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2025-2030年中国预置车市场专题研究及市场前景预测评
2025-08-07
医药政策系列专题：医保谈判顺利推进，看好放量预期催化估值提升
- 2024-10-09 20:05:28上传人：ιe**.单
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医保基金运行安全稳健。2023年全国基本医疗保险（含生育保险）基金总收入33501.36亿元，总支出28208.38亿元；统筹基金当期结存5039.59亿元，累计结存33979.75亿元。2024年1-7月，统筹基金收入15754.93亿元，支出13838.92亿元。总体来看，国家医保基金收支均保持稳健增长，医保基金结余率维持在健康水平。医保目录不断扩容，
- 国家医保局成立以来，已连续 6年开展药品目录调整工作， 医保目录调整政策不
- 断优化 ，累计将 744 个药品新增进入国家医保药品目录 。2023 年国家医保药品
- 目录内药品总数达到 3088 种，慢性病、罕见病、儿童用药等领域的保障水平 不
- 断提升 。6年来，医保目录 通过谈判新增 446 个药品 ，目录外药品 谈判成功率 从
- 2019 年的 58.8% 上升 至 2023 年的 84.6% ；除 2020 年以外， 目录外药品的平
- 均降价幅度 为 60.7% 至 61.7% ，保持稳定。
- ➢ 医保助力各批次国谈品种放量 。根据医药魔方数据，国谈 进入医保目录的 品
- 种总销售额快速上升 ，从 2019 年的 642 亿元上升至 2023 年的 1425 亿元，复
- 合年增长率达到 22% 。2019 年和 2020 年进入谈判目录产品在进入医保目录前
- 已有一定销售体量，在进入医保目录后持续放量。 2021 年和 2022 年进入谈判
- 目录产品以新上市的产品为主，在进入医保目录前销售规模小，但进入医保目录
- 后快速放量。 我们认为进入医保目录是国谈品种销售放量的重要催化。
- ➢ 2024 年国谈政策稳定，顺利推进。 2024 年月国家医保局公布 医保目录调
- 整方案，整体工作流程与政策保持稳定，强化供应保障和专家监督管理。在续约
- 和竞价方面延续了 2023 年的规则，同时增加了竞价品种纳入常规目录的细则，
- 整体规则不断完善，有利于稳定企业预期。 目前，医保目录调整工作顺利推进，
- 2024 年 8月医保局公布了通过初步形式审查的药品和信息， 今年医 保局共收到
- 574 个药品申报，其中 440 个药品通过初步形式审查。 2024 年 9月国家医保局
- 发布专家评审结果，并要求相关企业与 9月 28 日前寄出报送材料，预计 10 月
- 份将按计划进入谈判阶段。
- ➢ 看好重点品种放量预期催化企业估值提升。 根据 通过形式审查的药品目录，
- 看好重点企业重点品种放量，以及由此带来的估值提升 。成熟企业方面，恒瑞医
- 药有泰吉利定等 6款目录外产品通过了形式审查，中国生物制药有贝莫苏拜单抗
- 等 4款目录外产品通过了形式审查，科伦药业、人福医药、信立泰各有 3款目录
- 外产品通过形式审查。 Biotech 方面，康方生物的依沃西单抗和卡度尼利单抗通
- 过了形式审查，迪哲医药的舒沃替尼和戈利昔替尼通过了形式审查，信达生物的
- 托莱西单抗和泽璟制药的重组人凝血酶也通过了形式审查。我们看好这些品种通
- 过医保谈判进入 2024 年医保目录，开启放量周期并为企业带来业绩增量 ，同时
- 看好放量预期带来企业估值提升 。
- ➢ 投资建议： （1）成熟企业建议关注：恒瑞医药、中国生物制药、科伦药业、
- 人福医药、信立泰等； （2）Biotech 建议关注：康方生物、迪哲医药、信达生物、
- 泽璟制药等。
- ➢ 风险提示： 医保谈判价格不及预期风险，进院 准入 进度不及预期风险， 市场
- 竞争加剧风险， 销售放量不及预期风险， 集采风险， 监管政策变化风险等 。
- 推荐 维持评级
- [Table_Author]
- 分析师 王班
- 执业证书： S0100523050002
- 邮箱： wangban@mszq.com
- 分析师 王维肖
- 执业证书： S0100523100004
- 邮箱： wangweixiao@mszq.com
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- 行业动态报告 /医药
- 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2
- 目录
- 1 医保基金运行安全稳健
- 2 2019 -2023 年医保国谈回顾
- 2.1 医保目录不断扩容，谈判成功率走高，降价幅度稳定
- 2.2 医保助力各批次国谈产品放量
- 3 2024 年国谈政策稳定，看好重点品种放量预期
- 3.1 2024 年国谈政策保持稳定并不断完善
- 3.2 国谈工作顺利推进，看好重点品种放量预期
- 4 风险提示
- 插图目录
- 表格目录
- 行业动态报告 /医药
- 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5
- 2 2019 -2023 年医保国谈回顾
- 2.1 医保目录不断扩容，谈判成功率走高，降价幅度稳定
- 自 2018 年国家医 保局成立以来，已连续 6年开展药品目录调整工作，累计将
- 744 个药品新增进入国家医保药品目录， 包括通过谈判新增的 446 个药品，其中
- 大部分为近年来新上市、临床价值高的药品，覆盖目录 31 个治疗领域； 同时将一
- 批疗效不确切、临床易滥用的或被淘汰的药品调出目录，引领药品使用端发生深刻
- 变化。中国药学会相关统计结果显示，自 2018 年以来，医 保药品在医疗机构药品
- 使用占比逐年上升，主导地位进一步巩固，临床用药合理性得到积极改善。同时，
- 创新药进入医保速度明显加快，常用药品价格水平显著下降，重大疾病和特殊人群
- 用药保障水平大幅提升，显著降低了群众用药负担。
- 图4： 2019 -2023 年国家医保目录内药品数 量（种）
- 资料来源： 国家医保局 ，民生证券研究院
- 2.1.1 2019 年首次进行大规模医保目录谈判
- 2019 年医保谈判 只针对 2018 年 12 月 31 日以前在中国上市的独家药品。在
- 医保药品目录常规准入阶段，由专家评审、投票遴选提出了 128 个谈判药品备选
- 品种，经向企业确认谈判意向，最终确定 119 个药品作为新增谈判品种。此外，
- 2017 年谈判准入的品种中，有 31 个需要再次谈判确定能否续约。两者相加共计
- 150 个，新增谈判药品数量和谈判药品总量均创历史新高。 在 150 个谈判药品中，
- 119 个新增药品有 70 个谈判成功，包括 52 个西药和 18 个中成药，价格平均降
- 幅为 60.7% 。三种丙肝治疗用药降幅平均在 85% 以上，肿瘤、糖尿病等治疗用药
- 的降幅平均在 65% 左右。 31 个续约药品有 27 个谈判成功，价格平均降幅为 26.4% 。
- 谈判成功的药品多为近年来新上市且具有较高临床价值的药品，涉及癌症、罕见病、
- 总数 西药 中成药
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