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煤炭开采行业2023年报及2024年一季报综述：淡化短期盈利波动，把握板块长期价值
- 2024-05-06 20:16:01上传人：笑拥**独り
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投资要点:业绩同比下跌，但依然丰厚。我们重点关注的28家煤炭上市公司，2023年合计实现营业收入14416亿元，同比下降9.4%；合计实现净利润2409亿元，同比下降24.2%；合计实现归属母公司净利润1924亿元，同比下降25.3%。如果剔除对行业影响较大的中国神华，27家煤炭上市公司，2023年合计实现净利润1713亿元，同比下降27.5%；
- 1、2023年综述：煤价中枢虽有下移，但煤企盈利依然丰厚
- 1.1、2023年国内生产增量有限但进口大增，煤价中枢同比下移
- 1.2、2023年煤企业绩同比下跌，但依然丰厚
- 1.3、煤炭产销量同比小幅上涨
- 1.4、单位售价降低拖累盈利，但毛利率依然处于高位
- 1.5、成本控制改善，期间费用降低
- 1.6、行业盈利指标同比下降
- 1.7、经营性现金流出现下降，负债水平不断改善
- 1.8、应收账款周转天数同比上涨，存货周转天数同比持平
- 2、2024年一季度：非电需求相对偏弱下煤价小幅回调，主要上市煤企业绩同比下降
- 2.1、国内产量下降，进口量增长放缓，火电需求相对可观
- 2.2、业绩同比仍有下降，主因系煤价下跌所致
- 3、投资策略：持续看好行业投资机会
- 4、风险提示
- 证券研究报告
- 请务必阅读正文后免责条款部分 5
- 图1：秦皇岛港动力煤价格走势
- 图2：秦港动力煤均价
- 图3：京唐港主焦煤价格走势
- 图4：京唐港主焦煤均价
- 图5：“三西”地区样本煤矿开工率
- 图6：全国甲醇开工率
- 图7：全国水泥磨机运转率
- 图8：全国247家钢厂日均铁水产量
- 图9：28家煤炭上市公司营业收入和盈利同比情况（单位：百万元）
- 图10：28家煤炭上市公司归母净利环比情况（单位：百万元）
- 图11：28家煤炭上市公司营业收入总计
- 图12：28家煤炭上市公司净利润总计
- 图13：28家煤炭上市公司归母净利润总计
- 图14：28家煤炭上市公司扣非归母净利润总计
- 图15：27家煤炭上市公司（剔除神华后）营业收入总计
- 图16：27家煤炭上市公司（剔除神华后）净利润总计
- 图17：27家煤炭上市公司（剔除神华后）归母净利润总计
- 图18：27家煤炭上市公司（剔除神华后）扣非归母净利润总计
- 图19：27家煤炭上市公司煤炭产销情况（单位：万吨）
- 图20：28家煤炭上市公司销售价格、成本、毛利情况（单位：元/吨、%）
- 图21：28家煤炭上市公司期间费用率情况（单位：%）
- 图22：28家煤炭上市公司毛利率、净利率、ROE情况（单位：%）
- 图23：28家煤炭上市公司负债和现金流情况（单位：百万元、%）
- 图24：28家煤炭上市公司应收账款和存货周转天数情况（单位：天）
- 图25：秦港动力煤均价（单位：元/吨）
- 图26：京唐港主焦煤均价（单位：元/吨）
- 图27：28家煤炭上市公司一季度营业收入和盈利同比情况（单位：百万元）
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