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2025-2030年全球与中国清明草行业市场现状调研分析及
2025-07-28
策略深度报告：并购重组深度研究系列（一）-A股并购重组再启航，关注五大投资线索
- 2024-09-29 17:10:56上传人：丶灬**er
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明确大势：A股并购重组再次进入活跃期A股新一轮并购潮开启。今年三季度，A股共有57家上市公司（作为竞买方）披露并购重大重组进展，数量显著上升，创下自2018年以来的单季度历史新高。从证监会“3.15新政”、新“国九条”再到最新发布的“并购六条”，决策层持续出台政策、助力上市公司并购重组提质增效。新政策框架下，重
- 1. 明确大势： A 股并购重组再次进入活跃期
- 1.1. 政策暖风频吹，激发并购重组市场活力
- 1.2. 改革动向：“并购六条”新框架下的并购产业逻辑和政策“松绑”手段
- 1.2.1. 并购逻辑：强化资源配置功能，明确发展新质生产力和促进产业整合两大目标
- 1.2.2. “松绑”手段 1：多维度提高监管包容度
- 1.2.3. “松绑”手段 2：从支付方式、审核流程、估值限制等角度提供便利
- 2. 追本溯源：并购重组新周期的开启有何“深意”
- 2.1. 产业角度：提升资源配置效率，强化相关环节国际竞争力
- 2.1.1. 横向整合 —— 强化规模效应，提升产业集中度
- 2.1.2. 纵向并购 —— 完善垂直一体化布局，强化协同效应、增强产业韧性
- 2.1.3. 混合并购 —— 跨界吸收优质资产，促进转型升级
- 2.2. 财政与区域经济角度：助力地方财政转型，推动区域经济高质量发展
- 2.2.1. 助力地方政府收入结构重塑
- 2.2.2. 促进区域经济转型升级，推动因地制宜发展新质生产力
- 2.3. 资本市场角度：增加优质资产供给、重塑上市公司估值
- 3. 去伪存真：并购重组新趋势下，投资机会如何挖掘
- 3.1. 关注两大类参与主体
- 3.1.1. “两创”企业：政策支持下科技类公司并购重组愈发活跃
- 3.1.2. 国央企：优化资源配置、向新质生产力进军
- 3.2. 关注五大投资线索
- 3.2.1. 央企战略性重组和专业化整合：“业务拆分”与“同类项合并”
- 3.2.2. 同一集团内的资源整合：解决同业竞争问题或实现优质资产证券化
- 3.2.3. 困境反转：绩差公司转型重生与破净公司价值提升
- 3.2.4. 以格局改善、龙头做强为核心的产业并购，关注集中度仍需提升的细分行业
- 3.2.5. 关注科技领域 IPO 超募公司与优质未上市企业的“双向奔赴”
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 策略深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 2024Q3 ， A 股市场共有 54 家上市公司披露并购重组进展，数量显著上升（单位：个） 4
- 图 2： 土地出让金增速自 2021 年触顶后回落， 2022 年以来延续负增长（单位： %）
- 图 3： 政府产业基金规模在 2016 年大幅增长
- 图 4： 2014 年，“壳资源”一度受到资金追捧
- 图 5： 依据竞买方统计，近 5年 A 股重大并购重组事件多发生于两创、央国企公司
- 图 6： 2019 年以来双创板块、科技含量高的行业获得较多 IPO 超募资金
- 表 1： 2023 年并购重组政策梳理
- 表 2： 2024 年以来并购重组政策梳理
- 表 3： 9月《上市公司重大资产重组管理办法》（征求意见稿）修改前后对比
- 表 4： 近期并购重组相关标的表现活跃
- 表 5： 9月 25 日央企专业化整合推进座谈会相关内容
- 表 6： 2019 年 6月以来，沪深两市 IPO 超募资金排名前 20 的 SW 二级行业
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