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2025-2030年中国高分子复合防水卷材市场专题研究及市
2025-08-11
国内农机领军者，立足中国，放眼世界
- 2024-09-26 19:10:30上传人：ァ笑**听︶
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一拖股份(601038)主要观点：领军农业机械领域，盈利能力持续增强公司前身为第一拖拉机制造厂，是我国“一五”期间156个国家重点项目之一，深耕行业近70年，从政府主导企业转变为市场导向、国内一流的农机企业。公司产品系列涵盖多品类农机设备，主要包括轮式拖拉机、履带拖拉机以及各类动力机械，其中“东方红”已经成为市
- 1 领军农业机械领域， 经营效能持续优化
- 1.1 深耕行业多年，成长为国内农机领军企业
- 1.2 股权结构稳定，管理层具备多年产业背景
- 1.3 专注农机领域，培育多品类农机装备
- 1.4 盈利能力持续增强，经营效益持续提升
- 2 农业机械行业前景广阔，国内农机市场集中度较低
- 2.1 农业机械：现代农业作业的重要设备，品种种类繁多
- 2.2 行业规模：农机市场需求稳中有升，国内发展持续增长
- 2.3 竞争格局：全球农机市场竞争高度集中，一拖股份市占率有待提高
- 2.4 农机前景：政策支持力度加大，行业前景广阔
- 3加速海外市场拓展，着力打造核心竞争力
- 3.1 海外布局加速，全球市场大有可为
- 3.2 核心零部件自制，公司为柴油发动机技术龙头
- 3.3 知名民族 “东方红 ”品牌，经销网络布局完备
- 4 投资建议
- 4.1 基本假设与营业收入预测
- 4.2 估值和投资建议
- 风险提示
- 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 28 证券研究报告
- [Table_CompanyRptType1]
- 一拖股份 （ 601038 ）
- 图表 1 一拖股份发展历程
- 图表 2 公司股权结构
- 图表 3主要参控股公司及其主要业务
- 图表 4公司主要产品
- 图表 5近年来公司各项业务营收情况（亿元）
- 图表 6公司农机营收占比保持在较高水平
- 图表 7 2013 年-2024 年 H1 主营业务毛利率情况（ %）
- 图表 8近年来公司营收及同比情况
- 图表 9近年来公司归母净利润及同比情况
- 图表 10 公司近年各项费用率情况
- 图表 11 公司近年来利润率情况
- 图表 12 公司近年来现金分红比例及每股股利情况
- 图表 13 我国农机主要机种分类
- 图表 14 主要发达国家农业现代化情况
- 图表 15 我国农机发展历程
- 图表 16 我国 2019 -2022 年农作物综合机械化率（ %）
- 图表 17 我国农业机械总动力（万千瓦）及增长率（ %）
- 图表 18 全球农机市场规模（亿元）及同比增长率（ %）
- 图表 19 我国农机市场规模（亿元）及同比增长率（ %）
- 图表 20 2021 年全球农机市场占有率（ %）
- 图表 21 2023 年我国农机市场占有率（ %）
- 图表 22 部分主要农机公司基本情况
- 图表 23 我国拖拉机产量（万台）及同比增长率（ %）
- 图表 24 我国农机发展相关政策
- 图表 25 中央财政农机购置补贴（万吨）及同比增长率（ %）
- 图表 26 一拖股份海外布局发展
- 图表 27 一拖股份国外营业收入、同比增速变化及 2023 年大中拖出口海外各地区营收占比
- 图表 28 农业机械产业链
- 图表 29 一拖股份部分零部件
- 图表 30 一拖股份柴油发动机技术
- 图表 31“ 东方红 ”品牌多项奖项
- 图表 32 公司部分客户名单
- 图表 33 近年来公司直销，经销营收及毛利率情况
- 图表 34 近年来公司直销，经销营收占比情况
- 图表 35 公司营业收入预测
- 图表 36 可比公司估值比较
- 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 / 28 证券研究报告
- [Table_CompanyRptType1]
- 一拖股份 （ 601038 ）
- 1 领军 农业 机械领域， 经营效能持续优化
- 1.1 深耕行业多年，成长为 国内 农机 领军 企业
- 深 耕行业近 70 年，出海创新并举开创新局。 公司前身 为 第一拖拉机制造厂，
- 是我国“一五”期间 156 个国家重点项目之一，历经多年，公司已然从政府主导企
- 业转变为市场导向 、国内 一流的农机企业。公司按其战略发展可分为四阶段：
- 1）政府主导发展期（ 1955 年 —1997 年） ： 1958 年公司研制的 中国第一台东方
- 红 54 型履带拖拉机正式出厂，后又研制 75 型等东方红系列拖拉机。 根据公司官网
- 信息， 在 70 年代，中国 70% 以上机耕任务都是由东方红拖拉机完成的。
- 2）改革上市 推进期 （1997 年 —200 4年） ： 经股份制改革， 1997 年一拖股份正
- 式成立，同年 6月在香港上市，并于 2012 年在上交所挂牌交易。 2004 年 LF80 -90
- 型拖拉机年产销量首次突破万台 。
- 3）产品 创新 开放期（ 200 4年 —2015 年） ：产品创新方面， 2007 年 国内首台最
- 大马力农业履拖东方红 -C1602 试制成功， 随后研制成功 LF2204 等型号动力换挡拖
- 拉机。 产品出海方面， 2004 年东方红大拖 首次 出口委内瑞拉， 随后其产品又销往 津
- 巴布韦 、 法国 、 埃塞俄比亚 等国家 ，至此一拖股份开放进程不断加快。
- 3）智能 ＋数字化转型期（ 2015 年-至今） ：面对行业形势变化，公司加快了向
- 高端智能转型的步伐。 产品方面， 2022 年东方红国三大轮拖下线，标志着公司全系
- 列产品完成国四切换。 生产线方面， 2023 年新型 YTN3 柴油机智能生产线投入使
- 用。
- 图表 1 一拖股份 发展历程
- 资料来源： 公司官网 ，华安证券研究所
- 1.2 股权结构稳定，管理层具备多年产业背景
- 公司股权结构 较为稳定 。 一拖股份由中国一拖集团控股，持股比例 为 48.81% ，
- 公司实际控制人为国资委 。 公司控股与参股公司众多 ，其中中非重工投资致力于投
- 资管理，销售机械设备 与 电子产品；一拖国贸致力于自营和代理各类商品及技术的1958 年
- 新中国 第一台
- 拖拉机 东方红
- 54 型履带拖拉
- 机正式出厂
- 改革上市推进期
- （ 1997 — 2004 年）
- 产品创新开放期
- （ 2004 — 2015 年）
- 智能＋数字化转型期
- （ 2015 年至今）
- 试制成功水旱两
- 用 东方红 -40 型 拖
- 拉机
- 1965 年
- 推出履带拖拉机
- 新产品 东方红
- 1002RS 铲雪机
- 2003 年
- 第一拖拉机股份有
- 限公司 H股 在香港
- 联交所挂牌交易
- 1997 年
- e购商城上 线；
- 换挡大轮拖、果
- 园型新产品、国
- Ⅲ 和国 Ⅳ 柴油机
- 等高端产品亮相
- 2015 年
- 大中轮拖发往
- 埃塞俄比亚，
- 是公司 产品出
- 口史上最大的
- 一笔订单
- 2013 年
- 收购法国
- MCCORMICK 工
- 厂； 与卡特彼勒
- 签订合作协议
- 2011 年
- 国内 首台最大马
- 力农业履带拖拉
- 机 东方红 -C1602
- 试制成功
- 2007 年
- 东方红
- LR6M3LR 柴油
- 机 入选 《 “ 能效
- 之星”装备产品
- 目录（ 2021 ） 》
- 2021 年
- 东方红 LX904 自
- 动驾驶拖拉机交
- 付，是我国 自动
- 驾驶拖拉机首次
- 大规模应用
- 2019 年
- 新型 YTN3 柴油
- 机智能生产线 投
- 入使用
- 2023 年
- 2001 年
- 东方红 1302 橡
- 胶履拖、 东方
- 红 1854 大功率
- 折腰式四轮驱
- 动拖拉机亮相
- 1982 年
- 针对农民包产到户
- 后的新需求，试制
- 成功 东方红 150 型轮
- 式拖拉机 ，俗称
- “小四轮”
- 2008 年
- 国内首条全自动
- 125MN 热模锻压
- 力机生产线正式
- 在一拖建成投产
- 2004 年
- 东方红 大拖出
- 口委内瑞拉 ，
- 结束中国没有
- 100 马力以上大
- 轮拖出口历史
- 2014 年
- 一拖股份公
- 司与 德国 ZF
- 公司签署战
- 略合作协议
- 2012 年
- 一拖股份
- 在 A股 挂
- 牌交易
- 2016 年
- 中国一拖发布
- 国内 首台无人
- 驾驶 拖拉机东
- 方红 -LF954 -C
- 2020 年
- 公司参股公司国家
- 农机装备创新中心，
- 发布 国内首台 5G+
- 氢燃料电动 拖拉机
- （ ET504 -H）
- 2022 年
- 东方红国三大
- 轮拖下线，标
- 志着公司全系
- 列产品 完成国
- 四切换
- 政府主导发展期
- （ 1955 — 1997 年）
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