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2025-2030年全球与中国投资跟踪软件行业市场现状调研
2025-11-17
A股投资策略周报：美国经济若确认“硬着陆”，下个风险将是“债务违约”
- 2024-09-23 21:05:53上传人：沧海**为水
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前期报告提要与市场聚焦前期观点回顾：美联储降息周期下的底仓配置：创新药及其组合甄选。我们仍然建议“右侧交易逻辑”，9月降息与否是重要的攻、守抉择窗口。倘若9月降息未兑现或幅度低于25bp，市场波动率将可能进入“加速上行”通道，维持“黄金+创新药”底仓，银行、高股息等大盘价值防御。创新药将显著受益于美联储宽
- 一、前期报告提要与市场聚焦
- 二、策略观点及投资建议
- 2.1 海、内外市场“波动率”或均将面临新一轮上行压力
- 2. 2美国经济一旦确认“硬着陆”，将可能导致美债违约风险
- 2.3 风格及行业配置：维持“大盘价值防御”策略
- 三、市场表现回顾
- 3.1 市场回顾：宽基指数普遍上涨，一级 行业涨多跌少
- 3.2 市场估值：宽基指数、风格指数估值普遍上涨
- 3.3 市场性价比：主要指数配置性价比相对较高
- 3.4 盈利预期：盈利预期多数上调
- 四、下周经济数据及重要事件展望
- 五、风险提示
- 图表 1： 价格压力加大，或亟需宽货币对冲
- 图表 2： 失业率或将关乎后续降息节奏
- 图表 3： 2024 财 年至今累计赤字仅低于 2020/21 年同期
- 图表 4： 财政赤字近期重新开始扩大（图中盈余为负）
- 图表 5： 联邦政府债务水平 1940 年以来最高
- 图表 6： 联邦政府的付息成本压力陡增
- 图表 7： 存量债务的 平均付息成本和到期时间
- 图表 8： 欧洲主要各国的利息支出占收入比重
- 图表 9： 存量债务杠杆率高企
- 图表 10 ： 经济增长失速
- 图表 11 ： 评级下调，会推动融资 成本飙升
- 图表 12 ： 主权债务危机，演化到流动性危机
- 图表 13 ： 欧元区银行交叉持有其他国家债券等资产
- 图表 14 ： 边缘国家货币政策的局限性
- 图表 15 ： 未来赤字率中枢上移
- 图表 16 ： 债务占 GDP 比重 上行趋势确定
- 图表 17 ： 利息支出占比远高于同期经济增速的国家成为了危机的“受害者”
- 图表 18 ： 倘若“硬着陆”确认，联邦政府付息成本或也将超过名义经济增速
- 图表 19 ： 海外投资者持有的美国公共债务占比下滑
- 图表 20 ： 本周（ 09.16 -09.20 ）国内宽基指数普遍上涨，海外权益指数上涨居多
- 图表 21 ： 本周（ 09.16 -09.20 ）一级行业涨多跌少，房地产、有色金属、家用电器领涨
- 图表 22 ： 本周（ 09.16 -09.20 ） A股主要指数估值上涨为主，海外权益指数估值多数上调
- 图表 23 ： 本周（ 09.16 -09.20 ）各行业估值普遍上调，房地产、有色金属、家用电器领涨
- 图表 24 ： 万得全 A ERP 高于“ 2倍标准差上限”
- 图表 25 ： 上证指数 ERP 高于“ 1倍标准差上限”
- 图表 26 ： 沪深 300 ERP 高于“ 1倍标准差上限”
- 图表 27 ： 创业板指 ERP 高于“ 2倍标准差上限”
- 图表 28 ： 万得全 A股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表 29 ： 上证指数股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表 30 ： 沪深 300 股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表 31 ： 创业板指股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表 32 ： 金融的 ERP 低于“ 1倍标准差上限”
- 图表 33 ： 周期的 ERP 高于“ 1倍标准差上限”
- 图表 34 ： 消费的 ERP 高于“ 2倍标准差上限”
- 图表 35 ： 成长的 ERP 低于“ 2倍标准差上限”
- 图表 36 ： 金融股债收益差低于“ 1倍标准差下限”
- 图表 37 ： 周期股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表 38 ： 消费股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表 39 ： 成长股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表 40 ： 本周（ 09.16 -09.20 ）主要指数盈利预期均上调
- 图表 41 ： 本周（ 09.16 -09.20 ）各行业盈利预期多数上调
- 图表 42 ： 下周全球主要国家核心经济数据一览
- 图表 43 ： 下周全球主要国家重要财经事件一览
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