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2025-2030年中国化纤加弹丝市场专题研究及市场前景预
2025-08-11
寻找中国保险的Alpha系列之三：分红险：低利率环境下产品体系重构
- 2025-08-03 15:21:22上传人：离夏**柚子
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核心观点分红险成为保险行业应对利率下行周期的关键产品。分红险是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例分配给客户的一种人寿保险。因其“低保底+高浮动”的特点，险企与客户共担收益风险，有效降低险企的刚性兑付成本，因此在利率下行时期，分红险具有较大的发展潜力。
- 认识分红险：产品本质、核心指标与市场价值
- 配置分红险：引入资本市场增量资金
- 开拓分红险：海外经验借鉴
- 美国：养老需求与产品创新驱动分红险为主导
- 中国香港：产品灵活，全球配置
- 发展分红险：国内机构实践
- 我国分红险发展复盘：“萌芽—高潮—式微”的演进历程
- 国内分红险发展启示：产品、渠道及人员的多重共振
- 投资建议
- 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：传统险及分红险收益率构成
- 图2：分红险分红实现率计算公式
- 图3：分红实现率敏感性对比
- 图4：分红险红利运作方式
- 图5：分红险收益平滑机制示例
- 图6：IFRS9及IFRS17联动分析
- 图7：保险资金运用余额及权益资产配置占比（单位：亿元）
- 图8：分红型账户前10大重仓流通股行业及持仓市值（单位：万元）
- 图9：美国、日本、中国保险行业发展脉络对比
- 图10：美国人身险保费规模及年金险占比（单位：亿美元，%）
- 图11：美国人身险各险种保费占比
- 图12：美国长债利率走势
- 图13：美国IUL运作模式
- 图14：美国三大指数走势
- 图15：中国香港分红险发展脉络
- 图16：香港寿险保费收入结构（单位：百万港元）
- 图17：香港非投资相连型保费收入构成（单位：百万港元）
- 图18：香港投资相连型保费收入构成（单位：百万港元）
- 图19：保诚保险资产配置结构（单位：%）
- 图20：友邦保险资产配置结构（单位：%）
- 图21：友邦保险所持有的政府债券结构（按地区分类）
- 图22：2024年友邦所持各地政府债券结构（按会计计量方式）
- 图23：我国分红险发展周期
- 图24：1989-2025中国1年期定期存款利率与人身险预定利率走势图
- 图25：中国太保分红险保费占比与增速走势图
- 图26：中国平安分红险保费占比与增速走势图
- 图27：2000-2020年我国分红险保费收入及占比
- 图28：现行预定利率水平
- 图29：我国分红险保费收入及增速（单位：亿元，%）
- 图30：平安知鸟平台功能概览
- 表1：某中小人身险公司分红型终身寿险示例
- 表2：中国人寿及中国平安部分分红型产品分红实现率
- 表3：分红实现率分类及公示
- 表4：分红险红利分配方式及特点
- 表5：分红险预定利率及演示利率水平
- 表6：新准则下险资资产配置偏好
- 表7：美国寿险行业主流险种的综合对比
- 表8：美国年金转换功能主要类型
- 表9：香港投连险及分红险对比
- 表10：中国内地及中国香港分红险对比
- 表11：两轮热潮核心异同
- 表12：2009年保险监管成效
- 表13：传统寿险与分红险对比
- 表14：部分头部险企分红险产品对比
- 表15：部分中小险企分红险产品对比
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