风电高空作业龙头、市占率领先，非风电领域积极拓展
- 2024-03-25 11:40:55上传人：Re**na
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中际联合(605305)投资要点：高空安全作业设备龙头，产品不断迭代升级。公司专注于高空安全作业设备的研发和生产，现阶段产品聚焦风电领域，经过多年的持续研发投入，申请专利累计超600项，主营的高空升降设备完成了从助爬器、免爬器再到升降机的产品迭代升级。展望后续，随着大兆瓦风机尤其是深远海风电项目的离岸距离更远
- 1 高空安全作业领域龙头
- 1.1 聚焦高空安全作业设备，深耕风电领域
- 1.2 产品不断迭代升级，高附加值产品不断提升
- 1.3 费用增长暂拖累业绩，国内外市场齐头并进
- 2 风电装机回升带动需求起量，竞争格局无忧
- 2.1 风电装机筑底回升，出海 +升级大兆瓦 +存量技改助力零部件增长
- 2.2 高频使用的有人 /载人操作设备，安全属性第一
- 2.3 低值必需品 +利基产品，竞争格局无忧
- 3 产品+客户+价格低敏感，打造公司竞争优势
- 3.1 资质认证打造壁垒，定制化产品方案优化服务
- 3.2 积极拓展高毛利率海外市场，直销渠道建立客户粘性
- 3.3 非风电领域主动延伸，多领域开花
- 4 盈利预测与估值
- 5 风险提示
- 图1：专用高空安全作业设备产业链
- 图2：股权结构图
- 图3：公司产品结构，亿元， %
- 图4：公司高空安全升降产品具有迭代性
- 图5：公司营收及增速 ，亿元，%
- 图6：公司归母净利润及增速，亿元， %
- 图7：铝材价格指数
- 图8：毛利率和净利率整体下降
- 图9：公司费用率变动情况
- 图10：公司内外销占比情况
- 图11：2018-2022内外销营收和毛利情况
- 图12：中国新增装机容量及预测
- 图13：全球累计装机容量
- 图14：23年全球海风产业链的中国产能占比情况
- 图15：2010-2021年国内新增风机容量， MW
- 图16：明阳智能 MySE22MW机型
- 图17：按照20年设计使用寿命测算的退役机组台数和容量理论值
- 图18：作业人员使用风电高空安全作业设备
- 图19：风电整机成本拆分情况
- 图20：中际联合高空升降设备平均售价，元 /套
- 图21：高空作业在工程机械中占比较小，亿元， %
- 图22：高空作业机械在徐工机械中占比较小
- 图23：高空作业机械设备营收情况，亿元
- 图24：风电主要零部件市场集中度
- 图25：智能安全免爬系统
- 图26：双机联运登塔解决方案
- 图27：公司和 Alimak Group AB风电业务部比较，亿元
- 图28：爬升自动系统的全球安装
- 图29：中际美洲公司
- 图30：公司营收与风电新增装机容量对比
- 图31：风电整机 月度公开投标均价（元 /kW）
- 图32：锅炉检修平台
- 图33：工业电梯产品
- 图34：2018-2023年中国应急产业市场规模
- 图35：个人防护装备
- 图36：高空逃生应急装备
- 表1：公司主要产品
- 表2：公司所获部分资质认证
- 表3：海外主要竞争对 手概况
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