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2025-2030年中国盐酸士的宁市场专题研究及市场前景预
2025-06-02
从航空货运到综合物流，迎行业发展良机
- 2025-05-29 12:20:56上传人：az**蓝的
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东航物流(601156)公司简介从航空货运到综合物流，收入规模位居行业第一。公司是以航空货运为主的综合物流企业，提供航空速运、综合物流解决方案、地面综合等多项服务。公司大力发展综合物流业务，2024年该项收入占比52%，远高于同行。2024年跨境电商蓬勃发展，空运运价上涨，公司营业收入为241亿元，同比增长17%，收入规模
- 一、从航空货运到综合物流，收入规模位居行业第一
- 1.1依托东航集团，从航空速运向综合物流解决方案延伸
- 1.2营收利润随运价波动，收入规模位居行业第一
- 二、航空速运：运力资源丰富，受益空运需求增长
- 2.1依托全货机与客机腹舱运输提供航空速运服务
- 2.2供需影响运价，航空速运业务收入弹性大
- 2.3跨境电商出口旺盛，运力可控有望支撑运价
- 三、综合物流解决方案：收入占比持续提升，跨境电商及产地直达增速较快
- 3.1综合物流板块收入占比持续增长
- 3.2跨境电商解决方案：借跨境电商东风，业务量及收入大幅增长
- 3.3产地直达解决方案：特色业务初见成效，收入规模快速增长
- 四、地面综合服务：区位优势明显，上海两场市占率高
- 4.1地面综合业务区位优势明显
- 4.2货站操作贡献主要收入，上海两场市占率领先
- 五、盈利预测与估值
- 5.1收入成本预测
- 5.2估值分析
- 六、风险提示
- 图表1： 公司为“航空混改第一股”
- 图表2： 公司控股股东是东航集团（截至 2025年3月31日）
- 图表3： 东航物流经营航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案等业务
- 图表4： 航空速运收入波动大，综合物流收入持续增长
- 图表5： 综合物流收入占比已超过航空速运
- 图表6： 航空速运业务毛利润波动较大
- 图表7： 综合物流解 决方案的毛利均占 42%
- 图表8： 地面综合服务毛利率最高，航空速运业务毛利率下滑
- 图表9： 公司综合物流解决方案的收入占比较高
- 图表10： 2024年公司营业收入同比增长
- 图表11： 2024年公司归母净利润同比增长
- 图表12： 2022年后毛利率、净利率均下降
- 图表13： 2022年起公司收入规模行业第一
- 图表14： 公司与可比公司的收入增速趋势较为一致
- 图表15： 公司归母净利润位居行业第二
- 图表16： 2020-2022年，南航物流毛利率较高
- 图表17： 南航物流的综合物流业务毛利率较高
- 图表18： 2022年公司的航空速运业务毛利率较高
- 图表19： 2024年公司分红率提升至 40%
- 图表20： 公司目前拥有 15架B777F
- 图表21： 公司核心国际航线分布图
- 图表22： 目前公司与东航合作模式为独家经营
- 图表23： 运输服务价款占营业成本的 28%，为第一大营业成本项
- 图表24： 东航股份拥有 800+架飞机
- 图表25： 2024年上海浦东机场货邮吞吐量为第一
- 图表26： 2020-2022年国际航线客机腹舱紧缺
- 图表27： 2022年出口空运指数触及高点
- 图表28： 2020-2022年公司单位运价大涨
- 图表29： 公司航空速运业务货运周转量波动向上
- 图表30： 航空速运业务收入弹性大
- 图表31： 2022年以来中国民航货邮运输量持续上升
- 图表32： 2018年以来跨境电商出口额大幅增长
- 图表33： 跨境电商占整体出口总额比重逐年增加
- 图表34： 美国小额商品关税豁免政策变动
- 图表35： 2024年我国出口欧洲货量占比最高
- 图表36： 2024年我国出口至欧洲货量增速为 16.6%
- 图表37： 我国全货机的运力紧张（截至 2024.12.31）
- 图表38： 飞机制造商波音、空客产量未恢复
- 图表39： 2025年飞机制造商波音、空客产量仍未恢复
- 图表40： 2024年波音B777交付能力下降
- 图表41： 综合物流解决方案包括四类业务
- 图表42： 公司综合物流解决方案链条提供“门到门”全流程服务
- 图表43： 综合物流服务收入明显增加
- 图表44： 2020年以来综合物流业务营收占比持续提升
- 图表45： 跨境电商及产地直达业务增速快
- 图表46： 跨境电商解决方案收入占综合物流板块的 47%
- 图表47： 从货物品类来看，空运出口货物主要以机器设备组件、高科技产品、消费品、服饰等为主
- 图表48： 2024年我国空运出口品类结构中机器设备组件及高科技产品占比高
- 图表49： 2024年跨境电商业务收入同比增长
- 图表50： 2024年公司跨境电商业务货量同比增加
- 图表51： 公司成功打造生鲜速运航网
- 图表52： 公司产地 直达包机数量持续增长
- 图表53： 公司产地直达业务的收入持续增长
- 图表54： 公司地面综合服务分为货站操作、多式联运以及仓储业务
- 图表55： 上海浦东机场的货邮吞吐量高居全国第一
- 图表56： 上海两场的国际货邮吞吐量占比更高
- 图表57： 地面综合服务收入规模相对稳定
- 图表58： 货站操作为地面综合服务的主要收入来源
- 图表59： 公司在上海两场货邮处理量占比约一半
- 图表60： 针对航空公司客户的货站使用单价
- 图表61： 公司货站使用单价同比提升
- 图表62： 公司营业收入预测（百万元）
- 图表63： 公司营业成本预测（百万元）
- 图表64： 公司费用率及毛利率
- 图表65： 可比公司估值比较（市盈率法）
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