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2025-2030年中国运输物流市场专题研究及市场前景预测
2025-08-11
医药行业周报：持续看好业绩和估值匹配的创仿企业
- 2025-03-17 12:50:18上传人：酷是**本性
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投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨1.77%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，行业涨跌幅排名第15。2025年初以来至今，医药行业上涨3.99%，跑赢沪深300指数2.17个百分点，行业涨跌幅排名第16本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.31倍，相对全部A股溢价率为75.11%(-1.25pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为31.06%(-0.69pp)，
- 进展；CXO关注生物安全法案相关进展。此外，关注并购重组预期。
- 红利主线 ——随着10年期国债收益率下降至 2%以下，具备长期稳定增长、有
- 较好且可持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产，仍是不错的防御选择，
- 和进攻性配置具备一定跷跷板效应。红利板块包括高股息 OTC个股；国企改
- 革预期相关板块值得关注。
- 22%
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- 医药生物 沪深300
- 医 药行业周报（ 3.10-3.14）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 目 录
- 1 投资策略及重点个股
- 1.1当前行业投资策略
- 1.2上周推荐组合分析
- 1.3上周港股组合分析
- 1.4上周科创板组合分析
- 1.5上周稳健组合分析
- 2 医药行业二级市场表现
- 2.1行业及个股涨跌情况
- 2.2大宗交易情况
- 2.3期间融资融券情况
- 2.4医药上市公司股东大会召开信 息
- 2.5医药上市公司定增进展信息
- 2.6医药上市公司限售股解禁信息
- 2.7医药上市公司本周股东减持情况
- 2.8医药上市公司股权质押情况
- 3 最新新闻与政策
- 3.1审批及新药上市新闻
- 3.2研发进展
- 4 报告梳理
- 4.1上周研究报告
- 4.2核心公司深度报告
- 4.3精选行业报告
- 5 风险提示
- 医 药行业周报（ 3.10-3.14）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图1：本周行业涨跌幅
- 图2：年初以来行业涨跌幅
- 图3：最近两年医药行业估值水平 (PE-TTM)
- 图4：最近5年医药行业溢价率 (整体法PE-TTM剔除负值 )
- 图5：行业间估值水平走势对比 (PE-TTM整体法)
- 图6：行业间对比过去 2年相对沪深 300超额累计收益率
- 图7：本周子行业涨跌幅
- 图8：年初至今医药子行业涨跌幅
- 图9：子行业相对全部 A股估值水平(PE-TTM)
- 图10：子行业相对全部 A股溢价率水平 (PE-TTM)
- 图11：短期流动性指标 R007与股指市盈率的关系
- 图12：2015年至今的 M2同比数据与股指市盈率的关系
- 图13：净投放量和逆回购到期量对比图 (亿元)
- 图14：投放量和回笼量时间序列图 (亿元)
- 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
- 图16：最近5年十年国债到期收益率情况 (月线)
- 表 目 录
- 表1：推荐组合、港股组合、科创板组合、稳健组合公司盈利预测
- 表2：上周推荐组合表现情况
- 表3：上周港股组合表现情况
- 表4：上周科创板组合表现情况
- 表5：上周稳健组合表现情况
- 表6：2025/03/10-2025/03/14医药行业及个股涨跌幅情况
- 表7：2025/03/10-2025/03/14医药行业大宗交易情况
- 表8：2025/03/10-2025/03/14医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
- 表9：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息 (2025/03/17-2025/06/17)
- 表10：医药上市公司定增进展信息 (截至2025年3月15日已公告预案但未实施汇总 )
- 表11：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息 (2025/03/17-2025/06/17)
- 表12：本周医药上市公司股东减持信息 (截至2025年3月 15日)
- 表13：医药上市公司股权质押前 20名信息(截至2025年3月15日 )
- 医 药行业周报（ 3.10-3.14）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 1 投资策略及重点个股
- 1.1当前行业投资策略
- 行情回顾： 本周医药生物指数上涨 1.77%，跑赢沪深 300指数0.18个百分点，行业涨
- 跌幅排名第 15。2025年初以来至今，医药行业上涨 3.99%，跑赢沪深 300指数2.17个百
- 分点，行业涨跌幅排名第 16本周医药行业估值水平 (PE-TTM)为27.31倍，相对全部 A股溢
- 价率为75.11% (-1.25pp)，相对剔除银行后全部 A股溢价率为 31.06%(-0.69pp)，相对沪深
- 300溢价率为 123.66%(-1.49pp)。本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨 10.4%，年
- 初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、原料药，涨跌幅分别为 +13.8%、
- +12.5%、+7.4%。
- 持续看好业绩和估值匹配的创仿 企业。当前医药板块估值处于历史低位，与海外药企相
- 比更是存在显著估值差。创仿企业近年来研发投入增加，创新成果陆续进入收获期。随着创
- 新产品纳入医保、国际化进程加快，预计 2025年起财务报表将显著改善。鉴于医药板块具
- 备“低估值 +高成长”属性，叠加政策催化，资金流入有望快速提升医药股估值，加速估值
- 回归，看好业绩和估值匹配的创仿企业。
- 创新+出海主线 ——创新药：政策端， 2024年7月国常会审议通过《全链条支持创新药
- 发展实施方案》，创新药作为新质生产力之一，顶层设计方案有望助推创新药快速发展。 2024
- 年11月末，创新药 医保谈判成功率达 90%以上，医保强调支持“真创新”药物的政策导向。
- 2024年11月，国家医保局发文提到引导商保更多支持包容创新药耗和器械，未来支付端商
- 保发展空间值得关注。研发端， SKB264、AK112等于WCLC/ASCO会议发布肺癌适应症出
- 色临床数据，国产创新持续亮相；出海方面， 2024年国产新药授权出海百花齐放，二代 IO、
- 减肥药、自免 TCE、ADC、新机制、新适应症等热点频出。恒瑞医药以 NewCo模式实现
- GLP-1产品组合授权出海，交易总金额超 60亿美元。医疗器械：随着第五批国采（人工耳
- 蜗、外周血管支 架类）和重点省际联盟集采开始，关注常态化医疗刚需下的国产替代，包括
- 自主可控创新器械等。器械出海方向仍看好，但需关注后续地缘政治对企业出海进度的影响。
- 此外，以旧换新政策对医疗设备行业业绩尚需观察。
- 主题投资主线 ——药品关注国产减肥药等临床数据进展；器械关注设备更新相关政策，
- 低耗关注关税相关变化，关注 AI医疗影像和 AI信息化、银发经济、呼吸道检测等主题；消
- 费医疗方向关注相关政策刺激；中药关注基药目录相关进展； CXO关注生物安全法案相关
- 进展。此外，关注并购重组预期。
- 红利主线 ——随着10年期国债收益率下降至 2%以下，具备长期稳定增长、有较好且可
- 持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产，仍是不错的防御选择，和进攻性配置具备一
- 定跷跷板效应。红利板块包括高股息 OTC个股；国企改革预期相关板块值得关注。
- 推荐组合： 恒瑞医药 (600276)、 亿帆医药 (002019)、 康辰药业 (603590)、华东医药
- (000963)、恩华药业 (002262)、甘李药业 (603087)、济川药业 (600566)、科伦药业 (002422)。
- 港股组合： 和黄医药 (0013)、信达生物 (1801)、再鼎医药 (9688)、荣昌生物 (9995)、科
- 伦博泰生物 -B(6990)、先声药业 (2096)、康方生物 (9926)、亚盛医药 -B(6855)、微创机器人
- B(2252)、爱康医疗 (1789)。
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