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2025-2030年中国地球观测传感器市场专题研究及市场前
2025-08-08
金属包装拐点已至，盈利能力持续改善
- 2024-09-19 09:05:39上传人：爱或**me
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奥瑞金(002701)公司简介公司是中国金属包装行业龙头，二/三片罐制造业务23年收入占比约87.0%，总产能超230亿罐/年。随着行业整合并购推进、市场竞争趋缓，公司23年毛利率15.2%回升3.4pct，重归上行通道。投资逻辑：二片罐：罐化率提升支撑需求，竞争趋缓提振利润。下游啤酒罐化率提升、市场竞争改善，二片罐行业利润率将迎
- 一、奥瑞金：金属包装龙头，引领行业周期反转
- 1.1 、深耕行业三十年，开启多元化发展之路
- 1.2 、行业盈利拐点渐进，利润率或边际回升
- 二、二片罐：罐化 率提升支撑需求，竞争趋缓提振利润
- 2.1 、需求端：啤酒罐化率提升，支撑行业再扩容
- 2.2 、供给端：行业整合加速，竞争格局有望改善
- 三、三片 罐：红牛诉讼影响趋弱，拓客 +拓品分散风险
- 3.1 、市场规模趋于稳定，份额高度集中
- 3.2 、红牛诉讼影响趋弱，拓客分散风险
- 3.3 、积极完善 品类布局，稳定下游需求
- 四、其他业务：灌装业务短期承压，积极布局创新业务
- 4.1 、灌装：周期属性明显，短期需求承压
- 4.2 、创新业务：推出自主产品，布局新能源项目
- 五、海外 对比：对标美国行业龙头，长期盈利改善可期
- 六、盈利预测与投资建议
- 七、风险提示
- 图表 1： 奥瑞金主要业务（ %）
- 图表 2： 公司营业收入及增速
- 图表 3： 公司归母净利润及增 速
- 图表 4： 公司二片罐收入占比提升明显（ %）
- 图表 5： 公司金属罐产能布局完善（亿罐）
- 图表 6： 公司业务以境内为主（ %）
- 图表 7： 公司其他业务收入及毛利率
- 图表 8： 公司前五大客户收入占比较高（ %）
- 图表 9： 红牛是公司第一大客户（ %）
- 图表 10 ： 全国金属包装规上企业收入及增速
- 图表 11 ： 全国 金属包装规上企业利润率边际回升
- 图表 12 ： 奥瑞金发展大事记
- 图表 13 ： 公司生产性资产规模增长趋缓（亿元）
- 图表 14 ： 公司毛销差边际回升（ %）
- 图表 15 ： 可比公司收入增速放缓（ %）
- 图表 16 ： 可比公司毛销差边际回升（ %）
- 图表 17 ： 可比公司固定资产净值增幅趋缓（亿元）
- 图表 18 ： 金属包装行业资本支出相对规模达历史低点
- 图表 19 ： 可比公司自由现金流近似值（亿元）
- 图表 20 ： 可比公司合计现金支出规模（亿元）
- 图表 21 ： 公司二片罐业务收入及增速
- 图表 22 ： 公司二片罐毛利率水平较低（ %）
- 图表 23 ： 中国二片罐市场较为成熟（亿元）
- 图表 24 ： 中国二片罐需求量小幅增长（亿罐）
- 图表 25 ： 中国啤酒罐化率低于海外（ %）
- 图表 26 ： 中国啤酒行业二片罐需求量及啤酒产量
- 图表 27 ： 中国啤酒现饮渠道占比偏高（ %）
- 图表 28 ： 2023 年主要国家啤酒分渠道罐化率（ %）
- 图表 29 ： 中国啤酒分渠道罐化率均有提升（ %）
- 图表 30 ： 不同材质包装回收率（ %）
- 图表 31 ： 中国二片 罐行业生产性资产增长趋缓（亿元）
- 图表 32 ： 中国二片罐行业资本开支强度下降
- 图表 33 ： 2022 年中国二片罐行业竞争格局（ %）
- 图表 34 ： 二片罐行业并购事件梳理
- 图表 35 ： 中粮包装 收购时间表
- 图表 36 ： 宝钢包装二片罐销售均价（元 /罐）
- 图表 37 ： 宝钢包装毛销差（ %）
- 图表 38 ： 公司三片罐业务收入及增速
- 图表 39 ： 公司三片罐毛利率（ %）
- 图表 40 ： 中国三片罐市场规模相对稳定（亿元）
- 图表 41 ： 中国三片罐需求量变动较小（亿罐）
- 图表 42 ： 2022 年中国三片罐行业竞争格局（ %）
- 图表 43 ： 中国红牛是公司三片罐主要客户
- 图表 44 ： 奥瑞金三片罐业务毛利率高于可比公司（ %）
- 图表 45 ： 红牛商标权纠纷进展梳理
- 图表 46 ： 中国功能饮料三片罐需求量持续提升（亿罐）
- 图表 47 ： 中国功能饮料销量市占率（ %）
- 图表 48 ： 中国三片罐行业下游产品罐化率（ %）
- 图表 49 ： 公司灌装业务收入及增速
- 图表 50 ： 公司灌装业务销量（亿罐）
- 图表 51 ： 公司灌装 业务毛利率（ %）
- 图表 52 ： 公司灌装业务产能利用率（ %）
- 图表 53 ： 奥瑞金自主品牌产品
- 图表 54 ： 奥瑞金枣庄新能源项目
- 图表 55 ： 波尔发展大事记
- 图表 56 ： 皇冠控股发展大事记
- 图表 57 ： 2023 年美国金属罐行业呈寡头垄断格局（ %）
- 图表 58 ： 美国主要金属罐企业收入（亿美元）
- 图表 59 ： 美国主要金属包装企业制罐业务净利率（ %）
- 图表 60 ： 中国主要金属包装企业制罐业务净利率（ %）
- 图表 61 ： 公司收入拆分
- 图表 62 ： 可比公司估值
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