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2026-2031年中国城市建造游戏市场专题研究及市场前景
2026-04-30
传媒行业半年度策略：多主线布局，攻守兼备
- 2025-06-19 18:20:55上传人：︶￣**颜℡
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投资要点：传媒板块近一年表现优异，涨幅明显跑赢大盘。在业绩层面，虽然2024传媒板块的整体业绩下行，但2025Q1业绩也有较为明显的改善，优质产品的出现对板块业绩拉动效应明显，部分业绩支撑比较强的公司仍存在估值优势。建议围绕游戏、IP衍生品以及出版三条主线进行布局。游戏：基本面与政策面共振，AI有望提振估值。国内
- 1. 行情回顾
- 1.1. 近一年表现优异，涨幅明显跑赢大盘
- 1.2. 2024业绩下滑， 2025Q1复苏显著
- 2. 游戏：基本面与政策面共振， AI有望提振估值
- 2.1. 游戏市场稳健增长，基本面稳固
- 2.2. 海外竞争力持续提升，游戏出海战略坚定
- 2.3. 政策与基本面共振，打造文化输出新范式
- 2.4. AI+游戏趋势明朗，应用空间广阔
- 3. IP衍生品：文化新消费市场崛起
- 3.1. IP衍生品消费市场增长强势
- 3.2. 情绪消费蕴藏机遇，未来空间广阔
- 4. 出版：教材教辅需求稳固，高股息标的长期收益优异
- 4.1. 图书市场回暖，需求弹性有望改善
- 4.2. 免税政策回归，释放利润弹性
- 4.3. 盈利质量好，估值水平低，长期收益高
- 4.4. 拥抱AI技术浪潮，积极布局研学赛道
- 5. 投资建议
- 6. 风险提示
- 图1：中信行业分类近一年涨跌幅（截至 2025.6.13）
- 图2：传媒板块年内走势（截至 2025.6.13）
- 图3：传媒板块 2020年以来市盈率（截至 2025年6月13日）
- 图4：2018-2024年传媒板块营业收入
- 图5：2018-2024年传媒板块归母净利润
- 图6：2018Q1-2025Q1传媒板块营业收入
- 图7：2018Q1-2025Q1传媒板块归母净利润
- 图8：中国游戏市场实际销售收入
- 图9：中国游戏市场用户规模
- 图10：中国整体游戏市场 ARPU值
- 图11：中国整体游戏市场销售收入（月度）
- 图12：游戏消费上升的主要因素
- 图13：中国自主研发游戏海外市场收入
- 图14：中国自主研发游戏海外市场收入（月度）
- 图15：全球重要移动游戏市场流水 TOP100 产品中国产移动游戏发行商数量
- 图16：全球重要移动游戏市场流水 TOP100产品中国产移动游戏产品数量
- 图17：游戏版号发放情况（年度）
- 图18：游戏版号发放情况（月度）
- 图19：AI技术在哪些层面展开实质性应用
- 图20：《暗区突围》语音指挥 AI F.A.C.U.L
- 图21：《逆水寒》自捏江湖友人功能
- 图22：蛋仔派对“蛋码”功能
- 图23：游戏研发流程
- 图24：研发层面感知到 AI技术对于整体项目效率提升的比例
- 图25：恺英网络“形意”大模型
- 图26：腾讯AI引擎GiiNEX
- 图27：以GMV计算的全球 IP衍生品市场规模（十亿元人民币）
- 图28：以GMV计算的全球 IP衍生品市场规模复合年增长率
- 图29：以GMV计算的中国 IP衍生品分品类市场规模（十亿元人民币）
- 图30：以GMV计算的中国 IP衍生品分品类市场规模复合年增长率
- 图31：IP衍生品产业链
- 图32：2024年中国市场授权商品零售总额增长情况
- 图33：一般消费者和 IP爱好者购买授权产品的支出比例
- 图34：中国出生人口数量（万）
- 图35：小红书用户购买产品原因
- 图36：小红书用户购物决策考虑因素
- 图37：中国居民人均可支配收入（元）
- 图38：中国城镇与农村居民恩格尔系数
- 图39：2018-2025Q1图书零售市场销售码洋同比增长率
- 图40：2025Q1不同渠道整体零售市场码洋同比增长率
- 图41：2018-2025Q1年出版板块营业收入
- 图42：2018-2025Q1年出版板块归母净利润
- 图43：2018-2024年出版板块经营性现金流净额（亿元）
- 图44：2018-2024年出版板块货币资金与交易性金融资产（亿元）
- 图45：2018-2024年出版板块分红情况
- 图46：出版板块近 5年市盈率（ ttm，剔除负值）
- 图47：出版板块近 5年走势（截至 2025.6.13）
- 图48：中国研学游市场规模
- 图49：家长允许孩子参加研学游项目意愿调查
- 表1：中信传媒子板块近一年涨跌幅（截至 2025.6.13）
- 表2：传媒子版块业绩增速
- 表3：部分关于文化产业、数字产业发展相关国家政策文件
- 表4：部分省市游戏产业扶持政策
- 表5：IP衍生品公司营业收入
- 表6：日本、美国、中国 IP商品零售人均消费额
- 表7：出版板块 2022-2024年分红比例与股息率
- 表8：出版企业 AI布局
- 表9：出出版企业研学赛道布局
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