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2025-2030年全球与中国猕猴桃鲜果行业市场现状调研分
2025-08-12
2024年中期食品饮料策略报告：供需重塑，顺势为王
- 2024-07-22 18:06:46上传人：La**一笑
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本期内容提要:食品饮料消费整体平淡，资本市场对未来消费提升的预期不明，新的供给体系正在孕育。商业模式具有时代特征，需求并非单一维度，更不是所谓“越卖越贵”的消费升级，供给的灵活适配在一个需求快速变化的时期显得尤为重要，很多特定时代形成的词语的内涵也应跟随时代而变。四十年消费复盘，抓住大势，方得始终。2
- 1.供需重塑，效率提升
- 1.1 四十年消费复盘：抓住大势，方得始终
- 1.2 新消费趋势下的投资机会
- 2.白酒：集中趋势不改，分化中首选龙头
- 2.1 市场行情回顾
- 2.2 行业分化仍在加剧
- 2.3 数字化赋能渠道管理
- 2.4 重点公司
- 3.啤酒：稳健增长，成本改善仍有空间
- 3.1 市场行情回顾
- 3.2 稳健增长，成本改善明显
- 3.3 重点公司
- 4.饮料：品类结构重塑，健康无糖需求旺盛
- 4.1 市场行情回顾
- 4.2 无糖即饮茶蓬勃发展，健康化趋势明显
- 4.3 重点公司
- 5. 乳制品：经营周期低点，静待供需回暖
- 5.1 经营周期低点，股价充分反应
- 5.2 重点公司
- 6. 食品添加剂：海外需求强劲，业绩表现分化
- 6.1 海外需求强劲，业绩表现分化
- 6.2 重点公司
- 7. 休闲食品：需求主导时代开启，性价比为王
- 7.1 股价 &基本面复盘
- 7.2 需求主导，性价比为王
- 7.3 品类红利，强者愈强
- 7.4 重点公司
- 8.投资策略
- 8.1 白酒板块
- 8.2 大众品板块
- 9.风险因素
- 表 目 录
- 表 1：顺应性价比消费趋势以及具备品类红利的公司收入增长上表现更为突出
- 图 目 录
- 图 1：截至 2024 年 6月 30 日 A股白酒板块走势
- 图 2：今年以来五粮液表现出明显的超额收益
- 图 3：今年以来茅台股价与批价的变动情况
- 图 4：今年以来次高端酒股价分化加剧
- 图 5：2023A&24Q1 次高端酒企的业绩出现分化
- 图 6：今年以来各区域地产酒内部分化突出
- 图 7：2023A&24Q1 地产酒的业绩同样出现分化
- 图 8：二线地产酒普遍跑输白酒指数
- 图 9：2023A&24Q1 地产酒的业绩同样出现分化
- 图 10：数字化扫码红包运作示意
- 图 11：截止 2024 年 6月 28 日 A股啤酒板块年初至今涨跌幅
- 图 12：截止 2024 年 6月 28 日华润啤酒年初至今涨跌幅
- 图 13：青岛啤酒 Forward 净利润和 PE 走势图
- 图 14：重庆啤酒 Forward 净利润和 PE 走势图
- 图 15：2024 年 3-4月全国规模以上啤酒企业产量同比 -10.2%
- 图 16：2024Q1 啤酒上市公司销量走势分化 (单位：万千升 )
- 图 17：2024Q1 青岛啤酒主品牌销量增速高于副品牌
- 图 18：2024Q1 重庆啤酒高端酒收入增速高于主流酒
- 图 19：2024Q1 青岛啤酒、重庆啤酒吨酒收入增速相差不多
- 图 20：2024Q1 青岛啤酒、重庆啤酒收入增速分化
- 图 21：青岛啤酒股份公司啤酒制造成本拆解
- 图 22：2024Q1 啤酒吨成本改善明显
- 图 23：大麦进口均价 2024 年 1-5月同比下跌 20-30% 左右
- 图 24：打包易拉罐价格 2023 年 7月后继续上涨
- 图 25：瓦楞纸价格持续下跌， 2024Q1 跌幅在 10-15% 左右
- 图 26：玻璃价格 2024 年 4月后转跌
- 图 27：截止 2024 年 6月 28 日 A股饮料板块年初至今涨跌幅
- 图 28：截止 2024 年 6月 28 日农夫山泉年初至今涨跌幅
- 图 29：东鹏饮料 Forward 净利润和 PE 走势图
- 图 30：欢乐家 Forward 净利润和 PE 走势图
- 图 31：品类结构重塑，即饮茶超越碳酸饮料占据市场销额第一
- 图 32：无糖汽水走势
- 图 33：无糖茶走势
- 图 34：无糖茶的消费人群并不是局限于传统爱茶人士，而是渗透到年轻人中
- 图 35：椰子水饮品热量较低
- 图 36：国内椰子水的行业规模 2009 -2022 CAGR 为 14%
- 图 37：中国能量饮料市场规模 2016 -2023 年 CAGR 为 8.6%
- 图 38：2024Q1 东鹏饮料 收入同比 +30.1%
- 图 39：脉动上新 “脉动 +电解质 ”饮料
- 图 40：统一海之言等渗电解质饮料新品上市
- 图 41：当前奶价已达上轮周期低点
- 图 42：奶类 CPI 同比持续低于去年
- 图 43：申万乳品指数今年表现优于申万食品饮料指数，但逊于沪深 300
- 图 44：多家乳制品公司正处于近年来估值低位
- 图 45：食品添加剂公司海外业务占比较高
- 图 46：原材料成本高位向下
- 图 47：除嘉必优外，公司股价涨幅次序与其 23Q4 及 24Q1 业绩增速次序吻合
- 图 48：公司估值反应市场预期
- 图 49：今年年初以来休闲食品整体板块行情表现弱于食品饮料
- 图 50：盐津铺子、劲仔食品等具备品类红利及积极拥抱渠道变革的个股表现更强
- 图 51：三只松鼠 23 年初提出高端性价比战略，股价表现显著由于食品饮料板块
- 图 52： 万辰集团 23 年布局量贩零食业务，股价表现突出
- 图 53：消费者变得更为理性成熟
- 图 54：快消品整体进入存量竞争时代，竞争回归产品和效率
- 图 55：消费进入需求主导的时代
- 图 56：拼多多、量贩零食、会员店等性价比渠道近年迎来快速发展
- 图 57：Costco 等折扣业态能够穿越经济周期实现长期的蓬勃发展
- 图 58：三只松鼠提出高端性价比战略推动营收
- 图 59：盐津铺子 21Q2 优化供应链推动营收实现快速增长
- 图 60： 农村居民可支配收入增长快于城镇居民，支撑下沉消费更强活力
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