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2023年年报点评：IL-17A单抗获批在即，在研管线快速推进
- 2024-05-06 13:50:46上传人：初晴**nt
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智翔金泰(688443)投资要点事件：公司发布2023年年度报告，2023年实现营业收入121.15万元，归属于上市公司股东净利润-8.0亿元（+39.03%），扣非归母净利润-8.13亿元（+25.96%）。GR1501为首个提交NDA的国产IL-17A单抗，商业化在即。2023年3月，赛立奇单抗注射液NDA获受理。2024年2月，赛立奇单抗注射液针对中重度斑块状银屑
- 假设2：中重度斑块状银屑病适应症 2034年的中性峰值市占率约 36%。
- （2）GR1802
- 假设1：参考进口 IL-4单抗的国内定价并给予 50%-60%折价，假设 GR1802上市首年
- 价格约为 3500元/支，且次年医保谈判降价 50%纳入医保目录。
- 假设2：中重度特应性皮炎适应症 2034年中性峰值市占率分别约 10.5%。
- （3）GR1801
- 假设1：参考抗 狂犬病毒单抗价格，假设 GR1801上市首年价格约为 598元/支，且次
- 年医保谈判降价 50%纳入医保目录。
- 假设2：我国狂犬病Ⅲ级暴露比例约为 40%，随着抗狂犬病病毒抗体的推广应用，假设
- 接种狂犬疫苗的Ⅲ级暴露人群中被动免疫制剂渗透率由 18.5%逐步提升至 40%。
- 假设3：GR1801 2034年中性峰值市占率分别约 17%。
- 表1：分业务收入及毛利率
- 单位：百万元 2023A 2024E 2025E 2026E
- GR1501
- （IL-17A）
- 收入 121.1 288.5 515.9
- 增速 / 138.3% 78.8%
- 毛利率 82.0% 86.0% 90.0%
- GR1801
- （狂犬双抗）
- 收入 49.1 109.0
- 增速 / 122.1%
- 毛利率 82.0% 86.0%
- GR1802
- （IL-4RA）
- 收入 70.6
- 增速 /
- 毛利率 12.7
- 其他
- 收入 1.2 1.2 1.2 1.2
- 增速 154.9% 0.0% 0.0% 0.0%
- 毛利率 38.9% 38.9% 38.9% 38.9%
- 合计
- 收入 1.2 122.3 338.8 696.8
- 增速 154.9% 9994.9% 177% 105.6%
- 毛利率 38.9% 81.6% 85.3% 88.5%
- 数据来源：Wind，西南证券
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