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2025-2030年中国高分子复合防水卷材市场专题研究及市
2025-08-11
医药行业周报：健康险发展扩宽创新药的价值天花板
- 2024-12-09 09:30:51上传人：犹蓝**沧情
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1.健康商业险组成新支付体系，拓宽创新药的价值天花板11月初，国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会，探讨了医保与健康险协同发展模式，同步结算等支持政策有望陆续探索落地。2022年，我国商业健康保险保费收入8653亿元，赔付支出3600亿元，赔付率仅为41.6%，而同期基本医疗保险基金（含生育保险）总支出2
- 63% ，总体与 2023 年基本相当。目录新增药品中，国内企业的有 65 种，占比超过了 70% 。通过谈判机制，医保已累计将
- 835 种药品新增进入国家医保目录，并在 协议期内 累计为谈判药品支付已 超过 3500 亿元，医保的持续扩容为医药产业的持
- 续发展注入新增量。本轮医保谈判 《 全链条支持创新药发展实施方案 》 后的首次国家医保谈判，谈判的目的不仅仅是提高
- 药品的可及性，平衡医保的收支，还要支持企业的创新发展。值得注意的是本轮医保谈判还纳入了多种新技术路线、新获
- 批上市药品，如 PD -1/VEGFA 双抗、 PD -1/PD -L1 单抗等。 2023 年以来，医药行业经历了个账调整，医疗反腐、药店医保核
- 查，高值耗材约谈降价、 OTC 品种地方联采等预期偏负面的事件，市场担忧未来政策持续压制医药行业发展，但从近年来
- 医保收支来看，医保支出仍保持稳定的增长， 根据国家医保局统计， 2024 年 1-10 月医保统筹支出 19165.88 亿元，较 2023 年
- 同期增速为 8.94% 。增量的支出除了满足老龄化等因素带来的更多就医保障需求，还有包括创新药，创新器械和创新医疗
- 等新技术的纳入保障支付 。 11 月 11 日财政部和医保局发布 《 关于做好医保基金预付工作的通知 》 ，通过预付资金和考核相
- 结合的方式，支持医保谈判品种的快速入院，强化医保目录和集采品种的执行效果。 2025 年 1月新版目录将正式执行，我
- 们认为市场会逐步认识到医保等政策对医药产业积极的一面，政策预期有望好转。
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- 新版医保目录落地执行 、 医保预付金制度推进 、 协同商保发展 ， 医保对医药产业的新增量逐步展现 ， 政策预期逐步转向正面 ， 创新药出海
- 进入收获期 ， 维持医药行业 “ 推荐 ” 的评级 ， 具体的推选方向和选股思路如下：
- 1） 关注最新临床数据发布和潜在 BD 机遇 ， 推荐 【 康希诺 】 ， 【 益方生物 】 ， 关注 【 科济药业 -B】 。
- 2） 2024 年版医保目录执行落地 ， 新进目录产品的销售放量 ， 推荐 【 上海谊众 】 和 【 信立泰 】 、 建议关注 【 海思科 】 、 【 云顶新耀 -B】 。
- 3） 透皮贴剂注册审批要求变化 ， 进入壁垒提高 ， 龙头企业市场地位进一步稳固 ， 推荐 【 九典制药 】 。
- 4） 流感阳性率环比提高 ， 呼吸道检测旺季到来 ， 推荐 Q 4业绩具备弹性快检龙头 【 英诺特 】 ， 推荐核酸检测技术持续迭代 ， 满足临床和家
- 庭自检趋势的 【 圣湘生物 】 ， 关注甲乙流新冠三联快检获得美国 FDA 许可的 【 东方生物 】 、 【 九安医疗 】 。
- 5） 海外肿瘤早筛产品进入支付系统后 ， 推广加速 ， 企业经营改善 ， 建议关注 【 Guardant Health 】 和 【 GRAIL 】 ；
- 6） 零售药店面临拐点 ， 药店总数下降 ， 龙头企业份额提升 ， 医保政策风向转变 ， 建议关注 【 益丰药房 】 、 【 老百姓 】 和 【 一心堂 】 。
- 7） 产业分工强化 ， 院外推广的重要性提升 ， CSO 的价值重估 ， 推荐 【 百洋医药 】 ， 关注 【 九州通 】 。
- 8） AI 医疗在医疗器械领域的应用拓展 ， 推荐 【 祥生医疗 】 、 建议关注 【 金域医学 】 、 【 润达医疗 】 。
- 9） 海外投融资改善 ， 生物安全法案年内落地无望 ， 建议关注 【 凯莱英 】 、 【 益诺思 】 、 【 药明康德 】 、 【 药明生物 】 。
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