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2025-2030年全球与中国可穿戴治疗设备行业市场现状调
2025-08-11
爱玛科技：两轮车紧抓“她经济”布局女性客群，三轮车业务有望贡献新增量
- 2025-08-01 10:10:32上传人：春风**人心
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爱玛科技(603529)报告摘要行业分析：内销政策利好叠加外销复苏，两轮车行业发展前景广阔。1）内销：新强标政策出台加速低质低价产品出清，叠加2025年以旧换新政策延续促进更新需求，两轮车行业规模和集中度均有望进一步提升，2025年中国两轮电动车销量有望达5200万台。2）外销：东南亚多国推出“油改电”补贴，越南河内“禁
- 一、 爱玛科技：电动两轮车行业领先的品牌
- (一) 发展历程：从自行车制造转型，崛起为全球电动两轮车领军品牌
- (二) 财务分析：业务规模持续扩张，政策助力下 2025Q1收入业绩双升
- (三) 公司股权相对集中，高管产业经验丰富
- 二、 行业分析：内销政策利好叠加外销复苏，两轮车行业前景广阔
- (一) 内销：国补 +新强标双重政策利好，两轮车行业有望恢复增长
- (二) 外销：东南亚有望带来新增量，海外产能布局可有效抵御关税风险
- 三、 公司分析：产品端深耕两轮并拓展三轮业务，渠道和生产端不断突破
- (一) 产品端：两轮车智能 +高端+差异化布局，三轮车从细分客群切入市场
- 1、 电动两轮车：电自电摩全价格段覆盖，高端、智能、差异化布局有望助力增长
- 2、 电动三轮车：行业竞争格局较为分散，公司从女性和老人客群切入市场
- (二) 渠道端：经销为主线上线下联动，海外印尼市场快速突破
- (三) 生产端：国内外产能布局广泛，数智化助力生产效率提升
- 四、 投资建议
- (一) 关键假设
- (二) 盈利预测
- 五、 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
- 公司深度研究
- P4
- 爱玛科技：两轮车紧抓“她经济”布局女性客群，三轮车业务有
- 望贡献新增量
- 图表1： 公司同时布局电动两轮车和电动三轮车两大品类
- 图表2： 公司从自行车制造转型，崛起为全球电动两轮车领军品牌
- 图表3： 2025Q1公司总营收达到 62.32亿元（同比 +25.82%），恢复较快增长
- 图表4： 公司主营业务电动自行车与电动摩托车收入占比超 80%
- 图表5： 2025Q1毛利率达到 19.63%（+1.59pct），涨幅较为明显
- 图表6： 2025Q1归母净利润达 6.05亿元（+25.12%）
- 图表7： 2025Q1公司净利率达 9.85%（-0.02pct）
- 图表8： 公司2024年归母净利润和净利率均领先行业
- 图表9： 公司股权结构相对集中，创始人 张剑先生 直接控股 68.80%
- 图表10： 公司高管均具有较丰富的产业经验
- 图表11： 2025年中国电动两轮车销量有望达 5200万台（同比 +4.0%）
- 图表12： 截至5月20日，2025年全国电动自行车以旧换新数量累计达 608.0万辆
- 图表13： 各省市均不同程度加大补贴力度，并针对换购铅酸电池新车的情况给予更高激励
- 图表14： 各省市均不同程度加大补贴力度，并针对换购铅酸电池新车的情况给予更高激励
- 图表15： 2025H1中国电动两轮车 CR5达70.8%
- 图表16： 2025H1九号和小牛电动两轮车内销出货增速均显著高于行业
- 图表17： 2024年中国电动两轮出口额同比 +27.6%
- 图表18： 2024中国两轮电动车整车出口以北美为主
- 图表19： 东南亚多个国家推出“油改电”政策
- 图表20： 大部分中国两轮车头部企业均有海外产能布局
- 图表21： 公司电自和电摩产品均实现全价格段覆盖
- 图表22： 2024年智能电动两轮车销量九号排名第一，雅迪和爱玛位居第二梯队
- 图表23： 公司构建“人 -车-机-盔-云-APP”多端协同的智能生态，并不断完善体系建设
- 图表24： 公司相继发布智能旗舰新品 Q7和A7Plus，产品在性能、智能化及续航方面进一步突破 23
- 图表25： 2024年爱玛中低端两轮车销量超百万台，高端产品销量仍有较大提升空间
- 图表26： 公司Q系列针对女性客群，推出元宇宙 Play、露娜等车型
- 图表27： 公司携手潮玩品牌 TOP TOY进行爱玛元宇宙 PLAY车型的推广活动
- 图表28： 2025年国内电三行业增速有望达 10%左右
- 图表29： 电动三轮车行业集中度相对较低
- 图表30： 公司电动三轮车业务在营收和盈利能力方面持续表现靓丽
- 图表31： 公司电动三轮车产品在性能和性价比方面均具备较强竞争力
- 图表32： 公司经销渠道收入占比维持在 90%以上，并且盈利能力持续提升
- 图表33： 公司针对“ 718直购节”积极进行线上营销
- 图表34： 公司受邀参加美国 CES国际消费电子展
- 图表35： 国内产能分布较为广泛，华北、华东、华南区域均有布局
- 图表36： 公司拥有多条自动化产线，持续提升生产效率
- 图表37： 爱玛科技收入业绩预测表
- 图表38： 可比公司估值表
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