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2025-2030年全球与中国牙科消毒柜行业市场现状调研分
2025-08-12
特高压建设新周期，铁塔龙头迎发展新阶段
- 2024-12-31 16:10:14上传人：Xa**维尔
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宏盛华源(601096)投资要点我国电力铁塔平台型龙头，并入CEE后迎新发展阶段。宏盛华源铁塔集团股份有限公司成立于1985年，是国内输电线路铁塔领军企业、国内规模最大的输电线路铁塔供应商。公司前身是合肥佳电线路器材厂，经过多次资产重组，成为了现在的宏盛华源，进一步巩固了行业的龙头地位。公司主营业务主要为角钢塔、
- 1. 电力铁塔平台型龙头，并入 CEE后迎新发展阶段
- 1.1. 公司是输电铁塔领域的龙头
- 1.2. 中国电气装备集团孙公司，管理团队专业背景深厚
- 1.3 业务以各类铁塔为主，下游结构逐渐多元化
- 1.4 营收稳健增长，利润率水平波动较大
- 2. 特高压新一轮建设高峰期，增厚电力铁塔需求弹性
- 3. 扩产与降本并驾齐驱，多优势巩固领先地位
- 4. 布局海外打开市场空间，新领域破局尽显α
- 5. 盈利预测与投资评级
- 5.1. 核心假设
- 5.2. 估值与评级
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
- 3 / 23
- 图1： 公司发展历程
- 图2： 公司股权结构（截至 24Q3）
- 图3： 各类产品营业收入结构占比（ %）
- 图4： 营业收入增长势头强劲
- 图5： 归母净利润增速显著回升
- 图6： 2024年盈利能力逐渐提升
- 图7： 期间费用率变化趋势
- 图8： 研发投入不断增加
- 图9： 我国特高压投资进入高速发展阶段
- 图10： 全国新增 110千伏及以上交流输电线路长度
- 图11： 全国新增直流输电线路长度
- 图12： 特高压直流工程投资结构中铁塔占比超 1/4
- 图13： 特高压交流工程投资结构中铁塔占比约 1/3
- 图14： 1000 千伏晋东南特高压示范工程中的角钢塔
- 图15： 1000 千伏淮上线长江大跨越钢管塔
- 图16： 220 千伏四柱钢管杆
- 图17： 500 千伏淮宿变电站构支架
- 图18： 宏盛华源产能分布 -不同地区子公司个数
- 图19： 公司在国网市场份额多年维持在 20%以上
- 图20： 2023年国网特高压铁塔中标情况（金额口径）
- 图21： 2023年国网输变电铁塔中标情况（金额口径）
- 图22： 本行业与上下游行业的产业链
- 图23： 钢材价格指数（元 /吨）
- 图24： 2019-2023年海外收入 CAGR约36%
- 图25： 美国纽约能源解决工程 345kV钢管杆项目
- 图26： 英国国家电网公司 400kV输电线路钢管杆项目
- 表1： 管理层简介
- 表2： 主营业务产品
- 表3： 2023年开工特高压工程及其线路长度（单回）
- 表4： 2023-2026E特高压工程铁塔市场空间测算
- 表5： 中国电力铁塔的主要上市公司
- 表6： 铁塔钢材的强度设计值（ Mpa）
- 表7： Q420钢相对于 Q235钢，Q345钢的提升比例 (%)
- 表8： 公司主要新业务及典型工程
- 表9： 宏盛华源收入拆分（单位：百万元）
- 表10： 可比公司估值表（截至 2024年12月30日）
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