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2025-2030年全球与中国纺织品精行业市场现状调研分析
2025-06-01
交运24年度复盘及25Q1总结：交运整体稳健，看好物流发展
- 2025-05-11 13:11:20上传人：Th**s。
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本期内容提要:快递：件量维持相对高增，看好顺丰控股现金价值。1）件量端：一季度行业及龙头件量延续相对高增长。2024年快递行业实现业务量1750.8亿件，同比+21.5%，25Q1实现业务量451.4亿件，同比+21.6%。分公司来看，2025年一季度圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量67.79亿件、60.76亿件、58.07亿件和35.41亿件，
- 1快递：件量维持相对高增，看好顺丰控股现金价值
- 1.1件量端：一季度行业及龙头件量延续相对高增长
- 1.2价格及盈利端：一季度价格博弈程度加剧，公司单票盈利承压
- 1.3投资建议：单量成长性仍在，看好顺丰控股稳健成长性及现金流价值
- 2航空：供需有望改善拉动票价回升，带来航司业绩弹性
- 2.1经营情况：行业客座率修复到 19年水平并持续高位
- 2.2财务情况： 2024年三大航大幅减亏，票价拖累整体盈利水平
- 2.3投资建议：供给受限、票价有望回升改善航司业绩，建议关注板块投资机会
- 3港口：行业吞吐量稳增，青岛港盈利及分红能力领先
- 3.1经营数据：全国港口货物吞吐量整体维持稳增
- 3.2财务数据：青岛港维持稳增，招商港口增速突出
- 3.3投资建议：建议关注 ROE、分红能力持续优于行业的青岛港
- 附：港口重点公司财务数据及估值表
- 4公路：Q1业绩基本符合预期，看好股息价值
- 4.1经营情况：一季度公路经营稳健，全年有望向好
- 4.2投资建议：关注头部高速业绩稳健性及现金流价值
- 5铁路：客运、货运周转量均拖累业绩表现
- 5.1经营情况： 2024年客运、货运运量均同比下降
- 5.2财务情况：大秦铁路运量下降拖累营收，京沪高铁本线车需求拖累客座率
- 5.3投资建议：看好运量恢复带动业绩稳步提升
- 6航运：近期运价波动，静待弹性释放
- 6.1经营数据：油运运价维持 5万美元/日附近，集运外贸运价略有回落
- 6.2财务数据：中远海控、中谷物流整体表现较优
- 6.3投资建议：运价波动背景下，建议关注稳定性更优的招商轮船、中谷物流
- 附：航运重点公司财务数据及估值表
- 7大宗供应链：客户风险释放，龙头业绩有望企稳回升
- 7.1经营情况：下游需求疲弱，龙头经营货量短期下降，单吨毛利回升
- 7.2财务情况：利润或触底、股息率具备投资价值
- 7.3投资建议：估值低位、分红比例较高，高股息具备较高投资价值
- 8风险因素
- 表 目 录
- 表1： 上市公司经营数据一览（截至 2025-3）
- 表2： 2024年及25年一季度快递公司业绩一览
- 表3： 快递重点公司盈利预测及估值汇总（截至 2025/5/8）
- 表4： 航空行业重点公司 2024年度及2025年一季度业绩梳理（亿元）
- 表5： 航空行业重点公司估值表（ 2025/5/8）
- 表6： 港口板块历史股息率
- 表7： 唐山港历史分红数据以及 2023年分红测算
- 表8： 招商港口历史分红数据以及 2025年分红测算
- 表9： 青岛港历史分红数据以及 2025年分红测算
- 表10： 港口行业重点公司财务数据
- 表11： 港口行业重点公司估值表（ 2025/5/3）
- 表12： 公路行业重点公司 2024年度及2025年一季度业绩梳理（亿元）
- 表13： 公路行业重点公司估值表（ 2025/5/8）
- 表14： 铁路行业重点公司 2024年度及2025年一季度业绩梳理（亿元）
- 表15： 铁路行业重点公司估值表（ 2025/5/8）
- 表16： 港口行业重点公司财务数据
- 表17： 港口行业重点公司估值表（ 2025/5/3）
- 表18： 厦门象屿历史分红数据以及 2025年分红测算
- 表19： 厦门国贸历史分红数据以及 2025年分红测算
- 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
- 表20： 建发股份历史分红数据以及 2025年分红测算
- 表21： 大宗供应链行业重点公司 2024年度及2025年一季度业绩梳理（亿元）
- 表22： 大宗供应链行业重点公司估值表（ 2025/5/8）
- 表23： 大宗供应链企业历史估值分位（ 2013年初至今）
- 图 目 录
- 图1： 25Q1快递业务量累计同比 +21.6%
- 图2： 3月快递业务量同比 +20.3%
- 图3： 社零增速及网购零售额增速情况
- 图4： 快递单包裹货值情况
- 图5： 当月单票价格及其增速
- 图6： 行业单票价格对比情况
- 图7： 至25Q1末，民航业 ASK/RPK较2019年同期+13.0%/+12.9%
- 图8： 至25Q1末，民航业客座率较 2019年同期-0.1pct
- 图9： 2025年3月，国内线周转量同比增长 1.7%
- 图10： 2025年3月国际线周转量恢复至 19年的99.8%
- 图11： 春节后票价同比跌幅波动， Q1票价同比下降 12.0%
- 图12： 综合平均单程票价波动
- 图13： 航空煤油含税出厂价变化（元 /吨）
- 图14： 布伦特原油价格波动（美元 /桶）
- 图15： 航空燃油附加费波动情况
- 图16： 汇率波动情况
- 图17： 各航司国内线 ASK同比增速一览
- 图18： 各航司国际及地区线 ASK较2019年同期恢复率一览
- 图19： 各航司国内线客座率较 2019年同期差距
- 图20： 各航司国际及地区线客座率较 2019年同期差距
- 图21： 南航营业收入在三大航中相对更高
- 图22： 25Q1春秋/吉祥实现营收分别 53/57亿元
- 图23： 25Q1国航/南航/东航归母净利分别 -20.4/-7.5/-10.0亿元
- 图24： 25Q1春秋/吉祥归母净利分别 6.77/3.45亿元
- 图25： 全国港口货物吞吐量
- 图26： 全国港口集装箱吞吐量
- 图27： 全国港口货物吞吐量结构 -分港口类型
- 图28： 全国港口货物吞吐量结构 -分货物流向
- 图29： 主要沿海内河港口企业煤炭吞吐量
- 图30： 主要沿海内河港口企业原油吞吐量
- 图31： 主要沿海内河港口企业铁矿石吞吐量
- 图32： 青岛港货物吞吐量
- 图33： 青岛港集装箱吞吐量
- 图34： 唐山港散杂货吞吐量结构
- 图35： 招商港口珠三角集装箱吞吐量
- 图36： 招商港口海外集装箱吞吐量
- 图37： 青岛港营业收入
- 图38： 青岛港归母净利润
- 图39： 唐山港营业收入
- 图40： 唐山港归母净利润
- 图41： 招商港口营业收入
- 图42： 招商港口归母净利润
- 图43： 港口重点公司 ROE对比
- 图44： 25Q1公路累计客运量同比 +0.5%
- 图45： 25Q1公路累计货运量同比 +5.4%
- 图46： 25Q1公路板块营业收入同比 +10.3%
- 图47： 25Q1公路板块归母净利润同比 +4.5%
- 图48： 2024年京沪高铁本线列车旅客量同比 -2.3%
- 图49： 2024年京沪高铁跨线列车运营里程同比 +9.8%
- 图50： 25Q1大秦线货物运输量同比 -5.6%
- 图51： 25Q1大秦铁路营收 178亿元，同比 -2.56%
- 图52： 25Q1大秦铁路归母净利 25.71亿元，同比 -15.61%
- 图53： 2024年京沪高铁营收 421.6亿元，同比 +3.6%
- 图54： 2024年京沪高铁归母净利 127.68亿元，同比 +10.6%
- 图55： BDTI-TD3C航线(波斯湾→远东 )等效期租租金 (TCE)
- 图56： BDTI-TD25航线(美洲湾→欧洲 )等效期租租金 (TCE)
- 图57： BDTI-TD22航线(美洲湾→中国 )等效期租租金 (TCE)
- 图58： BCTI-TC7航线(新加坡→澳洲 )等效期租租金 (TCE)
- 图59： 中国出口集装箱运价指数 CCFI
- 图60： 上海出口集装箱运价指数 SCFI
- 图61： 泛亚内贸集装箱运价指数 PDCI
- 图62： 波罗的海干散货指数 BDI
- 图63： 中远海能营业收入
- 图64： 中远海能归母净利润
- 图65： 招商轮船营业收入
- 图66： 招商轮船归母净利润
- 图67： 招商南油营业收入
- 图68： 招商南油归母净利润
- 图69： 中远海控营业收入
- 图70： 中远海控归母净利润
- 图71： 中谷物流营业收入
- 图72： 中谷物流归母净利润
- 图73： 航运重点公司 ROE对比
- 图74： 2023及2024年制造业 PMI景气度偏低
- 图75： 2024年大宗商品价格指数较去年同期略有回升
- 图76： 头部CR5大宗供应链企业经营货量规模及市占率情况
- 图77： 2024年，厦门象屿经营货量 2.24亿吨，同比 -0.3%
- 图78： 2024年厦门国贸经营货量 1.47亿吨，同比 -24.0%
- 图79： 2024年，厦门象屿大宗商品单吨毛利为 28.1元/吨，同比+3.1%
- 图80： 2024年，厦门国贸大宗商品单吨毛利为 41.2元/吨，同比+3.1%
- 图81： 2024年厦门象屿实现营收 3667亿元，同比 -20.1%
- 图82： 2024年厦门象屿实现归母净利 14.2亿元，同比 -9.9%
- 图83： 2024年厦门国贸实现营收 3544亿元，同比 -24.3%
- 图84： 2024年厦门国贸实现归母净利 6.3亿元，同比 -67.3%
- 图85： 2024年建发股份实现营收 7013亿元，同比 -8.2%
- 图86： 2024年建发股份实现归母净利 29.5亿元，同比 -77.5%
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