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2025-2030年中国煤炭刮板运输机市场专题研究及市场前
2025-12-04
煤炭扩储行为研究之一：直面“矿王”
- 2025-07-02 17:20:38上传人：Ko**惟美
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投资要点：煤炭扩储行为研究系列报告说明：近年来，煤炭企业频频扩储，引发市场高度关注。一方面，煤炭扩储周期相对其他资源类行业更长，容易产生交易分歧；另一方面，各种环境变化导致现阶段煤企扩储行为对企业本身和资本市场相关资产定价均产生了深远影响。本系列报告尝试对煤炭扩储行为进行多维度的梳理、解读和研判。本
- 1.写在前面
- 2.走向市场化的矿业权管理制度
- 2.1矿业权出让制度不断走向市场化
- 2.1.1“矿业权”无偿授予时代
- 2.1.2矿业权出让从“双轨制”逐渐向市场化倾斜
- 2.1.3矿业权出让全面市场化
- 2.2矿业权出让制度变迁的两条隐含线索
- 2.2.1矿业权主要出让方式比较
- 2.2.2现阶段矿业权有偿使用制度解构
- 3.煤炭地勘投入与生产投入反差鲜明
- 3.1煤炭地勘投入常年低位
- 3.2地质成果与生产投入背离强化资源接续意愿
- 4.聚焦“矿王”
- 4.1山西：煤炭探矿权交易引发市场高度关注
- 4.1.124年实现多宗百亿级探矿权成交
- 4.1.224年总价最高的探矿权，单价合理
- 4.1.324年煤炭探矿权交易单价高于上调后的出让基准价
- 4.2陕西：煤炭矿业权高溢价成交已成常态
- 4.2.123年煤炭矿业权普遍高溢价出让
- 4.2.2揭开23年两宗“矿王”神秘面纱
- 4.3内蒙古：煤炭矿业权出让普遍高总价，单价接近基准价
- 4.3.123-24年高总价成交是常态
- 4.3.223-24年成交单价接近基准价
- 4.4甘肃：上调基准价，关注矿业权交易隐含成本
- 4.4.122年曾上调采矿权基准价，多因子支撑探矿权定价
- 行业研究/行业专题报告
- 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 3
- 4.4.2关注矿业权交易隐含成本
- 4.5新疆：煤炭资源定价受区位影响，煤炭矿业权交易逐步活跃
- 4.5.1新疆煤炭基准价较晋陕蒙偏低
- 4.5.224年煤炭矿业权交易逐步活跃
- 5.投资建议：“矿王”映射下的低估
- 6.风险提示
- 图1：矿业权出让方式比较
- 图2：现行矿产资源勘查开发税费体制示意
- 图3：2007-2014年中国煤炭勘查投入
- 图4：2015-2023年中国煤炭勘查投入&增速
- 图5：2015-2023年中国煤炭钻探工作量&增速
- 图6：2017年后中国新增煤炭资源量快速下降（亿吨）
- 图7：供给侧改革后煤炭产量不断提升
- 图8：2018年煤炭固定资产投入不断回升
- 表1：矿业权无偿授予时代
- 表2：矿业权出让“双轨制”逐渐向市场化倾斜
- 表3：矿业权出让市场化大势所趋
- 表4：资源税征收税率范围与主产区税率分布
- 表5：煤炭相关矿种矿业权出让收益率
- 表6：“十二五”（2011－2015年）煤炭勘查投入与钻探工作量稳居前列
- 表7：山西省2024年煤炭探矿权拍卖买家信息
- 表8：山西省煤炭资源拍卖也持续吸引省内和省外上市公司
- 表9：山西省24年拍卖探矿权成交价格与相对指标横向对比
- 表10：山西焦煤兴县区块资源分拆估价
- 表11：山西省2018年首次公布煤炭矿业权出让收益市场基准价
- 表12：山西省2022年上调煤炭矿业权出让收益市场基准价
- 表13：陕西省2022-2023年煤炭矿业权出让买家信息
- 表14：陕西省2022-2023年煤炭矿业权成交价格与相对指标横向对比
- 表15：陕西省22-23年煤炭矿业权出让吨煤起始价与平均吨煤起始价
- 表16：陕西省2019年首次公布煤炭矿业权出让收益市场基准价
- 表17：推算陕西两“矿王”关键信息
- 表18：内蒙古自治区2023-2024年煤炭矿业权出让买家信息
- 表19：内蒙古自治区2023-2024年煤炭矿业权成交价格与相对指标横向对比
- 表20：内蒙古自治区2018年公布煤炭矿业权出让收益市场基准价（采矿权）
- 表21：甘肃省2018年首次公布煤炭矿业权出让收益市场基准价
- 表22：甘肃省2022年上调煤炭矿业权出让收益市场基准价（采矿权）
- 表23：甘肃省2022年煤炭探矿权出让收益市场基准价计算方法
- 表24：甘肃省2024-2025年煤炭矿业权出让买家信息
- 表25：甘肃省2024-2025年煤炭探矿权成交价格与相对指标横向对比
- 表26：甘肃省2024-2025年煤炭采矿权成交价格与相对指标横向对比
- 表27：新疆自治区2019年公布煤炭矿业权出让收益市场基准价
- 表28：新疆自治区2024年煤炭矿业权出让买家信息
- 表29：新疆自治区2024年煤炭矿业权成交价格与溢价率
- 表30：铁厂沟一号吨资源单价和单位面积资源测算
- 表31：上市公司吨储量市值测算
- 表32：部分被低估公司储量分布
- 表33：相关省区煤炭矿业权基准价梳理
- 表34：部分公司非煤业务占比
- 表35：相关公司剔除非煤业务后的吨储量市值
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