2025年中报点评：升级韧性延续，回款节奏稳健

金徽酒(603919)投资要点事件：金徽酒25H1营收17.59亿元，同比+0.31%，归母净利润2.98亿元，同比+1.12%，扣非后归母净利润2.90亿元，同比-4.05%；其中25Q2营收6.51亿元，同比-4.02%，归母净利润0.64亿元，同比-12.78%，扣非后归母净利润0.58亿元，同比-27.25%。年份、柔和系列增势延续，持续深耕大西北根据地。1）分产品来看