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2025-2030年全球与中国压缩回弹试验机行业市场现状调
2025-08-11
公司首次覆盖报告：吸附分离材料龙头向高端领域突围，打造增长新引擎
- 2025-07-11 17:10:52上传人：好感**给你
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蓝晓科技(300487)吸附分离材料龙头向高端领域突围，打造增长新引擎公司以吸附树脂为基础，以解决客户棘手问题为导向，推动相关行业实现里程碑式进步。公司目前已打造吸附分离材料销售、系统装置销售及技术服务三大业务，终端应用于生物医药、金属、水处理、环保、食品、化工等领域，为国内吸附分离行业龙头。2004年公司用于
- 1、 公司为吸附分离材料龙头，产能扩张及国际化战略助力公司成长
- 1.1、 公司为吸附分离材料龙头，终端涉及生物医药、水处理等多个领域
- 1.2、 公司实控人均具有技术研发背景，股权激励持续激发公司创新活力
- 1.3、 公司业绩稳步增长，新项目落地有望推动公司业绩持续增长
- 2、 吸附分离材料：高端应用领域中国外企业市占率较高，国内企业持续突围
- 2.1、 生物医药：吸附分离技术广泛应用于生物医药领域，未来有望助力合成生物学产业化
- 2.1.1、 多肽合成：固相合成法相对较为成熟，为多肽主导合成技术
- 2.1.2、 多肽分离纯化：分离纯化成本较高，离子交换工艺为主流工艺
- 2.1.3、 色谱分离：下游景气高增，海外龙头打造高行业壁垒，国产企业持续突围
- 2.1.4、 合成生物学：合成生物学市场规模快速发展，蓝晓科技的产品可用于合成生物制造流程中的发酵、分离
- 纯化环节
- 2.2、 水处理与超纯化：电子级超纯水树脂、核级树脂、家用净水树脂等领域亟待国产树脂企业持续突破
- 2.2.1、 超纯水：半导体行业蓬勃发展带动超纯水需求增长，具有能制备超纯水的均粒树脂企业有望受益
- 2.2.2、 核级树脂：我国核电行业快速发展，核级树脂国产替代空间广阔
- 2.2.3、 家庭净水处理：净水器中的反渗透膜行业中，国外企业市占率较高，中国企业持续突破
- 2.2.4、 工业水处理：我国工业水处理领域市场成熟，树脂国产化率较高
- 2.3、 金属资源：吸附法是湿法冶金中的重要工艺之一，多种金属的提纯均需要用到吸附法
- 2.3.1、 锂：吸附法适用于高镁锂比盐湖提锂，蓝晓科技为行业内主要的吸附剂提供企业
- 2.3.2、 稼：蓝晓科技为国内树脂法提镓生产工艺升级的推动者，树脂法提镓领域市占率维持在 70%以上
- 3、 盈利预测
- 4、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图1： 公司主要产品及服务包括吸附分离材料、系统装置及技术服务三大类
- 图2： 公司吸附产品可用于生物医药、金属、水处理、环保、食品、化工等领域
- 图3： 公司以技术研发为核心，不断拓宽公司下游应用领域，打开公司持续成长空间
- 图4： 公司持续加强海外布局，形成全球化的营销和技术服务网络
- 图5： 公司实控人为寇晓康先生、高月静女士
- 图6： 营收：2020年以来，公司营收稳步增长
- 图7： 2021-2023年，系统装置业务营收持续增长
- 图8： 2012年以来，公司海外营收持续增长
- 图9： 毛利率： 2020年以来，公司毛利率均大于 40%
- 图10： 期间费用率 :2020年以来，公司期间费用率呈减少趋势
- 图11： 净利润： 2020年以来，公司归母净利润呈增长趋势
- 图12： 离子交换树脂可转化为吸附树脂，此外具有特殊结构的树脂不断推出，不断拓宽吸附分离材料下游应用
- 图13： 2018年以来，我国离子交换树脂产量持续增长
- 图14： 2018年以来，我国吸附分离树脂出口持续增加
- 图15： 2021年，我国吸附分离材料主要用于水处理领域
- 图16： 2018年以来，我国进口吸附分离材料的价格较高
- 图17： 公司生物医药领域产品涉及植物提取、原料药（生化、合成 )、固定化酶载体、固相合成载体等领域
- 图18： 2016年以来，全球多肽市场规模持续增长
- 图19： 2023年，全球多肽药物销售前八名均用于治疗糖尿病
- 图20： 多肽合成方法中基因合成、固相合成工艺为主要技术
- 图21： 固相合成法相对较为成熟，为多肽主导合成技术，其中树脂为核心材料
- 图22： 离子交换法已成为生物分离纯化的主要技术
- 图23： 离子交换色谱法操作流程
- 图24： 2018年色谱填料中离子交换模式的填料用量最大
- 图25： 预计2024年色谱填料全球规模约为 30亿美元
- 图26： 2021年以来，纳微科技色谱填料和层析介质业务毛利率均高于 80%
- 图27： 2018年，国外巨头占据色谱填料多数份额
- 图28： 2023年，色谱填料市场份额提升至 35%
- 图29： 蓝晓科技的亲和层析填料可除掉 >98%的HCP、病毒、有机分子污染物等
- 图30： 公司均粒喷射技术填补国内均粒树脂的空白
- 图31： 公司具备完整的小 /中试、工业化的产业化流程
- 图32： 蓝晓科技的产品可用于合成生物制造流程中的发酵、分离纯化环节
- 图33： 合成生物可广泛应用于生物医药、农业、食品与营养、消费个护等领域
- 图34： 预计到2032年全球合成生物学市场规模将达到 1,160亿美元
- 图35： 离子吸附树脂可用于制备不同水质的水，下游广泛应用于工业、电子等领域
- 图36： 半导体制造资的资本增加带动对水的需求
- 图37： 均粒树脂粒径分布集中
- 图38： 高流速时均粒树脂运行压差小
- 图39： 均粒树脂处理精度高
- 图40： 均粒树脂机械性能优异，损失量少
- 图41： 2019年以来，我国核电发电量持续增加
- 图42： 核级树脂广泛应用于核电站、核反应堆、核废料处理等设 施的水处理过程中
- 图43： 核级树脂的供应仍以海外企业为主
- 图44： 预计未来净水器市场规模将持续增长
- 图45： 水处理常见过滤膜分别是微滤（ MF）、超滤（ UF）、纳滤（ NF)、反渗透 (RO)
- 图46： 杜邦、海德能、科氏、苏伊士和东丽反渗透膜占我国 80%以上的市场份额
- 图47： 吸附法是湿法冶金中的重要工艺之一，多种金属的提纯均需要用到吸附法
- 图48： 锂资源储量前三分别为阿根廷、玻利维亚、智利
- 图49： 我国盐湖锂矿主要分布在青海、西藏
- 图50： 2023年以来，碳酸锂价格持续下降
- 图51： 我国盐湖提锂成本较其他工艺成本低
- 图52： 2020年以来中国原生稼产量占全球比例超 95%
- 图53： 2023年，原生稼主要用于半导体领域
- 图54： 利用离子交换剂与镓离子发生离子交换，吸附镓离子后的饱和树脂经过脱附后，分离提纯形成镓富集溶液
- 表1： 公司吸附树脂在多个领域处于技术领先地位
- 表2： 公司股权激励计划规模逐步扩大
- 表3： 公司股权激励 计划考核目标逐期增加，且均如期完成主要业绩考核目标
- 表4： 2024年公司生命科学、金属资源等营收同比增长，抵消系统装置的营收下滑
- 表5： 2025年及之后，公司在建项目陆续投产，或推动公司业绩持续增长
- 表6： 吸附分离产品：蓝晓科技为国内吸附分离材料种类最丰富的生产企业
- 表7： 下游应用领域：蓝晓科技下游涉及的应用领域广泛
- 表8： 基因重组法研发难度大、开发周期长，但产业化后成本低；固相合成法可自动化生产，但投料量比较大
- 表9： 国内纳微科技、赛分科技、蓝晓科技等企业生产的亲和层析填料已经可以和国外企业竞争
- 表10： 采用蓝晓科技的均粒树脂生产的超纯水质量达到 ASTM的技术标准
- 表11： 蓝晓科技超纯水用系列树脂与国外竞品树脂性能相当
- 表12： 蓝晓科技核级树脂品类齐全
- 表13： 我国工业水处理领域市场成熟，树脂国产化率较高
- 表14： 我国各个盐湖之间的情况差异较大，盐湖提锂呈现出“一湖一策”的特点
- 表15： 吸附法适用于高镁锂比盐湖提锂，为我国主要的盐湖提锂工艺
- 表16： 提供吸附法所需吸附剂或设备的企业中，蓝晓科技合作项目较多，且合同总金额较大
- 表17： 我们预计 2025-2027年公司分别实现营收 31.69、40.27、51.74亿元，毛利率分别为 48%、49%、49%
- 表18： 预计2025-2027年，公司 PE分别为26.35、20.77、16.25倍
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