全球产业链专题报告一：全球产业链重构的驱动因素和前景展望
投资要点成本驱动、技术驱动和大国竞争是推动全球产业链重构的主要因素。第一次工业革命以来，全球共经历了四次大规模的产业链转移，美国、日本、“亚洲四小龙”、中国分别是前四次产业链转移的最主要受益者。在过去的四次产业链转移中，起决定性作用的驱动因素主要为劳动力成本和技术革新，产业链由高成本地区向低成本地区
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策略点评报告：全球流动性临近拐点，黄金价格易涨难跌
投资要点 事件：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息；在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。受鲍威尔中性言论影响，近期黄金价格开启连续反弹行情。 美联储加息接近尾声，全球流动性将迎来拐点：在硅谷银行事件影响消退后，美国经济持续强劲，市场持续调升本轮美联储加息目标利率终点。7月份美联储加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%，为20
策略点评报告：活跃资本市场政策落地，市场向上动能不断累积
投资要点 事件：为活跃资本市场、提振投资者信心，近日监管层再次推出多项重磅举措：1）自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收；2）根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏；3）进一步规范股份减持行为，上市公司存在破发、破净或三年未进行现金分红等情况不得减持股份；4）将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。 税率下调短期明显提振A股市场情绪，中长期加速
策略点评报告：7月高频数据边际走弱，期待政策利好释放
投资要点 事件：日前，国家统计局公布7月份国民经济统计数据，当下国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍待加固。 居民消费意愿偏低，社零增速低位运行：根据国家统计局，7月份，社零总额36761亿元，同比增长2.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元，同比增长3.0%。2021年7月至2023年7月份当月社零的两年年化复合增速仅为2.59%，远低于疫情前8%的社零增速中枢。7月份的核
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策略点评报告：7月高频数据边际走弱，期待政策利好释放
投资要点 事件：日前，国家统计局公布7月份国民经济统计数据，当下国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍待加固。 居民消费意愿偏低，社零增速低位运行：根据国家统计局，7月份，社零总额36761亿元，同比增长2.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元，同比增长3.0%。2021年7月至2023年7月份当月社零的两年年化复合增速仅为2.59%，远低于疫情前8%的社零增速中枢。7月份的核
19885VIP会员专享08-222023了解更多 -
策略点评报告：MLF下调幅度超预期，利好金融地产板块
事件：8月15日央行开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作。MLF，逆回购中标利率分别下调15bp，10bp至2.50%、1.80%。 实体经济偏弱，央行如期降息：受地产及消费复苏力度不及预期，4月份以后中国经济基本面偏疲软，我国4-7月份PMI连续4个月低于荣枯线，经济下行压力加大。金融数据作为实体经济冷热的先行指标，我国7月份社融增量为5282亿元，同比少增2703亿
6412VIP会员专享08-212023了解更多 -
策略点评报告：7月美联储纪要偏鹰，短期防守为主
投资要点 事件：近日，美联储公布了7月份会议纪要，官员们对未来是否需要进一步加息存在分歧，“一些与会者”警告利率过高会给经济带来风险，而“大多数”决策者则继续将对抗通胀放在首位。 通胀风险可能要求进一步收紧政策，警惕政策意外过度收紧的风险：美联储7月会议纪要显示，大多数美联储官员认为通胀面临“重大”上行风险，这可能促使他们在今年再次加息。受油价上涨推动，美国7月CPI同比上升3.2%，预估
1346VIP会员专享08-212023了解更多 -
策略专题报告：2023年第三季度十大金股
投资要点 2023年第二季度金股回顾：截至6月30日，2023年财信证券十大金股全年收益率为-6.61%，整体表现与创业板指、上证50指数相当，但跑输沪深300指数5.86个百分点。其中，2023年第二季度，财信证券十大金股跑输沪深300指数6.37pct.。2023年第二季度，A股市场延续主题投资行情，人工智能和低估值央企表现强劲，而其他板块大多下行。2023年第二季度，31个申万一级行业
13223VIP会员专享07-032023了解更多 -
行业配置和主题跟踪周报：《数字中国建设整体布局规划》印发，或将掀起数字化转型新浪潮
核心摘要 投资建议：在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的背景下，我们建议关注：1）疫情防控政策优化后受益板块。随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。2）低估值成长板块。经历过几轮回调，估值已出现大幅回落，业绩处于低谷的生物医药和信创在2023年有望回暖。此外，党的二十大报告对“推进国家安全体系和能
8570VIP会员专享03-082023了解更多 -
行业配置和主题跟踪周报：春节旅游市场繁荣延续，旅游有望积极复苏
投资建议：在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的背景下，我们建议关注：1）疫情防控政策优化后受益板块。随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。2）低估值成长板块。经历过几轮回调，估值已出现大幅回落，业绩处于低谷的生物医药和信创在2023年有望回暖。此外，党的二十大报告对“推进国家安全体系和能力现代化”进
13244VIP会员专享03-022023了解更多 -
行业配置和主题跟踪周报：中央一号文件发布，生物育种产业化进程加速
核心摘要 投资建议： 在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的背景下， 我们建议关注： 1）疫情防控政策优化后受益板块。 随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。 2）低估值成长板块。 经历过几轮回调，估值已出现大幅回落， 业绩处于低谷的生物医药和信创在 2023 年有望回暖。此外， 党的二十大报告用
1972VIP会员专享02-172023了解更多 -
行业配置和主题跟踪周报：辅助生殖逐步纳入医保，市场空间进一步打开
投资建议： 在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的背景下，我们建议关注： 1）疫情防控政策优化后受益板块。 随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。2）低估值成长板块。 经历过几轮回调，估值已出现大幅回落， 业绩处于低谷的生物医药和信创在 2023 年有望回暖。此外， 党的二十大报告用专章对“推进国家安
14926VIP会员专享02-082023了解更多 -
行业配置和主题跟踪周报：2023年首批游戏版号获批，看好传媒板块复苏机会
核心摘要 投资建议： 在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的背景下，我们建议关注： 1）疫情防控政策优化后受益板块。 随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。2）低估值成长板块。 经历过几轮回调，估值已出现大幅回落， 业绩处于低谷的生物医药和信创在 2023 年有望回暖。此外， 党的二十大报告用专章对
17625VIP会员专享02-012023了解更多 -
行业配置和主题跟踪周报：多部大片定档春节，影视产业链复苏序幕有望开启
投资建议：在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的背景下，我们建议关注：1）疫情防控政策优化后受益板块。随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。 2）低估值成长板块。经历过几轮回调，估值已出现大幅回落，业绩处于低谷的生物医药和信创在2023年有望回暖。此外，“二十大”报告中将推进国家安全体系建设有望成为
17623VIP会员专享01-192023了解更多 -
行业配置和主题跟踪周报：房贷利率长效机制建立，推动地产销售企稳回暖
核心摘要 投资建议：在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的背景下，我们建议关注：1）疫情防控政策优化后受益板块。随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。2）低预期成长板块。经历过几轮回调，估值已出现大幅回落，基本面处于低谷的生物医药和信创在2023年经济曲折复苏的情况下或将表现出色。此外，“二十大”报
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策略专题报告：2023年第一季度十大金股
投资要点 2022年第四季度金股回顾：2022年第四季度，财信证券十大金股的组合收益为+9.46%，跑赢同期沪深300指数7.70pct.，跑赢同期创业板指6.93pct.。2022年第四季度金股涨跌幅依次为：聚辰股份（+32.67%）、老百姓（+26.11%）、华东医药（+16.65%）、苏泊尔（+9.93%）、安琪酵母（+8.75%）、汉钟精机（+4.77%）、三七互娱（+3.90%）、
7598VIP会员专享01-052023了解更多 -
宏观策略专题深度报告：政策优化与城镇化协同下，房地产业终将回归正轨
投资要点 当前房地产基本面仍在底部，供需两端均面临诸多困难。当前经济活动和市场预期均偏弱，内需走弱暂未明显好转，而房地产需求与投资疲弱是拖累经济基本面的主要因素之一。2021年下半年至今，房地产开发投资额持续下行。截至2022年11月，房地产开发投资额同比减少9.8%；从单月数据来看，投资额已连续5个月同比降幅逾10%。各项房地产相关高频数据及房企第三季度业绩表现均不佳，将近一半的上市房企第
14736VIP会员专享01-052023了解更多 -
行业配置和主题跟踪周报：政策助力露营旅游，露营上下游产业发展未来可期
投资建议： 在海外衰退风险升温和国内经济弱修复的双重背景下，建议关注： 1）信创板块。 在百年未有之大变局的背景下，契合国家安全和数字经济主题的信创板块被赋予了更重大的意义； 2） 医药板块。 随着集采政策的边际宽松，处于估值底、政策底、持仓底的医药板块后续有望迎来一定修复； 3）估值合理的高景气赛道股。 经过几轮回调的赛道股估值已经回到合理区间，叠加后续业绩弹性释放，以汽车、新能源为代表的赛
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宏观策略专题深度报告：业绩持续磨底，关注消费及地产板块
投资要点 第三季度业绩继续磨底， A 股指数有望企稳回升。 2022 年第三季度，全部 A 股实现归母净利润 1.39 万亿元（同比+1.22%），其中北证 A股与创业板利润维持较快增长，但科创板和主板利润增速承压。由于第三季度以来，国内疫情出现明显反复，再叠加外需转弱等影响，国内经济基本面继续承压， A 股业绩持续磨底， 后续“A 股趋势性上行、整体业绩改善”仍需待国内经济基本面好转。近期
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