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70年代市场定价：1970s风格启示：高ROE与低PB的50年轮转
高盈利（ROE）与低估值（PB）风格是市场始终热议的话题，后疫情时代经济周期波动加大、通胀利率双双上行，70年代宏观定价环境再现，本篇报告我们回顾50年美股风格定价，为后续A股风格策略提供一定指示意义。 70年代大势择时：增长与利率先后主导市场估值。回顾70年代：美股估值在1974年前由增长主导，GDP增速与ShillerPE的相关系数为0.663；1974年后由利率主导，利率与1/PE的相
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04-262022了解更多
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A股市场二季度投资策略
美债持续走高，全球流动性迎拐点 近期美联储主要官员对通胀的态度更加乐观，多数人预计通胀将会在某一段时间突破到2%以上，并认为这是可以接受的。考虑当前处于经济复苏期，通胀数据受到了基数效应影响，美联储对2021年通胀水平的容忍度非常高。2月以来，美债10Y利率从1.0%-1.1%上行到1.5%-1.6%，1个半月（2月-3月中）的上升幅度（~50bp）相当于之前6个月（去年8月-今年1月）的总
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