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PMI20年报：新型烟草贡献近1/4收入，出货量占比超10%
加热不燃烧制品 2020 年出货量超 760 亿支， 收入占比达 23.8% 公司 2020 全年 IQOS 烟弹出货共 761.11 亿支，同比增长 27.6%； 从销量占比来看， IQOS 烟弹已占公司总出货量（包含传统卷烟）的 10.8%（同比增长 3pct）；从收入端来看， 减害产品板块 2020 全年为公司贡献收入达 68亿美元，营收占比达 23.8%（同比增长 5.1pct），继
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宏观点评：美元短期可能出现反弹
020 年以来的美元指数主要反映了美欧疫情、经济复苏、实际利率和央行扩表的（预期）差异。基于以下原因，美元短期有较强的反弹动力： 1、美欧疫情差将加速收敛。 2、目前美国经济复苏增速占优。 3、美德实际利率差值从底部开始反弹。 4、欧央行边际宽松力度大于美联储 长期而言，随着疫情消退，非美经济体的复苏弹性更大，美元将长期趋弱。美元全年的贬值幅度有限，甚至可能是升值。要做好美元升值的
中小盘IPO专题：掘金注册制IPO红利系列：次新股呈现三大特征
注册制下IPO红利：打新、次新股以及存量市场 2014年以来，A股IPO持续升温，虽然经历了2018年的短暂退潮，但2019年以来的注册制改革迅速推动IPO继续扩容。2020年A股IPO公司数达396家，合计募资4699.6亿元，相比2014年的124家和666.3亿元显著扩容。其中，2020年科创板募资额占比47.4%，创业板（注册制）占比4.94%，注册制板块已成IPO主力。新股研究不仅
每日点评第22期：三大股指日内大涨，板块轮动持续
走势回顾： 截至收盘，上证综指上涨2.01%，报3603.49点；深证成指上涨2.36%，报15630.57点；创业板指上涨1.71%，报3334.24点。 市场焦点： 据猫眼专业版数据显示，截至2月8日，春节首日，7部分别由多家影视公司制作、发行方推出的新上映影片大盘预售分账票房已超3.9亿元；春节档期间影片预售总票房已超5亿元，预售票房表现超越2019年同期水平。(消息来源：新华网）
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每日点评第22期：三大股指日内大涨，板块轮动持续
走势回顾： 截至收盘，上证综指上涨2.01%，报3603.49点；深证成指上涨2.36%，报15630.57点；创业板指上涨1.71%，报3334.24点。 市场焦点： 据猫眼专业版数据显示，截至2月8日，春节首日，7部分别由多家影视公司制作、发行方推出的新上映影片大盘预售分账票房已超3.9亿元；春节档期间影片预售总票房已超5亿元，预售票房表现超越2019年同期水平。(消息来源：新华网）
19727VIP会员专享02-092021了解更多 -
策略周观点：核心资产延续趋势，成长切换至周期
市场复盘：本周全球主要股指全线反弹，A股反弹力度不及欧美市场。（1）本周全球主要股指全线反弹。（2）本周A股市场呈弱势整理之势，申万一级行业涨跌参半,休闲服务板块领涨，国防军工和有色金属板块领跌。（3）恒生指数本周涨幅超3%，南下资金流入节奏有所放缓。（4）本周美股三大股指全线上涨，指数再创新高。 情绪观察：市场短线情绪遇冷，长期市场情绪有回暖趋势。（1）短期市场情绪指标方面，本周A股主要指
7733VIP会员专享02-092021了解更多 -
大类资产配置动态：全球疫情拐点已现，海外经济复苏逻辑持续演绎
新冠疫苗接种放量，新增确诊病例顶部已现。 2021 年初至今，全球新冠疫苗每百人接种量从 0.13 剂次快速增长至 1.64 剂次，增幅约 12倍。随着疫苗的顺利接种，全球每日新增确诊也出现顶部，自 1 月下旬起便呈现震荡回落的态势。我们认为，疫苗接种量会延续高增长态势，全球疫情也有望逐步得到控制，经济复苏的预期会不断增强并得到验证，有利于风险偏好。 大类资产表现进一步演绎经济复苏逻辑。 正
15361VIP会员专享02-092021了解更多 -
2月第2周资产配置报告：风险定价|美债利率曲线加速陡峭化
月第1周各类资产表现： 2月第1周，美股强势反弹。Wind全A小幅上涨0.18%，成交额4.5万亿，成交小幅缩量。一级行业中，消费者服务、食品饮料和银行涨幅靠前；综合金融、国防军工和通信等行业表现靠后。中证国债指数小幅回落，中证企业债指数震荡走平。 2月第2周各大类资产性价比和交易机会评估： 权益——节前资金的确定性偏好上升，高估值躁动转向风格再平衡 债券——流动性紧张有所缓解，信用
5177VIP会员专享02-092021了解更多 -
大类资产周报：全球经济预期和风险偏好向上
核心要点： 本周A股三大股指集体上涨，但市场行情割裂加剧，3000余只个股下跌，市场整体观望情绪较浓；美股表现优异，三大股指创下去年11月以来最大周涨幅，标普500和纳斯达克指数创历史新高；OPEC+产油国承诺继续减产以及美国经济数据向好预期提振原油市场，布伦特原油向60美元关口逼近；中国房地产价格呈温和上涨趋势，监管层加大房地产调控力度；美国较低的抵押贷款固定利率加之房地产库存告急，供需两
11562VIP会员专享02-082021了解更多 -
宏观周报：PMI合理区间震荡 人民币汇率稳定
事件：1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，比上月回落0.6个百分点，连续11个月位于临界点以上，表明制造业继续保持扩张，但步伐有所放缓。 点评：本次数据有两点值得关注。1、从细分数据来看，从构成PMI的5个指数中，生产指数、新订单指数、从业人员指数和供应商配送事件指数均小幅回落，原材料库存指数出现了小幅上升。表明当前制造业扩张力度小幅走弱，制造业需求增长小幅放缓，企业用工景
1132VIP会员专享02-082021了解更多 -
宏观大类周报：美元和美债利率回升威胁风险资产
上周股票和商品整体震荡，其中MSCI美国、欧洲分别录得上涨2.9%、1.3%，沪深300指数录得上涨1.98%，Wind商品指数上涨0.32%，焦煤钢矿、油脂油料分别录得下跌0.83%、0.99%，原油、软商品、有色分别上涨8.5%、4.23%、0.96%。10Y中债和10Y美债分别录得下跌0.16%和0.4%。 其次我们来关注近期市场主线，国内方面：1、流动性偏紧预期仍然延续，上周央行净投
18835VIP会员专享02-082021了解更多 -
1月外储：环比微降主因估值因素
核心观点 1月我国官方外汇储备32106.71亿美元，环比微降约58亿美元，基本可用估值因素解释，外储维稳在3.2万亿美元以上，当前我国国际收支维持基本平衡。1月，在岸及离岸人民币兑美元汇率双双升破6.5，预计短期升值逻辑仍可持续，人民币仍有升值空间，2021年上半年或触及6.3，但下半年随着疫苗的使用提升海外经济体生产能力，而我国经济增速逐渐下行，人民币汇率或面临一定贬值压力。短期欧美央行
15344VIP会员专享02-082021了解更多 -
大类资产配置周报：关注美元和美债的外溢性影响
宏观要闻回顾 经济数据：无。 要闻：中办、国办印发《建设高标准市场体系行动方案》；《求是》杂志发表国家领导人重要文章《全面加强知识产权保护工作激发创新活力推动构建新发展格局》；商务部表示，目前中方正在就加入CPTPP相关事项开展积极研究；深交所全力推动基础设施公募REITs试点工作；深交所印发《关于启动合并主板与中小板相关准备工作的通知》。 资产表现回顾 节前流动性投放利好风险资产。本
16692VIP会员专享02-082021了解更多 -
1月PMI数据点评：PMI季节性回落 供需因疫情暂缓
月中国综合PMI产出指数为52.8%，环比回落2.3个百分点；制造业PMI指数为51.3%，回落0.6个百分点；非制造业商务活动指数为52.4%，回落3.3个百分点。 制造业PMI季节性回落，大体符合预期。分项指标以跌为主，其中库存与积压订单上行，其他指标均回落。 疫情冲击需求。1月新订单指数为52.3%，绝对值强于历史均值0.9个百分点；环比回落1.3个百分点，弱于历史均值。同时，疫情
18046VIP会员专享02-072021了解更多 -
供需，美元与真实利率：大宗商品上涨之惑与中国通胀
投资要点： 近期大宗商品价格大涨远非供需基本面因素可以解释。2020年5月全球复工复产以来，国际大宗商品价格迅速回升，尽管全球工业生产的增长仍然远远弱于2017年，但是除原油以外的大宗商品价格指数已经超过了2017年上一轮经济周期顶峰的水平。我们的详细研究表明，在供需基本面之外，美元价值波动带来的“尺子效应”、美国真实利率变动对存货需求的影响也是影响大宗商品价格的重要原因。这样看来，近期以来
11680VIP会员专享02-042021了解更多 -
1月PMI数据点评：小型企业生产回暖，就业指数仍待回升
投资要点： 1月官方制造业PMI为51.3%，较上月下降0.6个百分点，高于去年同期1.3个百分点，已连续7个月保持在51%以上。 小型企业供给回暖，农副食品加工等行业景气度高 供给方面，1月生产PMI为53.5%，较上月下降0.7个百分点，高于去年同期2.2个百分点。分企业类型看，大型企业和中型企业生产景气度保持平稳，而小型企业景气度有所回升。其中小型企业生产指数较上月上升2.2个百分
19364VIP会员专享02-042021了解更多 -
大类资产周报：流动性边际收紧，股债双杀
核心要点：受流动性收紧影响，上周中国股市、债市表现均不佳，其他国家股指全线下跌。美元指数受避险情绪影响震荡冲高，金价承压。中国房地产市场依然贯彻“房住不炒政策”，部分地区房贷利率上调。美国较低的抵押贷款固定利率有望支撑房地产市场高景气度。 股票市场：上周全球主要股指集体下挫，创业板指表现最差，创2020年10月以来最差单周表现。上周A股受流动性意外收紧影响全面回调，上证指数跌3.43%，深
16456VIP会员专享02-032021了解更多 -
大类资产配置专题：股市高估值与流动性担忧，短期波动or拐点？
021年开局，市场表现波动较大。2021.1.1-1.25，流动性充裕，经济复苏预期较强，风险偏好提升，权益市场和工业品表现较亮眼，美元及美长债收益率反弹，贵金属价格承压；2021.1.26-1.31，国内流动性收紧，货币政策转向的担忧致国内股、债双杀。 影响金融市场的三个核心问题。一、关于美长债利率的抬升对金融市场的影响。二、国内流动性环境后续将如何？是短期波动还是趋势拐点将决定未来股债
9437VIP会员专享02-032021了解更多 -
【粤开策略解盘】关注个股定增解禁风险
热点跟踪：关注定增解禁风险 2 月 1 日券商个股 7.74 亿定增股上市流通即遭遇大幅回调。 我们认为主要由于定增基金不原始股东相比，持股意图并非保持对公司的控制权，封闭期结束时需要变现，减持意愿相对更大，所以相较于 IPO 股东解禁或股权激励解禁，投资者更需警惕定增解禁的股票风险。 2 月 5 日将有券商股 3.9 亿限售股上市流通，投资者应警惕相关个股风险。 1 月券商板块平均回调
15163VIP会员专享02-032021了解更多
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在矿山机械项目的开发过程中，最常见的问题是什么？如何解决这些问题？
A:在矿山机械项目的开发过程中，最常见的问题包括技术难题、安全风
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节能门窗产业是否存在国际竞争压力？如何应对？
A:节能门窗产业存在国际竞争压力，主要表现在以下几个方面：1.
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你认为智能交通技术还有哪些潜在的改进空间？
A:1. 更精准的车辆识别和跟踪技术：通过使用更先进的传感器和算
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直升机投资回报周期一般是多久？有没有方法可以加快投资回报？
A:直升机投资的回报周期一般取决于多种因素，包括市场需求、投资规
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变频器产业中的投资风险和回报如何评估与管理？
A:变频器产业中的投资风险和回报可以通过以下几个方面进行评估与管
