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2025-2030年全球与中国D943H电动多层次硬密封法兰蝶阀
2025-09-13
热水器龙头再起航，管理改善控费效果明显
- 2025-06-04 18:20:51上传人：Fo**sy
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万和电气(002543)投资要点推荐逻辑：1）行业承压，公司积极拓展。公司2024内外销分别实现营收45.3亿元/26.6亿元，分别同比+10.2%/+41.4%。在行业整体承压的大背景下，公司各品类均实现快速增长，内销实现双位数增长，增速远超行业平均；外销方面客户补库存周期叠加公司大力拓展新客户及新品类，外销业务成长迅速；2）股权激
- 1 热水器龙头再起航，收入规模重回增长
- 1.1 燃热龙头聚焦厨卫空间，实现多元化发展
- 1.2 规模重回增长，效率不断增长
- 1.3 燃热替代空间仍存，厨电行业整体承压
- 2 家族企业引入职业经理人，股权激励绑定利益
- 3 积极布局海外基地，推进海外发展
- 4 盈利预测与估值
- 5 风险提示
- 公 司研究报告 / 万 和 电气（002543）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图1：公司产品及业务情况
- 图2：万和电气发展历程
- 图3：2019-2024年公司营业收入及增速
- 图4：2019-2024年公司归母净利润及增速
- 图5：2020-2024年公司期间费用率
- 图6：2020-2024年公司毛利率及净利率
- 图7：2017-2024年公司公允价值变动情况（亿元）
- 图8：2017-2024年公司归母净利润及扣非净利润（亿元）
- 图9：2017-2024年可比公司存货周转率
- 图10：2017-2024年可比公司扣非后销售净利率
- 图11：万和生活热水及厨电主要产品
- 图12：2020-2024年公司分产品营收结构
- 图13：2020-2024年公司分地区营收结构
- 图14：2020-2024年公司分产品毛利率情况
- 图15：2020-2024公司分地区毛利率情况
- 图16：近十年热水器行业规模
- 图17：燃气热水器表现优于电热水器
- 图18：燃气热水器占比提升至 55.6%
- 图19：地产行业承压
- 图20：2018-2024年油烟机内外销情况
- 图21：公司股权结构
- 图22：公司历任董事长及总经理
- 图23：公司三十周年战略发布会
- 图24：埃及基地试产
- 表 目 录
- 表1：公司员工持股计划情况
- 表2：员工持股计划解锁条件
- 表3：分业务收入及毛利率
- 表4：可比公司估值
- 附表：财务预测与估值
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