2021年财信证券金融行业研究报告_行业调研分析报告

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高华证券

七麦数据

网信办

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银行：稳增长不动摇，跨周期优质行可期

经济下行压力加大，稳增长目标明确。2021年下半年以来，内需修复动力不足，地产政策收紧，宏观经济下行压力加大，预期2022年经济仍将承压。预计跨周期和逆周期宏观调控力度加大，银行业在流动性充裕、监管政策温和的环境下可实现量增价稳，资产规模稳步扩张，利率低位平稳，业务覆盖范围进一步拓宽。　　小微制造业为对公重点，消费需求复苏助零售破局。政策引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色

72232021/12/30VIP会员专享

证券行业定期策略：流动性边际向好+全面注册制预期，行业前景可期

市场及经营情况回顾：今年券商板块行情整体较为低迷，截至2021年12月16日申万证券行业全年累计收益率-2.57%，位列行业第21位，跑赢沪深300指数0.82个百分点。全年行情一波三折，主要围绕财富管理、大资管线、以及北交所三条主线展开修复。业绩情况来看，券商业绩继续延续稳中向好趋势。据中证协数据，今年前三季度，140家证券公司实现营业收入3663.57亿元、净利润1439.79亿元，营业收

117592021/12/29VIP会员专享

2022年A股市场策略报告：潮平两岸阔

全球流动性进一步收紧，全球市场走势承压。经过疫情以来美联储史诗级的大放水之后，美国通货膨胀达到近30年来的新高，治理通货膨胀成为美联储当前货币政策的重点目标。近期美联储释放了收紧流动性信号，明年1月开始，美联储将每月资产购买规模减少300亿美元，此前为每月减少150亿美元；美联储FOMC12月点阵图显示，2022年和2023年分别加息三次，每次加息25个基点。预计2022年全球流动性将进一步收

140272021/12/28VIP会员专享

宏观策略、市场资金跟踪周报：市场风格或将切换，看好消费和金融板块

上周（12.20-12.24)股指低开，上证指数下跌0.39%，收报3618.0点，深证成指下跌1.06%，收报14710.33点，中小100上涨0.04%，创业板指下跌4.00%；行业板块方面，农林牧渔、食品饮料、建筑材料涨幅居前；主题概念方面，独家药指数、连板指数、禽流感指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为10860.42亿，沪深两市成交额较前一周下降6.71%，其中沪市下降8.87%，深市

88522021/12/28VIP会员专享

市场

宏观策略、市场资金跟踪周报：市场风格或将切换，看好消费和金融板块

上周（12.20-12.24)股指低开，上证指数下跌0.39%，收报3618.0点，深证成指下跌1.06%，收报14710.33点，中小100上涨0.04%，创业板指下跌4.00%；行业板块方面，农林牧渔、食品饮料、建筑材料涨幅居前；主题概念方面，独家药指数、连板指数、禽流感指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为10860.42亿，沪深两市成交额较前一周下降6.71%，其中沪市下降8.87%，深市
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12-282021
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市场

宏观策略、市场资金跟踪周报：市场健康调整，继续看好跨年行情

上周（12.13-12.17)股指高开，上证指数下跌0.93%，收报3632.3点，深证成指下跌1.61%，收报14867.55点，中小100下跌2.49%，创业板指下跌0.94%；行业板块方面，公用事业、传媒、建筑装饰涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、数字孪生指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为11641.88亿，沪深两市成交额较前一周下降3.05%，其中沪市下降6.10%，深市下降
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12-212021
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市场

宏观策略、市场资金跟踪周报：流动性合理宽裕，继续看好跨年行情

上周（12.6-12.10)股指高开，上证指数上涨1.63%，收报3666.3点，深证成指上涨1.47%，收报15111.56点，中小100上涨2.82%，创业板指下跌0.34%；行业板块方面，休闲服务、食品饮料、家用电器涨幅居前；主题概念方面，连板指数、黄酒指数、IP流量变现指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为12008.54亿，沪深两市成交额较前一周上升2.91%，其中沪市上升10.36%，
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12-142021
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银行

银行：信贷投放平稳，蓄力开门红

央行发布11月金融统计数据。11月末，人民币贷款余额191.56万亿元，同比增长11.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.2pct.和1.1pct.。11月份，人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元。11月末，人民币存款余额231.09万亿元，同比增长8.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.5pct.和2.1pct.。11月份人民币存款增加1.14万亿元，同比少增9612亿元。
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12-132021
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证券

证券行业月度报告：适时降准+春季躁动行情催化下券商行情可期

非银金融行业11月跑赢沪深300指数。在28个申万一级行业指数中位列第20位。非银金融二级子行业指数中，证券板块上涨0.04%。　　上市券商估值较上月基本持平。截至12月2日，上市券商PB估值为1.57倍（历史TTM，中值，剔除负值，下同），较10月末上升0.03倍，10月29日值为1.54倍，12月2日，估值位于历史后11%分位，历史PB估值中位数2.60。　　适时降准+春季躁动行情催化，券
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12-082021
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市场

宏观策略、市场资金跟踪周报：跨年行情或将开启，关注券商、军工和食品饮料

投资要点　　上周（11.29-12.3)股指低开，上证指数上涨 1.22%，收报 3607.4 点，深证成指上涨 0.78%，收报 14892.05 点，中小 100 上涨 0.35%，创业板指上涨 0.28%；行业板块方面，建筑装饰、采掘、国防军工涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为 11669.1 亿，沪深两市成交额较前一周下降 1.12%，其
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12-062021
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银行

银行行业月度报告：政策边际宽松，估值修复可期

投资要点：　　11 月，申万银行录得涨跌幅-4.23%，跑输上证指数-4.69%，跑输沪深 300 指数-2.66%，月涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 26位。截至 11 月 30 日，申万银行年内涨跌幅-4.85%，申万 28 个一级行业中排名第 18 位。1 1 月领涨股票：瑞丰银行（4.66%）。　　银行业板块估值震荡下行。银行板块整体市盈率（历史 TTM）4.90X，较上月末下
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12-062021
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市场

宏观策略、市场资金跟踪周报：海外疫情再度升温，市场仍将维持震荡格局

上周（11.22-11.26)股指高开，上证指数上涨0.10%，收报3564.0点，深证成指上涨0.17%，收报14777.17点，中小100下跌1.44%，创业板指上涨1.46%；行业板块方面，有色金属、钢铁、食品饮料涨幅居前；主题概念方面，稀土指数、稀土永磁指数、连板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为11801.24亿，沪深两市成交额较前一周上升6.39%，其中沪市上升9.14%，深市上升
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11-292021
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市场

宏观策略、市场资金跟踪周报：市场进入震荡尾声，风格切换动力较强

上周（11.15-11.19)股指高开，上证指数上涨0.60%，收报3560.3点，深证成指上涨0.32%，收报14752.49点，中小100下跌0.29%，创业板指下跌0.33%；行业板块方面，食品饮料、纺织服装、钢铁涨幅居前；主题概念方面，连板指数、丙烯指数、快递指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为11092.74亿，沪深两市成交额较前一周上升3.63%，其中沪市下降0.49%，深市上升6.
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11-222021
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市场

宏观策略、市场资金跟踪周报：北交所开市在即，市场情绪回暖

投资要点　　上周（11.8-11.12)股指高开，上证指数上涨 1.36%，收报 3539.1 点，深证成指上涨 1.68%，收报 14705.37 点，中小 100 上涨 1.04%，创业板指上涨 2.31%；行业板块方面，房地产、国防军工、建筑材料涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、超硬材料指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为 10704.3亿，沪深两市成交额较前一周下降 6.29%
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11-152021
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银行

银行行业点评：贷款增速企稳，估值有望修复

投资要点：　　央行发布 10 月金融统计数据。 10 月末，人民币贷款余额 190.29 万亿元，同比增长 11.9%，增速与上月持平，比上年同期低 1.03pct.，增速下降趋势企稳。 10 月，人民币贷款增加 8262 亿元，同比多增1364 亿元，环比少增 8338 亿元。 10 月末，人民币存款余额 229.95万亿元，同比增长 9.1%，增速比上月末高 0.5pct.，比上年同期低1
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11-122021
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业绩

2021年第三季度业绩专题分析：A股第三季度业绩承压，关注新兴技术和消费板块

投资要点　　A 股第三季度业绩总体承压。从 PMI 等高频指标来看，目前中国经济复苏的动能在减弱。 2021 年第三季度，全部 A 股实现归母净利润 1.31万亿元（同比-0.18%），其中归母净利润负增长公司的数量约占一半。今年第三季度，中大市值公司的业绩增速要明显好于小市值公司，500-5000 亿元市值公司的第三季度业绩表现最佳，而 100 亿市值以下的公司业绩下滑幅度最大，中小企业仍
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11-112021
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市场

宏观策略、市场资金跟踪周报：美联储正式Taper，全球流动性拐点临近

投资要点　　上周（11.1-11.5)股指低开，上证指数下跌 1.57%，收报 3491.5 点，深证成指上涨 0.08%，收报 14462.62 点，中小 100 上涨 0.55%，创业板指上涨 0.06%；行业板块方面，农林牧渔、电子、通信涨幅居前；主题概念方面，连板指数、高频 PCB 指数、光纤指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为 11422.75 亿，沪深两市成交额较前一周上升 5.38
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11-082021
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银行

银行行业月度报告：三季报落地，板块上行有动力

0月，申万银行录得涨跌幅3.35%，跑赢上证指数3.94%，跑赢沪深300指数2.48%，月涨跌幅在申万28个一级行业中排名第4位。截至10月31日，申万银行年内涨跌幅-0.65%，申万28个一级行业中排名第13位。9月领涨股票：常熟银行领涨（13.26%）。　　10月银行业板块估值震荡。截至10月29日，银行板块整体市盈率（历史TTM）5.08X，较上月末上升0.04X,相比A股估值折价7
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11-042021
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券商

证券行业月度报告：三季报业绩整体稳中向好，北交所开市在即

证券行业10月跑输大市。在28个申万一级行业指数中位列第23位。非银金融二级子行业指数中，证券板块下跌3.95%。　　上市券商估值较上月略降。截至11月2日，上市券商PB估值为1.50倍（历史TTM，中值，剔除负值，下同），较9月末下降0.09倍，9月30日值为1.59倍,11月2日，估值位于历史的后5%分位，历史PB估值中位数2.60。大券商PB估值为1.44倍（历史后10%分位），中小券商
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11-042021
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