乘智能马桶东风，自有品牌快速成长
- 2022-11-30 09:10:43上传人：ゆm**褐瞳
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- 1. 瑞尔特：科技与洁净有机融合，卫浴行业领先制造商
- 1.1. 从卫浴配件到智能卫浴产品，产品结构持续升级
- 1.2. 股权较为集中，核心管理层稳定
- 1.3. 持续推进业务 转型，盈利能力显著增长
- 2. 智能坐便器行业发展空间大， 国货品牌有望崛起
- 2.1. 冲水组件行业需求向好，中高端节水型组件大势所趋
- 2.2. 国内智能坐便器市场潜力大，集中度低，国牌迎发展机遇
- 3. 技术创新成效显著，自有品牌转型发展迅速
- 3.1. 重视研发投入，持续技术创新
- 3.2. 冲水组件积累丰富客户资源，智能坐便器逐步打开市场
- 3.3. 智能卫浴产能充足，支持自有品牌业务转型
- 4. 盈利预测与估值
- 5. 风险提示
- 图 1：瑞尔特发展历程
- 图 2：公司股权结构（截至 2022 年 8月 25 日）
- 图 3：2022Q1 -Q3 营收 13.86 亿，同增 5.85%
- 图 4：22Q1 -Q3 归母净利润 1.54 亿，同增 38.26%
- 图 5：22Q1 -Q3 扣非净利润 1.44 亿，同增 52.30%
- 图 6：22H1 智能座便器及盖板营收 4.11 亿，同增 21.65% ，占总收入 45.64%
- 图 7：22H1 内销收入 5.96 亿，同增 10.46% ，占总收入 66.17%
- 图 8：22Q1 -Q3 毛利率 25.70% ，同增 2.02pct ，归母净利率 11.12% ，同增 2.60pct
- 图 9：销售费用率波动增长，财务费用率显著减少
- 图 10 ：冲水组件上下游关系示意图
- 图 11 ：中高端冲水组件企业
- 图 12 ：2017 -2026 中国智能坐便器市场规模（亿元）及增长率（按销售额）
- 图 13 ：2016 与 2021 年部分国家智能坐便器市场渗透率对比
- 图 14 ：2018 -2020 年智能马桶一体机品牌零售额集中度走势
- 图 15 ：2018 -2020 年智能马桶盖品牌零售额集中度走势
- 图 16 ：2021 年智能马桶一体机线上渠道价格区间分布
- 图 17 ：2021 年智能马桶盖线上渠道价格区间分布
- 图 18 ：2017 -2021 年公司研发投入
- 图 19 ：公司主要客户品牌标志
- 图 20 ：2016 -2021 年公司前五大客户的销售额
- 图 21 ：瑞尔特智能卫浴线上销售产品
- 图 22 ：智能坐便器及盖板营收（亿元）及 YOY
- 表 1：瑞尔特产品
- 表 2：公司部分高管人员简介
- 表 3：公司 2022 -2024 年收入预测（亿元）
- 表 4：可比公司 P/E （2022 年 11 月 29 日）
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