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2026-2031年中国金融IC安全芯片市场专题研究及市场前
2026-06-17
非银金融：自营投资能力驱动业绩、关注非方向性和并购双主线
- 2024-05-11 09:05:41上传人：空心**us
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本期内容提要:中央金融工作会议首提“政治性”、“人民性”，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，是新时代新征程党和国家的中心任务，是新时代最大的政治。金融服务实体经济是人民性的重要表现，纯粹的虚拟经济活动只能使少数人获利，只有发展实体经济才能让广大人民群众充分就业并享受发展成果。从近年资本市
- 一、如何理解高质量发展的资本市场和其 “政治性、人民性 ”
- 二、证券行业 2023及2024Q1综述：全年投资业务贡献主要业绩， 24Q1业绩受市场震荡所累 8
- 2.1、板块表现 &公募配置： 全年较沪深 300获得超额，下半年公募基金低配明显收窄
- 2.2、经营业绩：自营贡献主要业绩，对冲费类业务下行压力
- 2.3、资产&负债：自营驱动总资产小幅增长，加杠杆带动负债端成本小幅提升
- 2.4、权益&再融资&ROE：再融资停滞，净资产增速放缓、 ROE小幅下滑
- 2.5、管理费用： 2023年管理费率基本稳定， 2024Q1费用水平同比大幅下滑
- 2.6、杠杆&用表：券商杠杆增 /降趋势分化主因资本补充，行业杠杆率整体小幅上行
- 三、业务分析：债券市场上行是行业自营贡献业绩增量的核心因素，费类业务下行明显
- 3.1、经纪：收入占比下滑，机构化和财富管理转型趋势明显
- 3.2、投行：严把上市入口关，提升上市公司质量，投行融资规模阶段性边际下行
- 3.3、资管：上市券商基金管理业务收入占比持续提升，公募化转型持续演绎
- 3.4、信用：两融费率企稳，股票质押业务规模维持稳定
- 3.5、自营：头部券商自营业绩稳定杠杆水平亦较高，关注非方向投资业务发展
- 四、后续展望：关注并购及非方向性业务发展双主线
- 4.1、主线一：做大做强一流投资机构带来的并购重组机会
- 4.2、主线二：关注券商扩表和非方向性业务转型
- 五、投资建议
- 六、风险因素
- 表 目 录
- 表 1：近年来出台 “资产、资金、市场服务端 ”政策
- 表 2：券商板块公募配置情况
- 表 3：上市券商核心基本面数据
- 表 4：券商投行业务收入（亿元）
- 表 5：部分券商 资管业务收入及结构
- 表 6：上市券商资产结构（ 2012-2015）
- 表 7：上市券商资产结构（ 2019-2022）
- 表 8：做市商制度发展时间表
- 表 9：券商做市业务资格获取情况
- 图 目 录
- 图 1：政策目标与经济动能变化
- 图 2：近年A股IPO规模及上市项目数
- 图 3：近年退市项目数
- 图 4：证券板块指数涨跌幅及超额
- 图 5：上市券商营业收入及增速
- 图 6：上市券商归母净利及增速
- 图 7：上市券商调整后营收及同比增速
- 图 8：上市券商收入结构
- 图 9：上市券商单季度营收及环比增速
- 图 10：上市券商单季度归母净利润及环比增速
- 图 11：上市券商资产规模及同比增速
- 图 12：上市券商资产结构
- 图 13：上市券商负债端结构
- 图 14：上市券商负债端成本
- 图 15：上市券商净资产规模及较年初增幅
- 图 16：43家上市券商再融资情况
- 图 17：上市券商 ROE
- 图 18：上市券商 ROE情况
- 图 19：上市券商管理费用及同比增速
- 图 20：上市券商管理费用率
- 图 22：上市券商杠杆率情况
- 图 23：上市券商经纪业务收入及同比增长
- 图 24：上市券商经纪业务收入占比
- 图 25：上市券商经纪业务收入结构
- 图 26：公募基金股票交易佣金及同比增长
- 图 27：公募基金股票交易总金额及费率
- 图 28：“股+混”基金保有市占率
- 图 29：上市券商投行业务收入及同比增速
- 图 30：上市券商投行业务收入占比
- 图 31：市场季度 IPO规模
- 图 32：市场再融资季度规模
- 图 33：投行业务集中度
- 图 34：投行业务储备项目数
- 图 35：上市券商资管业务收入及同比增速
- 图 36：上市券商资管业务收入结构
- 图 37：上市券商信用业务收入及同比增幅
- 图 38：上市券商信用业务收入占比
- 图 39：融资融券业务规模及增速
- 图 40：两融平均维持保证金比例
- 图 41：股权质押业务规模及同比增速
- 图 42：券商减值及同比增速
- 图 43：上市券商自营杠杆及收益率增降幅
- 图 44：场外期权、互换新增名义本金规模（亿元）
- 图 45：场外衍生品月末存续规模及增速
- 图 46：券商板块估值
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