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2025-2030年全球与中国招聘评估工具行业市场现状调研
2025-06-24
策略专题：论Fed put交易的终结：财政风险与逆全球化的双重压力
- 2025-05-28 10:20:12上传人：心安**归处
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摘要Fedput交易的定义：Fedput交易的初始形态为“格林斯潘看跌期权（GreenspanPut），是金融市场对美联储前主席艾伦·格林斯潘（AlanGreenspan）任内（1987-2006年）货币政策行为的一种隐喻性解读。这一概念反映了市场参与者对美联储在股市危机中倾向于通过宽松货币政策（如降息、注入流动性）来稳定市场的预期，类似于金融
- 1 Fed put交易的定义
- 2 次贷危机后的宏观拐点共振：联储货币宽松 +中国复苏预期
- 2.1周期拐点 2016、2018、2022，以及2020外生冲击
- 2.2历史上的 Fed put失灵
- 3 Fed put交易终结的逻辑
- 3.1衰退预期加速财政风险暴露
- 3.2逆全球化将成为联储无限宽松的约束
- 4 未来推演及风 险点
- 策 略专题
- 请务必阅读正文后的 重要声明部分
- 图 目 录
- 图1：USDOIS 1Y3M-3M 和USDOIS 2Y3M-3M走势（%）
- 图2：2016 Fed put拐点（标准化 =1）
- 图3：2016年初，市场对全年加息预期快速走弱
- 图4：2018 Fed put交易（标准化 =1）
- 图5：2022 Fed put交易（标准化 =1）
- 图6：2001 Fed put失灵（左轴， %；右轴，点）
- 图7：美国制造业 PMI和标普500EPS走势
- 图8：2008年次贷危机复盘
- 图9：基于降息预期拟合的纳指
- 图10：10年期美债利率的长期下行通道（ %）
- 图11：10年期美债和标普 500走势（左轴， %；右轴， %）
- 图12：美债利率和经济意外指数（ %）
- 图13：美元指数和全球避险倾向指数（右轴标准化）
- 图14：情景1模拟政策冲击下的债务率
- 图15：情景1模拟政策冲击下的赤字率
- 图16：情景1模拟政策冲击下的债务发散风险指数
- 图17：情景2模拟政策冲击下的债务率
- 图18：情景2模拟政策冲击下的赤字率
- 图19：情景2模拟政策冲击下的债务发散风险指数
- 图20：情景2模拟政策冲击下的名义 GDP增速（%）
- 图21：债务发散风险指数 vs 海外持有美债年增量（右轴，十亿美元）
- 图22：财政疲劳现象
- 图23：十年期美债利率定价模型（ %）
- 图24：美债期限溢价 的领先指标 ——债汇偏离度（ %）
- 图25：各国债务可持续性
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