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2025-2030年中国数据中心防火墙市场专题研究及市场前
2025-12-17
北交所新股申购报告：AI数据中心卖水人，稀缺的全球光器件“小巨人”
- 2025-12-21 19:20:36上传人：sa**晴々
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蘅东光(920045)光模块领域领先企业，客户以海外企业为主公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块。公司被认定为广东省专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业”。截至2025年6月30日，公司及其控股子公司取
- 1、 光模块领域领先企业，客户以海外龙头企业为主
- 1.1、 公司产品主要聚焦于两大领域，共三大类产品
- 1.1.1、 公司产品线布局、应用情况及战略定位
- 1.1.2、 具体产品
- 1.1.3、 公司产品质量可靠，并且 多项技术达到国际先进水平
- 1.2、 公司实际控制人拥有多年海外销售经验，高管团队从业经验丰富
- 1.3、 公司2024年财务数据表现较好，营收同比增加 114.40%
- 2、 公司看点：产品涉及数据中心，深度绑定境外龙头企业
- 2.1、 与龙头企业深度绑定，两大客户前景良好
- 2.1.1、 两大客户均为行业龙头企业
- 2.2、 公司多项产品达国际先进水平
- 3、 公司相较于可比公司拥有技术先进，运营成本较低等优势
- 3.1、 基本情况
- 3.2、 公司近年来运营成本相较于可比公司逐年下降
- 3.3、 可比公司 PE（2024）均值86X
- 4、 风险提示
- 图1： 蘅东光是领先的精密光连接制造商，深耕行业二十余年
- 图2： 蘅东光制造中心
- 图3： 光通信产业链示意图
- 图4： 公司产品在数据中心领域应用示意图
- 图5： 公司产品在电信领域应用示意图
- 图6： 公司产品主要定位为三种，潜在产品、新兴产品以及基础产品
- 图7： 公司成立以来主营业务、主要产品、主要经营模式的演变情况
- 图8： 公司实际控制人拥有多年境外销售经验
- 图9： 公司总营收逐年攀升， 2024年+114.40%
- 图10： 公司归母净利润逐年增加， 2024年+128.71%
- 图11： 2022-2025H1，公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用占营业收入的比例均较为稳定
- 图12： 2022-2025H1公司以无源光纤布线产品为主（万元）
- 图13： 2024年无源光纤布线产品占总营收的 70%
- 图14： 2022-2025H1公司主要收入来源自境外（万元）
- 图15： 2024年公司境外收入占 87.62%
- 图16： 采购成本整体呈现上升趋势（元）
- 图17： 毛利率2023年以来逐渐上升（ %）
- 图18： 中国光通信行业市场规模 2024年预计达 1473亿元
- 图19： 全球光模块细分市场规模及预测情况
- 图20： 全球数通光模块市场规模及预测情况
- 图21： 2024年末中国数据中心机架建设达 880万架
- 图22： 2019-2025E年全球数据中心市场规模
- 图23： 中国数据中心市场规模 2025年预计达 3180亿元
- 图24： 2024年全球数据中心资本支出（单位：亿美元）
- 图25： 2024年度全球数据中心光纤布线产品市场份额
- 图26： 2024年度北美数据中心光纤布线产品市场份额
- 图27： 2024年应用于谷歌、亚马逊、微软、甲骨文的光模块产品收入规模为 34.95亿美元
- 图28： 美国光通信及网络市场规模预计在 2035年达85亿美元
- 图29： 公司毛利率偏低，低于可 比公司平均水平
- 图30： 公司研发费率低于可比公司均值
- 图31： 2023年以来公司销售费率逐年下降
- 图32： 公司管理费率处于可比公司均值水平
- 表1： 蘅东光国内外的客户均有着较高的市场地位
- 表2： 2022年至2024年全球光器件最具竞争力企业排名
- 表3： 公司无源光纤布线产品
- 表4： 公式无源内连光器件产品
- 表5： 公司产品具有质量 好、功能强、应用广等先进性
- 表6： 公司在光通信领域掌握了多项核心技术
- 表7： 公司共有六名董事
- 表8： 公司高级管理人员共有 3人
- 表9： 光器件定义及分类
- 表10： 公司近年来客户集中度较 高，基本保持在了 65%至80%
- 表11： 公司多项产品达国际先进水平
- 表12： 公司与同行业可比公司在经营情况、市场地位、技术实力等方面比较情况
- 表13： 公司与同行业可比公司关键业务数据、指标的比较情况
- 表14： 可比公司 PE（2024）均值86X
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