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2025-2030年中国维生素茉莉香米市场专题研究及市场前
2025-08-10
燕麦龙头新突破，内生外延布局大健康领域
- 2024-10-11 19:15:57上传人：喜欢**的傻
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西麦食品(002956)投资要点专注燕麦三十载，中长期布局大健康领域。西麦食品由创始人谢庆奎家族控股，专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产和销售。公司创始人谢庆奎家族控股公司，股权结构稳定；管理层具备丰富行业经验。收入端，2019-2023年公司收入CAGR超10%，近年推出蛋白粉，同时战略并购德赛康谷迈向大健康领
- 1. 国内燕麦第一股，引领行业新篇章
- 1.1. 三十载磨砺铸辉煌，扩品迈入大健康领域
- 1.2. 股权结构清晰稳定，管理层运营经验丰富
- 1.3. 收入稳健增长，盈利能力承压
- 2. 燕麦行业小而美，龙头份额提升空间大
- 2.1. 行业规模：燕麦市场小而美，健康趋势下前景广阔
- 2.2. 行业格局：行业集中度低，龙头发展空间大
- 3. 燕麦龙头全产业链布局，大健康领域新突破
- 3.1. 渠道供应链协同，品牌赋能夯实龙头地位
- 3.1.1. 燕麦龙头全渠道发展，线上布局迎来新增长
- 3.1.2. 持续发力品牌建设，赋能企业发展
- 3.1.3. 构建燕麦全产业链，成本质量实现领先
- 3.2. 外延内生齐发力，长期迈向大健康布局
- 3.2.1. 新品益生菌蛋白粉试水，研发推新布局大健康战略
- 3.2.2. 并购德赛康谷，切入乳品谷物配方赛道
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司股权结构情况（截至 2024H1 ）
- 图 3： 公司 2021 年限制性股票激励计划
- 图 4： 西麦食品管理团队
- 图 5： 2016 -2024H1 营业总收入及增速
- 图 6： 2016 -2024H1 归母净利润及增速
- 图 7： 2016 -2024H1 毛利率、归母净利率
- 图 8： 2016 -2024H1 毛利率、毛销差
- 图 9： 中国早餐谷物市场规模及增速
- 图 10 ： 中国早餐谷物量价增速拆分
- 图 11 ： 2023 年各国家或地区燕麦人均消费量（千克）
- 图 12 ： 2023 年中国燕麦市场格局
- 图 13 ： 2023 年各国家、各地区燕麦 CR3 对比（单位 %）
- 图 14 ： 公司渠道收入结构
- 图 15 ： 公司地区收入结构
- 图 16 ： 西麦食品经销商数量
- 图 17 ： 2023 年西麦双十一销售数据
- 图 18 ： 抖音直播间
- 图 19 ： 公司线上销售排名情况
- 图 20 ： 公司 2023 年度抖音黑马奖现场
- 图 21 ： 西麦食品抖音渠道销售额（单位：万元）
- 图 22 ： 西麦在零食量贩渠道的陈列
- 图 23 ： 公司近三年营销费用支出及占比
- 图 24 ： 公司近三年市占率情况
- 图 25 ： 抖音直播间
- 图 26 ： 西麦糖酒会推广现场
- 图 27 ： 西麦研发、生产基地布局
- 图 28 ： 董事长在澳洲西麦专属农场参与收割工作
- 图 29 ： 西麦全球供应链专属农场战略合作签约仪式
- 图 30 ： 西麦燕麦吨成本及 yoy
- 图 31 ： CBOT 燕麦期货结算价（单位：美分 /蒲式耳）
- 图 32 ： 燕麦粒成本以及燕麦产品价格变化对公司毛利率影响的敏感性分析（单位： pct ）
- 图 33 ： 2015 -2022 年中国蛋白粉产量和需求量及 yoy
- 图 34 ： 西麦研发新品：益生菌蛋白粉
- 图 35 ： 西麦研发新品：猴头菇山药玉米糊
- 图 36 ： 成都德赛康谷
- 图 37 ： 德赛康谷产品酸奶谷物盖
- 图 38 ： 西麦食品主要业务收入拆分预测
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