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铜加工与稀土永磁双轮驱动业绩增长，产品迈向高端化
- 2022-11-22 23:30:22上传人：不忘**始终
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- 公司概况
- 产品门类齐全的 铜加工龙头企业
- 业务分析
- 铜加工与稀土永磁双轮驱动
- 铜加工业务稳步扩张，新能源用铜业务增加
- 规划 6万吨电磁扁线，高压扁线技术引领行业
- 深耕稀土永磁行业 20 余年
- 再生铜龙头企业，尽享低碳溢价
- 铜加工 行业 -新能源引领需求，龙头加速扩张
- 新能源拉动铜需求增长
- 各家铜加工上市公司均为细分领域龙头
- 稀土永磁行业分析 -供需两旺，空间广阔
- 财务分析
- 营运能力分析 -高周转
- 盈利能力分析
- 偿债能力 -融资成本低
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年业绩预测
- 盈利预测的敏感性分析
- 估值与投资建议
- 绝对估值： 6.9-9.3
- 相对估值： 8.0-9.4
- 投资建议
- 风险提示
- 附表： 财务预测与估值
- 免责声明
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 公司历史沿革
- 图 2： 金田股份股权结构
- 图 3： 公司 铜加工产品及客户
- 图 4： 公司 稀土永磁产品及客户
- 图 5： 公司营收和同比增速
- 图 6： 公司净利润和同比增速
- 图 7： 营业收入分产品
- 图 8： 毛利润分产品
- 图 9： 公司主要产品销量变化（万吨）
- 图 10： 公司铜材产销增速高于行业水平
- 图 11： 公司铜加工材生产工艺流程
- 图 12： 公司铜产品单位毛利润（元 /吨）
- 图 13： 公司铜产品毛利率
- 图 14： 铜管企业分规模开工率（ %）
- 图 15： 铜带企业分规模开工（ %）
- 图 16： 公司铜产品产量预测（万吨）
- 图 17： 部分铜加工上市公司研发费用（亿元）
- 图 18： 圆线电机与扁线电机槽满率对比图
- 图 19： 圆线电机与扁线电机性能对比图
- 图 20： 公司钕铁硼永磁材料销量（吨）
- 图 21： 公司钕铁硼产能规划（吨）
- 图 22： 与同行业上市公司毛利润对比（元 /吨）
- 图 23： 同行业上市公司毛利率对比
- 图 24： 公司铜原料采购来源（万吨）
- 图 25： 公司原生铜和再生铜采购价格（元 /吨）
- 图 26： 未来约 40% 铜需求来自绿色技术
- 图 27： 2021 年我国各类铜材占比
- 图 28： 我国铜加工材年产量
- 图 29： 我国铜棒产量变化
- 图 30： 2017 年主要铜棒企业产量（万吨）
- 图 31： 我国铜管产量变化
- 图 32： 2020 年主要铜管企业产量（万吨）
- 图 33： 我国铜带材产量变化
- 图 34： 2020 年我国主要铜带企业产量（万吨）
- 图 35： 2020 年我国主要紫铜带企业产量（万吨）
- 图 36： 2020 年我国主要黄铜带企业产量（万吨）
- 图 37： 2020 年全球主要铜合金材公司毛利率
- 图 38： 部分铜加工上市公司单位售价构成（元 /吨）
- 图 39： 部分铜加工上市公司毛利率（ %）
- 图 40： 钕铁硼需求量及预测（万吨）
- 图 41： 中国稀土永磁产量全球占比
- 图 42： 可比公司应收账款周转天数
- 图 43： 可比公司存货周转天数
- 图 44： 可比公司净营业周期
- 图 45： 可比公司总资产周转率
- 图 46： 可比公司销售毛利率（ %）
- 图 47： 可比公司期间费用率（ %）
- 图 48： 可比公司销售净利率（ %）
- 图 49： 可比公司 ROE （ %）
- 图 50： 可比公司资产负债率（ %）
- 图 51： EBITDA/ 带息债务
- 图 52： 可比公司 货币资金 /短期债务
- 图 53： 可比公司 现金流量利息保障倍数
- 表 1： 公司员工持股计划解锁条件
- 表 2： 公司主要产品及应用领域
- 表 3： 新能源领域铜销量同比大增（万吨）
- 表 4： 主要电磁扁线企业生产情况
- 表 5： 部分钕铁硼上市公司下游客户领域分布
- 表 6： 全球风电用铜量测算
- 表 7： 全球光伏装机用铜量测算
- 表 8： 全球新能源汽车对钕铁硼磁钢需求预测
- 表 9： 中国工业电机领域钕铁硼磁钢需求预测
- 表 10： 全球空调、电梯领域 钕铁硼磁钢 需求预测
- 表 11： 部分磁材企业产量及扩产计划（吨）
- 表 12： 可比公司简介
- 表 13： 金田股份业务假设
- 表 14： 未来 3年盈利预测表
- 表 15： 情景分析（乐观、中性、悲观）
- 表 16： 不同毛利润水平下公司的归母净利润（百万元）
- 表 17： 公司盈利预测假设条件
- 表 18： 资本成本假设
- 表 19： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表 20： 铜加工业务可比公司
- 表 21： 电磁扁线业务可比公司
- 表 22： 稀土永磁材料业务可比公司
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