购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年中国维生素茉莉香米市场专题研究及市场前
2025-08-10
黄金行业深度：商品的供需属性将有效决定价格韧性
- 2024-09-23 12:35:27上传人：满眼**是你
-
Aa 小 中 大
投资摘要：黄金市场的定价逻辑已经发生质变。传统的纯金融属性定价方式显现弱化，而商品供需属性的定价方式明显强化，黄金金融属性决定价格弹性而供需属性决定价格韧性。全球黄金新增供给增速已呈现强刚性特征。2013年矿产金供给增速高点过后显现趋势性下滑，至2019年受疫情影响该数据已出现近7%的收缩。2014-2018年均矿产
- 1. 黄金商品供需属性的定价方式明显强化
- 2. 黄金供给端：全球矿产金供应已进入低增长阶段
- 2.1. 1 黄金供给端显现周期性增速承压迹象
- 2.1.2 全球黄金储量及产量呈现聚拢型特征
- 3. 黄金需求端：央行和基金投资渐成未来重要变量
- 3.1 综述：全球黄金总需求维持韧性上涨
- 3.2 黄金消费具有强区域集中性特征
- 3.3 巴塞尔协议 III对黄金资本属性再定义的讨论
- 3.4 黄金消费的韧性显现：央行购金的燃起及持续
- 3.4. 1 央行购金规模燃起有效推动全球黄金需求曲线右移
- 3.4.2 全球央行黄金分布的两个不平衡会带动央行购金的持续性进行
- 3.4.3 黄金已在央行储备体系中对美元形成趋势性替代
- 3.5 实物持仓 ETF 规模增长将推升黄金需求弹性显现
- 3.5.1 全球黄金实物持仓 ETF 对黄金需求形成有效推动
- 3.5.2 全球黄金实物持仓 ETF 持续性净流出态势已逐步结束
- 3.5.3 避险及流动性因素将推动黄金 ETF 持仓扩张
- 3.5.4 黄金实物 ETF 已经成为影响全球黄金需求端的重要变量
- 4. 黄金股多维度数据对比
- 插图目录
- 图 1： 全球矿产金供应已呈现趋势性下滑
- 图 2： 全球回收金供应增速近十年趋近于零
- 图 3： 全球黄金 供给比例
- 图 4： 全球黄金 AISC 生产成本已升至十年新高
- 图 5： 2023 年全球黄金储量分布（吨）
- 图 6： 2023 年全球黄金产量分布（吨）
- 图 7： 2023 年黄金矿企产量前十统计（单位：吨）
- 图 8： 全球黄金年需求量超过 30 吨的国家共 17 个
- 图 9： 全球前五大黄金消费国占比分布
- 图 10： 巴塞尔协议 III
- 图 11： 自 1950 年来的世界官方黄金储备
- 图 12： 中印俄黄金储备量持续增长
- 图 13： 中国黄金进口量（半年度 H1 ，吨）
- 图 14： 中国现货黄金自 2021 年后维持平溢价状态
- 图 15： 全球前十大官方黄金储备统计（至 2408 ）
- 图 16： 主要国家黄金占外储比例对比（至 2408 ）
- 11 DONGXING SECURITIES
- 东兴证券深度报告 黄金行业深度： 商品的供需属性将有效决定价格韧性 P 3
- 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
- 图 18： 主要国家黄金占外储比例升至 17.4% （至 24Q2 ）
- 图 19： 全球黄金 ETF 持仓总量（单位：吨）
- 图 20： 全球黄金 ETF 持仓总规模（单位：十亿美元）
- 图 21： ETF+ 央行购金占总需求比值变化
- 图 22： 全球黄金实物持仓 ETF 年净流量变化（吨）
- 表格目录
- 表 1： 黄金供需平衡表（ 2018 -2023 ）
- 表 2： 全球黄金供给数据表（ 2013 -2024H1 ）
- 表 3： 黄金需求端统计（ 2010 -2023 ）
- 表 4： 2017 年修订版 BASAL III 协议中部分资产风险权重
- 表 5： 全球黄金 ETF 持仓统计（截止 2024 年 7月 31 日）
- 表 6： 全球前十大黄金 ETF 持仓统计（截止 2024 年 7月 31 日）
- 表 7： 亚洲前十大黄金 ETF 持仓统计（截止 2024 年 7月 31 日）
- 表 8： A股和港股黄金企业各项指标对比（截止 2024 年 8月 31 日）
- DONGXING SECURITIES
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
