客户
- 图表 27 ： 公司收入规模与海外龙头毅结特收入规模有较大差距
- 图表 28 ： 成都新月股权结构
- 图表 29 ： 成都新月位于航空航天制造产业链的中游环节
- 图表 30 ： 成都新月主要覆盖航空航天零部件机加工
- 图表 31 ： 22 年成都新月营收增速放缓
- 图表 32 ： 22 年成都新月净利润承压
- 图表 33 ： 公司长期深耕航天领域，具备拓展卫星机加工的能力
- 图表 34 ： 22 年全球卫星制造业市场规模为 158 亿美元
- 图表 35 ： 全球卫星发射数量快速提升
- 图表 36 ： 低轨卫星传播延迟低于中轨、高轨卫星
- 图表 37 ： 23 年低轨卫星 LEO 成为卫星通信主流方案
- 图表 38 ： 公司营业收入拆分及预测
- 图表 39 ： 可比公司估值比较
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