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2025-2030年全球与中国投资跟踪软件行业市场现状调研
2025-11-17
A股投资策略周度专题：四季度反弹仍有望延续，如何基于“回购”因子获取超额？
- 2024-11-12 10:00:48上传人：`M**g.
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前期观点回顾：信心回升，资金偏好“进攻”——公募基金三季度持仓分析。主动偏股型基金本季“偏好”金融、成长和可选消费等进攻品种，“低配”周期、必选消费等防御品种。我们认为：①短期而言（四季度），预计在追逐“回报率”目标影响下，高位调整下来，仍具备“再上车”机会；②中长期而言，部分资金高位“获利了结”亦
- 1、前期报告提要与市场聚焦
- 2、策略观点及投资建议
- 2.1 2024Q4 国内基本面改善，叠加财政支出增速回升，将支撑市场反弹
- 2.2 如何构建回购组合获取超额收益？
- 2.3 风格及行业配置 ： 重视科技主线
- 3、市场表现回顾
- 3.1 市场回顾：宽基指数全面走强，一级行业全面上涨
- 3. 2 市场估值：宽基指数、风格指数估值全面上涨，海外估值涨多跌少
- 3.3 市场性价比：主要指数配置性价比相对较高
- 3.4 盈利预期：盈利预期下调较多
- 4、下周经济数据及重 要事件展望
- 5、风险提示
- 图表 1： 新增 6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务
- 图表 2： 下一轮化债额度将达到 10 万亿
- 图表 3： 10 月中国制造业 PMI 显著改善
- 图表 4： PMI 出厂价格表明 10 月 PPI 环比将显著改善
- 图表 5： 10 月 TOP100 房企销售额转正
- 图表 6： 出口增速仍保持韧性
- 图表 7： 回购在标普 500 的资本回报中占比较高
- 图表 8： 回购在沪深 300 的资本回报中占比有待提升
- 图表 9： 近年来政策对回购的支持力度持续上升
- 图表 10 ： 近年来进行回购的公司数量上升明显
- 图表 11 ： 近年来回购金额上升明显
- 图表 12 ： 有回购公司的资产负债率相对较低
- 图表 13 ： 有回 购公司的有息负债率相对较低
- 图表 14 ： 有回购公司的类现金资产占总资产比重相对较高
- 图表 15 ： 有回购公司的自由现金流占营收比重相对较高
- 图表 16 ： 有回购公司的营收增速相对较高
- 图表 17 ： 有回 购公司的归母净利润增速相对较高
- 图表 18 ： 有回购公司的 ROE 相对较高
- 图表 19 ： 有回购公司的股息支付率相对较高
- 图表 20 ： 回购组合的核心筛选步骤和标准
- 图表 21 ： 回购 组合的股池数量变化
- 图表 22 ： 回购组合股池行业分布概况
- 图表 23 ： 不同回购组合的绝对收益曲线走势
- 图表 24 ： 不同回购组合的相对收益曲线走势
- 图表 25 ： 回购 20 和回购 10 的日度累计涨跌走势
- 图表 26 ： 回购 20 和回购 10 的日度回撤走势
- 图表 27 ： 最新的回购 20 成分股
- 图表 28 ： 本周（ 11.4 -11.8 ）国内宽基指数全面走强，海外指数表现略微走强
- 图表 29 ： 本周（ 11.4 -11.8 ）一级行业全面上涨，计算机，国防军工，非银金融等行业顺势走强
- 图表 30 ： 本周（ 11.4 -11.8 ） A股主要指数估值全面上涨，海外主要指数估值涨多跌少
- 图表 31 ： 本周（ 11.4 -11.8 ）各行业估值全面上涨
- 图表 32 ： 万得全 A ERP 高于“滚动均值”
- 图表 33 ： 上证指数 ERP 低于“滚动均值”
- 图表 34 ： 沪深 300 ERP 高于“滚动均值”
- 图表 35 ： 创业板指 ERP 高于“滚动均值”
- 图表 36 ： 万得全 A股债收益差低于“ 1倍标准差下限”
- 图表 37 ： 上证指数股债收益差低于“ 1倍标准差下限”
- 图表 38 ： 沪深 300 股债收益差低于“ 1倍标准差下限”
- 图表 39 ： 创业板指股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表 40 ： 金融的 ERP 低于“滚动均值”
- 图表 41 ： 周期的 ERP 高于“滚动均值”
- 图表 42 ： 消费 的 ERP 高于“ 1倍标准差上限”
- 图表 43 ： 成长的 ERP 高于“滚动均值”
- 图表 44 ： 金融股债收益差低于“滚动均值”
- 图表 45 ： 周期股债收益差低于“ 1倍标准差下限”
- 图表 46 ： 消费股债收益差低于“ 2倍标准差下限”
- 图表 47 ： 成长股债收益差低于“ 1倍标准差下限”
- 图表 48 ： 本周（ 11.4 -11.8 ）主要指数盈利预期多数下调
- 图表 49 ： 本周（ 11.4 -11.8 ）多行业盈利预期跌多涨少，房地产盈利预期大幅下降
- 图表 50 ： 下周全球主要国家核心经济数据一览
- 图表 51 ： 下周全球主要国家经济事件一览
- 形
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