购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年全球与中国洗眼器行业市场现状调研分析及
2025-08-12
公司深度报告：内外兼修，焕发新机
- 2025-08-07 17:10:39上传人：老街**桃花
-
Aa 小 中 大
燕京啤酒(000729)投资要点：成长势能强劲，走出低盈利困局。1）收入端：得益全国化大单品U8放量，并形成规模效应，公司成长势能充足，2019-2024年营收和归母净利润CAGR分别为5.04%和35.64%。2）成本端：推进产销分离，产能利用率与人效显著提高，2019-2024年产能利用率提升6.62pct至46.86%，折旧摊销占收入比例下降1.59pct
- 1. 复兴燕京，加速赶超
- 1.1. 股权结构稳定，改革焕发活力
- 1.2. 成长势能充沛，走出低盈利困局
- 1.2.1. 全国化大单品 U8放量，并形成规模效应
- 1.2.2. 供应链体系优化，助力提质增效
- 1.2.3. 子公司亏损大幅缩减， 公司有效税率降低
- 2. 高端化韧性强劲，关注渠道结构性升级
- 2.1. 量稳价增仍为啤酒行业发展主旋律
- 2.2. 关注渠道变化的新机遇，静待量价修复
- 3. 内外兼修，成长空间广阔
- 3.1. 围绕U8推新，持续优化产品结构
- 3.2. 深挖优势市场，百城、百县工程拓展弱势区域
- 3.3. 精细化生产管理，助力盈利提升
- 4. 盈利预测及估值
- 4.1. 盈利预测
- 4.2. 估值
- 5. 投资建议
- 6. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/24 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 公司深度
- 图1 燕京啤酒营收情况及业务表现（亿元）
- 图2 公司股权结构（ 2025年3月31日）
- 图3 2019-2024年营业收入及增速
- 图4 2019-2024年归母净利润及增速
- 图5 燕京U8主打“小度酒，大滋味”
- 图6 近些年U8保持高成长势能
- 图7 2019-2024年公司毛利润及毛利率
- 图8 中高端产品销量占比逐步提升
- 图9 三费及研发费率
- 图10 燕京啤酒员工人数持续下降（人）
- 图11 人效提升显著（万元）
- 图12 2019-2024折旧摊销及占收入比例
- 图13 公司产能利用率和固定资产周转率逐步提升
- 图14 2024年啤酒企业产能利用率对比
- 图15 子公司大幅减亏，有效税率降低（亿元）
- 图16 2020年以来公司归母净利率逐年靠近行业均值
- 图17 2021年以来啤酒产量维持稳定
- 图18 啤酒消费主力数量 2025-2030年CAGR为0.17%（人）
- 图19 中国五大啤酒公司的市场份额超过 90%
- 图20 各啤酒企业吨价逐步提升（元 /千升）
- 图21 各啤酒企业毛销差变化情况
- 图22 中国居民人均可支配收入持续上升
- 图23 2020-2023年五大龙头吨价 CAGR高于CPI增速
- 图24 近些年餐饮收入恢复速度较缓慢
- 图25 2024年青岛啤酒非即饮销量占比接近 60%
- 图26 啤酒在即时零售渠道增速最高
- 图27 2019-2022年中国啤酒分渠道市场规模（亿元）
- 图28 2017-2024年酒小二 GMV增长迅速
- 图29 燕京U8系列产品
- 图30 燕京U8听装产品
- 图31 2024年啤酒企业罐化率对比
- 图32 燕京啤酒产品矩阵及其所处生命周期
- 图33 中国进口大麦平均价格
- 图34 瓦楞纸出厂价
- 图35 2024年各地区营收占比
- 图36 华北毛利率仍有较大提升空间
- 图37 近些年公司营收增长主要来源于华北地区（亿元）
- 图38 百县工程深耕下沉市场
- 图39 燕京啤酒经销商数量及单经销商销售情况
- 图40 燕京啤酒全媒体立体营销，品牌势能不断积聚
- 图41 2023年较2022年能耗降低情况
- 图42 2024年同比上一年度能耗减低情况
- 盈利预测与估值
- 表1 2022年变更的管理团队人员
- 表2 管理层改革与成效
- 表3 8元价格带主要产品对比
- 表4 部分啤酒龙头产品结构占比情况
- 表5 产能利用率释放净利润空间测算
- 表6 盈利预测拆分
- 表7 同业估值比较表
- 附录：三大报表预测值
- 上一篇利润加速增长，国际化进程持续推进
- 下一篇没有了！
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
