饮料乳品行业深度报告：横看成岭侧成峰，乳业全景剖析
- 2022-07-01 13:10:27上传人：从清**到暮
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- 1. 乳制品产业链拆解
- 1.1. 上游：规模化牧场提升奶源质量，养殖业应对饲料成本上涨
- 1.1.1. 牧场标准化规模化程度提升
- 1.1.2. 饲料成本推升原奶价格，养殖业提升原奶自给率
- 1.2. 中游：行业集中度高，龙头加快奶源布局
- 1.3. 下游：人均消费未达饱和，消费者提出更高要求
- 2. 从产品变迁纵观行业发展历程：横向品类扩张，纵向技术推动
- 3. 品类全貌：常温白奶 +酸奶稳坐大头，奶酪增长可期
- 3.1. 常温牛奶：进入价增阶段，双巨头争夺市场份额
- 3.2. 酸 &乳：顺应健康化、功能性趋势，寻找高端差异化新方向
- 3.2.1. 常温酸奶：产品创新驱动，向健康化发展
- 3.2.2. 低温酸奶：消费者教育强化活菌效果
- 3.2.3. 低温乳饮料：顺应零糖趋势，线上营销引流
- 3.3. 低温鲜奶：全国乳企积极发力，区域乳企突出差异 化
- 3.4. 奶酪：强成长性，本土品牌崛起正当时
- 3.4.1. 成长性显著，对比海外空间可期
- 3.4.2. 本土品牌崛起，常温奶酪棒展空间，持续创新驱动发展
- 3.5. 奶粉：量缓价增，国产品牌崛起
- 3.5.1. 量缓价增，政策刺激行业洗牌
- 3.5.2. 第二增长曲线，成人奶粉
- 4. 乳企视角：组织架构与人才激励奠定经营基本盘
- 4.1. 组织架构：全国乳企以品类划分事业部，光明区分常 /低温营销中心
- 4.2. 股权激励：企业绑定核心人才，锚定长期发展
- 4.3. 人均薪酬：光明居首，伊利、蒙牛接近
- 5. 投资要点
- 5.1. 伊利股份
- 5.2. 蒙牛乳业
- 5.3. 妙可蓝多
- 5.4. 现代牧业
- 5.5. 新乳业
- 5.6. 行业
- 6. 风险提示
- 行业深度报告
- 东吴证券研究所
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- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 图 1： 乳制品行业产业链拆解
- 图 2： 2004 -2021 年我国奶牛产量（单位：万吨）
- 图 3： 不同规模的牧场数量占比， 2008 年后规模化提升
- 图 4： 中国规模化牧场占比逐年提升
- 图 5： 2004 -2021 年我国奶牛数量及奶牛单产
- 图 6： 2020 年奶牛养殖成本构成，饲料费占比超六成
- 图 7： 2020 年来国内饲料价格持续走高
- 图 8： 原奶价格的三轮上涨
- 图 9： 进口大包粉作为国内原奶的替代
- 图 10 ： 国内原奶自给率
- 图 11 ： 乳企市场集中度高（以零售额计，单位： %）
- 图 12 ： 2021 年乳企竞争梯队
- 图 13 ： 中国乳制品市场零售额及增速
- 图 14 ： 疫后饮食习惯变化， 56.4% 的公众摄入更多乳制品
- 图 15 ： 2017 -2021 年人均牛奶消费量（千克 /人 /年）
- 图 16 ： 消费者期待更健康的乳品（ 2020 年）
- 图 17 ： 2021 年低糖 /无糖、全糖低温酸奶销售额同比增速
- 图 18 ： 液态乳品渠道销售额占比及销售额增速（单位： %）
- 图 19 ： 2021H1 液态乳品各渠道销售额增速排名前三位
- 图 20 ： 1964 -2022 年我国液体奶产量变化
- 图 21 ： 行业大事件梳理
- 图 22 ： 产品变迁伴随行业发展
- 图 23 ： 2005 -2015 年酸奶销量
- 图 24 ： 2011 -2015 年酸奶与白奶市场规模增速比较
- 图 25 ： 2008 -2015 年酸奶品牌密集诞生
- 图 26 ： 2015 年后巴氏奶市场增速高于液奶整体和常温白奶
- 图 27 ： 主要低温鲜奶品牌
- 图 28 ： 2021 年各细分品类市场规模（亿元）
- 图 29 ： 各细分品类市场规模增速对比
- 图 30 ： 中国 常温奶市场规模及占比
- 图 31 ： 常温奶从量价齐升转向价增
- 图 32 ： 蒙牛、伊利常温白奶价格带一览
- 图 33 ： 2015 -2020 年常温白奶竞争格局，集中化程度高（以零售额计）
- 图 34 ： 2018 -2020 年 伊利有机液体乳市占率（以零售额计）
- 图 35 ： 2018 -2021 年特仑苏销售额增速
- 图 36 ： 2018 年后酸奶及乳饮料市场规模增速放缓（亿元）
- 图 37 ： 2021 年低温乳品销售额同比下滑 6.1%
- 图 38 ： 酸奶及乳饮料竞争格局趋于稳定（以零售额计）
- 图 39 ： 安慕希口味及包装变迁
- 图 40 ： 纯甄口味及包装变迁
- 图 41 ： 2008 -2026E 酸奶及乳饮料销售额同比增速
- 图 42 ： 2021 年消费者挑选酸奶产品关注的因素
- 图 43 ： 2021 年消费者对酸奶的六大主要功能诉求
- 图 44 ： 光明乳业旗下常温酸奶
- 图 45 ： 君乐宝旗下常温酸奶
- 图 46 ： 2011 -2021 年中国冷库总量及增速
- 图 47 ： 中国低温乳酸菌饮料市场规模（亿元）
- 图 48 ： 主流低温乳酸菌产品
- 图 49 ： 乳酸菌饮料行业品牌力指数趋势，优益 C 稳居第一，养乐多逐年上升
- 图 50 ： 养乐多在中国的渠道占比（广州除外）
- 图 51 ： 养乐多中国线下门店数（单位：家）
- 图 52 ： 蒙牛优益 C 联动小红书
- 图 53 ： 伊利每益添多元营销进行品牌输出
- 图 54 ： 中国低温鲜奶市场规模（亿元）
- 图 55 ： 2020 年各国人均乳制品分品类消费量
- 图 56 ： 中国低温鲜奶竞争格局区域性明显（ 2020 年）
- 图 57 ： 上海低温鲜奶渗透率明显高于全国（ 2020 年）
- 图 58 ： 蒙牛、伊利、光明低温鲜奶产品一览
- 图 59 ： 2020 年中国低温鲜奶渠道布局
- 图 60 ： 蒙牛与阿里巴巴合作天鲜配平台
- 图 61 ： 3片奶酪片相当于 300ml 的液态奶乳制品（以钙含量为基准）
- 图 62 ： 2016 -2025E 中国乳制品市场规模（亿元）
- 图 63 ： 2017 -2025E 中国各乳制品细分品类规模增速对比
- 图 64 ： 2017 -2021 年各国人均奶酪消耗量（千克 /人 /年）
- 图 65 ： 2021 年各国奶酪零售额占比
- 图 66 ： 2021 年奶酪品牌市场占有率（以销售额计）
- 图 67 ： 各大奶酪品牌推出的新品
- 图 68 ： 2015 -2020 年中国婴幼儿奶粉市场规模（亿元）
- 图 69 ： 中国出生人口（万人）及增长率
- 图 70 ： 中国人均可支配收入（元）
- 图 71 ： 中国奶粉零售价格（元 /公斤）
- 图 72 ： 2020 年中国婴配奶粉竞争格局（以零售额计）
- 图 73 ： 下沉市场消费者对国产奶粉的购买意愿更强（ 2019 年）
- 图 74 ： 中国婴配奶粉的渠道拆分
- 图 75 ： 各大奶粉 品牌开拓母婴渠道
- 图 76 ： 蒙牛、伊利组织架构
- 图 77 ： 光明乳业组织架构
- 图 78 ： 新乳业、燕塘乳业组织架构
- 图 79 ： 新乳业股权激励业绩考核目标
- 图 80 ： 2018 -2021 年乳企人均薪酬（单位：万元）
- 表 1： 乳企纷纷布局上游奶源
- 表 2： 2005 -2008 年出现的部分产品
- 表 3： 各品牌常温酸奶推出时间、产品线及蛋白质含量
- 表 4： 常温酸奶赞助综艺 /电视节目梳理
- 表 5： 低温酸奶与常温酸奶常规营养成分相差不大
- 表 6： 乳企自主研发乳酸菌技术
- 表 7： 部分低温酸奶品牌主打方向
- 表 8： 巴氏杀菌和 超高温灭菌工艺对比
- 表 9： 奶酪市场常见品类细分及特点
- 表 10 ： 奶粉新国标主要变化
- 表 11 ： 乳企布局成人奶粉
- 表 12 ： 伊利股权激励一览
- 表 13 ： 蒙牛 2013 年以来推行限制性股票激励计划
- 表 14 ： 光明乳业股权激励一览
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