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2025-2030年全球与中国重铬酸银行业市场现状调研分析
2025-12-19
银行行业深度报告：零售风险及新规影响有限，兼论信贷去抵押化
- 2025-10-27 15:21:02上传人：划过**繁星
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2025H1零售不良率及不良生成率指标双高，但风险应仍处可控区间中报上市银行不良率延续低位改善趋势，但或因信贷规模扩张及不良处置因素使其参考价值弱化。中报上市银行零售风险仍持续反弹，不良率曲线延续陡峭化，在对公不良生成率低位运行同时零售不良生成仍居高位，故当前零售不良拐点尚未呈现。我们认为各类零售产品风险
- 1、 2025年中期业绩后银行风险视角的三大关注点
- 2、 零售不良绝对水平抬升，不良生成率亦处高位
- 2.1、 逾期与不良指标偏离，判断零售风险仍高位释放
- 2.2、 不良生成分化，部分股份行不良生成率下降，零售新生仍处高位
- 2.3、 中小行零售不良率抬升提速，风险压降仍依赖处置
- 3、 风险新规过渡期末临近，拨备对利润冲击或小于市场预期
- 3.1、 国股行与中小行拨备指标趋势分化
- 3.2、 减值贷款归入不良后，拨备对利润冲击或低于市场预期
- 3.3、 零售贷款拨备计提压力亦可控
- 3.4、 第三阶段拨贷比提升，拨备指标真实性强化
- 3.5、 股份行金融投资拨备计提或仍不充分，但影响或可控
- 4、 银行信贷去抵押化原因：信贷业务特征及经营目标选择
- 4.1、 上市银行抵押类贷款占比逐年下降
- 4.2、 股份行信用、抵押贷款不良率分化，中小行抵押类不良率更高
- 4.3、 业务特征及经营目标双因素导致银行信贷去抵押化
- 4.4、 去抵押补信用的第二视角：消费类信贷不良转让业务兴起
- 4.5、 案例：常熟银行个人经营贷去抵押化策略
- 5、 投资建议
- 6、 风险提示
- 图1： 上市银行不良贷款率稳中有降
- 图2： 国有行、农商行逾期率因零售风险而整体上升
- 图3： 中报部分上市银行披露不良生成率边际下降
- 图4： 邮储银行零售不良生成率仍处高位
- 图5： 2021年起样本银行零售贷款不良率上升幅度明显，资产质量压力明显大于对公贷款
- 图6： 各类零售贷款不良率变化趋势，按揭处于低位，经营贷抬升较快
- 图7： 2025H1上市银行拨贷比略持平
- 图8： 中报国股 行拨备覆盖率略有提升
- 图9： 上市银行第一阶段拨贷比趋势下降，第三阶段拨贷比仍高于 70%，拨备指标更具真实性
- 图10： 上市银行抵押类贷款占比呈下降趋势
- 图11： 信贷去抵押补信用的趋势，或源于当前风险指标压力更大，银行选择降低违约概率，承担较高违约损失率
- 图12： 招商银行各类零售贷款违约损失率，住房抵押贷款显著更低
- 图13： 银登中心不良转让业务以个贷为主（单位：亿元）
- 图14： 个贷不良转让消费类贷款占主导，对公不良转让以流动资金贷款为主，均缺乏抵押物（单位：亿元）
- 图15： 常熟银行抵押类不良高于信用（个人经营贷）
- 图16： 常熟银行抵押类贷款占比持续压降（个人经营贷）
- 表1： 不良指标虽平稳，但国有行、农商行分别面临逾期及关注指标上升压力
- 表2： 测算国股行不良生成率上升，其余银行边际下降，但并非代表风险出现拐点
- 表3： 中报上市银行零售贷款不良率整体上升，中小行不良率抬升幅度大于国股行（单位： %，变化为 bp）
- 表4： 中报上市银行拨备覆盖率边际上升，国有行贷款减值损失同比多计提
- 表5： 2025中报数据股份行、城商行已减值贷款与不良仍有偏离，但对利润表冲击或低于市场预期
- 表6： 零售及对公业务的本质差异，造成零售及对公拨备覆盖率不对称性，中小行对公计提比例显著更高
- 表7： 股份行、城商行第三阶段拨贷比低于国有行、农商行
- 表8： 股份行金融投资拨备覆盖率（投资拨备 /已减值投资）整体小于 100%（%）
- 表9： 信用贷款不良率，部分中小行信用类不良率较低
- 表10： 区域中小行抵押贷款不良率整体高于信用类贷款
- 表11： 住房抵押贷款风险敞口 /客户数集中在低违约概率区间，且违约贷款对应户均敞口并非最高
- 表12： 推荐及受益标的盈利预测与估值
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