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2025-2030年全球与中国多级深井泵行业市场现状调研分
2025-06-02
上市券商2024年年报及2025年一季报综述：零售经纪、两融业绩贡献度明显上升，自营仍是核心变量
- 2025-05-30 08:20:53上传人：Bl**l.
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报告要点：24年证券行业经营业绩最终实现同比增长，25Q1增幅扩大。2024年证券行业营收回升11.15%，净利回升21.35%；自营业务收入占比创近十年新高，其他各项业务占比出现回落。24年经纪、自营带动行业整体经营业绩企稳回升。25Q1上市券商营收同比+24.60%、归母净利同比+83.48%，除资管业务小幅下滑外，各主营业务收入出现全
- 1. 24年证券行业经营业绩最终实现同比增长， 25Q1增幅扩大
- 1.1. 2024年证券行业经营业绩降幅逐季收窄，最终转为企稳回升
- 1.1.1. 2024年证券行业营收回升 11.15%，净利回升 21.35%
- 1.1.2. 2024年上市券商经营业绩实现普增，中小券商的业绩分化更为明显
- 1.1.3. 2024年证券行业杠杆率微降， ROE实现回升
- 1.1.4. 2024年自营业务占比创近十年新高，其他各项业务占比出现回落
- 1.1.5. 2024年业绩归因：经纪、自营带动行业整体经营业绩企稳回升
- 1.1.6. 2024年行业盈利能力集中度有所回落，但整体维持高位运行
- 1.2. 2025Q1上市券商整体经营业绩增幅扩大
- 1.2.1. 2025Q1上市券商经营业绩在普增的同时保持分化
- 1.2.2. 2025Q1上市券商各主营业务出现全面增长
- 2. 24/25Q1上市券商各项业务触底回升，泛自营业务持续回暖
- 2.1. 24/25Q1泛自营业务延续高波动特征，投资业绩持续回暖
- 2.1.1. 24/25Q1权益类与固收类自营业务的经营环境保持明显分化
- 2.1.2. 2024年上市券商泛自营资产配置以固收为主，股票 ＆股权资产占比进一步下降
- 2.1.3. 24/25Q1上市券商泛自营业务投资业绩持续回暖
- 2.2. 24/25Q1经纪业务实现困境反转
- 2.2.1. 24年全市场日均股票成交量在四季度由降转升， 25Q1增幅进一步明显扩大
- 2.2.2. 2024年行业平均净佣金率暂时趋于相对稳定
- 2.2.3. 24/25Q1新发基金规模止跌企稳
- 2.2.4. 24/25Q1上市券商经纪业务增幅持续扩大
- 2.3. 24/25Q1投行业务实现边际改善
- 2.3.1. 24/25Q1股权融资规模显著回落后企稳回升，债权融资规模持续放量
- 2.3.2. 24/25Q1股权融资及债权融资集中度同步创历史新高
- 2.3.3. 24年上市券商投行业务降幅扩大， 25Q1实现边际改善
- 2.4. 24/25Q1资管业务波动保持收敛
- 2.4.1. 24/25Q1行业资管规模企稳小幅回升
- 2.4.2. 券商资管业务结构持续优化
- 2.4.3. 24/25Q1上市券商资管业务净收入同比变动保持收敛状态
- 2.5. 24/25Q1信用业务、利息净收入触底后明显回升
- 2.5.1. 24年两融余额四季度快速回升， 25Q1一度创近年来新高
- 2.5.2. 24/25Q1全市场股票质押规模延续缓步下降趋势
- 2.5.3. 2024年上市券商信用业务利息收入连续第三年出现下滑
- 2.5.4. 24/25Q1上市券商利息净收入由降转为明显回升
- 3. 投资建议
- 3.1. 政策面：坚决维护资本市场平稳运行
- 3.2. 基本面：证券行业盈利预期将同步资本市场保持平稳
- 3.3. 估值面：券商板块估值再度回落至相对低位
- 3.4. 积极保持对券商板块的持续关注
- 4. 风险提示
- 第3页 / 共35页
- 证券Ⅱ
- 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com
- 请阅读最后一页各项声明
- 图1：2024年证券行业营业总收入（亿元）同比回升
- 图2：2024年证券行业净利润总额（亿元）同比回升
- 图3：2024年证券行业平均杠杆率微降
- 图4：2024年证券行业加权平均 ROE实现回升
- 图5：2024年42家单一证券业务上市券商杠杆率（剔除代理买卖证券款）
- 图6：2024年42家单一证券业务上市券商加权平均 ROE
- 图7：2012-2024年证券行业收入结构
- 图8：2012-2024年证券行业归母净利集中度（ CR5、CR10）
- 图9：24/25Q1各权益类指数涨跌幅
- 图10：24/25Q1各固收类指数涨跌幅
- 图11：2024年42家单一证券业务上市券商自营业务结构
- 图12：24/25Q1日均股票成交量（亿元）连创历史新高
- 图13：24/25Q1股票成交总量（万亿元）同步大幅增长
- 图14：24/25Q1北向资金成交占比高位震荡
- 图15：2024年行业平均净佣金率暂时趋于相对稳定
- 图16：24/25Q1新发基金份额（亿份）止跌企稳
- 图17：24/25Q1被动权益型基金的销售持续回暖
- 图18：24/25Q1公募基金净值（万亿元）再创新高
- 图19：24/25Q1权益类公募净值（万亿元）企稳回升
- 图20：24/25Q1股权融资规模（亿元）触底回升
- 图21：24/25Q1债权融资规模（万亿元）持续放量
- 图22：24/25Q1股权融资规模集中度创历史新高
- 图23：24/25Q1债权融资规模集中度创历史新高
- 图24：24年行业受托管理资金本金（万亿）企稳回升
- 图25：24/25Q1私募集合资管规模（万亿）明显回升
- 图26：2018年以来券商资管业务结构持续优化
- 图27：24/25Q1私募资管投资类型以固收类为主
- 图28：24/25Q1两融余额（亿元）先降后快速回升
- 图29：24/25Q1两融年度日均余额（亿元）先降后升
- 图30：24/25Q1质押股数（亿股）及占比保持下降趋势
- 图31：24/25Q1市场质押市值（亿元）短暂企稳
- 图32：截至2025年5月28日，券商板块 P/B（倍）再度回落至相对低位
- 表1：2024年42家单一证券业务上市券商归母净利（合并报表，亿元）概况
- 表2：2024年42家单一证券业务上市券商各分项收入（合并报表）同比概况
- 表3：2025年一季度 42家单一证券业务上市券商归母净利（合并报表，亿元）概况
- 表4：24Q1/25Q1 42家单一证券业务上市券商 各分项合计收入（合并报表，亿元）概况 . 12
- 表5：24/25Q1 42家单一证券业务上市券商泛自营业务概况（合并报表，亿元）
- 表6：2024年42家单一证券业务上市券商经纪业务各子业务收入（合并报表，亿元）概况及
- 收入结构
- 表7：2025年一季度 42家单一证券业务上市券商经纪业务手续费净收入（合并报表，亿元）
- 概况
- 表8：2024年42家单一证券业务上市券商股权、债权融资规模（亿元）及市场份额
- 表9：24/25Q1 42家单一证券业务上市券商投行业务手续费净收入（合并报表，亿元）概况
- 元）概况
- 表12：24/25Q1 42家单一证券业务上市券商利息净收入（合并报表，亿元）概况
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