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2025-2030年中国运输物流市场专题研究及市场前景预测
2025-08-11
2024Q1海外锂矿跟踪：Q1因锂价低迷海外锂矿供给环比下降，精矿价格行至底部
- 2024-06-19 11:11:45上传人：有快**终身
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投资要点：锂精矿生产：因锂价低迷以及股东拿货需求减少产量降低。1）澳洲：2024年第一季度澳洲有8个在产项目，SC6精矿产量为73.0万吨，同环比+0.8%/-13.5%，减量主因系Q1锂市场价格低迷、股东拿货需求减弱以及矿山枯竭。参考FY24（23H2-24H1）产量指引，澳洲8个项目除格林布什外主要项目均有增量。2）非洲：非洲项目主要为
- 1 锂价低迷以及季节性淡季 24Q1 锂供给减少
- 2 在产项目跟踪：上游减产累库较多，欧美非新项目建设遇冷
- 2.1 澳洲：因锂价低迷以及股东拿货减少产销环比下降
- 2.1.1 Greenbushes ： Q1 产销环比下降，精矿新定价机制为 M-1
- 2.1.2 Mt Marion ：产能稳定爬坡，成本改善好于指引
- 2.1.3 Wodgina ：第三条线将根据市场情况开启，成本优化不及预期
- 2.1.4 Pilgangoora ：产销环比继续提升，在建项目无延期
- 2.1.5 Mt Cattlin ：因资本开支问题或将逐步停产
- 2.1.6 Finniss ：采矿端暂时停止，或将成为首个被出清的澳矿
- 2.1.7 Bald Hill ：复产后产能爬坡中，当前锂价下盈利
- 2.1.8 Mt Holland ：规划 CY24 生产 24 -30 万吨锂精矿
- 2.2 美洲锂辉石： NAL 面临较大压力，成熟项目扩产稳定运行
- 2.2.1 Abitibi Hub ：成本和售价倒挂，造血能力迎来考验
- 2.2.2 Mibra ：巴西成熟在产锂矿， 24Q4 新扩产项目达产
- 2.2.3 Grota do Cirilo ：成本有望进一步降低
- 2.3 非洲锂辉石： 24 年锂供给重要增量
- 2.3.1 Sabi Star ：精矿产能已达产
- 2.3.2 Bikita ： 400 万吨选矿产能已达产
- 2.3.3 Kamativi ：一期正式投产，尾矿项目计划 2025 年前投产
- 3 在建项目跟踪：资金压力凸显，一体化布局加速
- 3.1 澳洲锂辉石： 本轮周期优质项目基本均处于开发或者在产状态
- 3.1.1 Kathleen Valley ：建设进度超过 85% ， 24 年年中投产
- 3.2 欧美锂辉石：资金和审批压力仍存，项目不确定性大
- 3.2.1 James Bay ：新规划 4万吨氢氧化锂一体化项目，计划 2026 年完成
- 3.2.2 Whabouchi ：计划 2026 年完成一体化建设
- 3.2.3 Das Neves ：盛新和雅化助力，预计 2024 年底首次生产
- 3.3 非洲锂辉石：因成本偏高非洲新项目踪迹难寻
- 3.3.1 Manono ：紫金矿业获得东北部矿区采矿权，但 AVZ 仍在进行国际仲裁
- 3.3.2 Goulamina ：建设进度达到 80%
- 3.3.3 海南矿业：项目包销权成功收回
- 3.3.4 DMCC ：正在建设精矿产能
- 4 投资建议
- 5 风险提示
- 5.1 电动车需求持续低于预期
- 5.2 锂资源项目投产进度超预期
- 5.3 矿端出清不及预期
- 图表 1：澳洲锂精矿实际产量（万吨）
- 图表 2：澳洲 SC6 锂精矿产量（万吨）
- 图表 3：澳洲锂精矿实际销量（万吨）
- 图表 4：澳洲 SC6 锂精矿销量（万吨）
- 图表 5：澳洲锂辉石项目生产分析及产量指引（万吨 LCE ）
- 3 华福证券
- 华福证券
- 图表 7：澳洲锂辉石项目成本分析（ FOB 折 SC6 ，不含特许权使用金，美元）
- 图表 8： Greenbushes 项目锂精矿产量（万吨）
- 图表 9： Greenbushes 项目锂精矿销量（万吨）
- 图表 10 ： Greenbushes 项目锂精矿售价（美元 /吨）及成本（澳元 /吨）
- 图表 11 ：泰利森锂精矿项目进展概况（万吨）
- 图表 12 ：澳洲 Mt Marion 项目产能规划
- 图表 13 ： Mt Marion 锂精矿生产情况（万吨）
- 图表 14 ： Mt Marion 锂精矿销售情况（万吨）
- 图表 15 ：澳洲 Mt Marion 项目精矿销售价格（澳元 /吨）
- 图表 16 ：澳洲 Wodgina 项目产量、销量与销量品位（万吨）
- 图表 17 ： Pilgangoora 项目精矿产量和销量（吨）
- 图表 18 ： Pilgangoora 项目精矿售价和 CIF 成本（美元 /吨）
- 图表 19 ： Pilgangoora 锂辉石项目生产规划
- 图表 20 ： Mt Cattlin 项目销量及品位（万吨）
- 图表 21 ： Mt Cattlin 锂精矿售价和成本（美元 /吨）
- 图表 22 ： Finniss 锂辉石项目规划图
- 图表 23 ： Finniss 锂辉石项目产销情况
- 图表 24 ： Sayona 项目示意图
- 图表 25 ： NAL 选厂收率和利用率
- 图表 26 ： NAL 锂精矿产量（吨）
- 图表 27 ： Grota do Cirilo 项目规划
- 图表 28 ：津巴布韦 Bikita 采选产能
- 图表 29 ： Kathleen Valley 项目进展规划
- 图表 30 ： Kathleen Valley 初级破碎机和矿石采矿场
- 图表 31 ： Kathleen ’s Corner 采矿场
- 图表 32 ： Manono 项目矿权示意图
- 图表 33 ： Goulamina 股权变化图
- 图表 34 ：马里 Goulamina 锂项目运营计划表
- 图表 35 ： Goulamina 项目湿法工厂
- 23 华福证券
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