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【粤开宏观】从地方两会看2021中国经济
投资要点 2020年，中国GDP总量首次突破100万亿元（14.72万亿美元），相当于美国（20.93万亿美元）的70.3%，较上年上升3.6个百分点，中美差距持续缩小。我们预计到2028年左右，中国GDP总量超过美国，成为全球第一大经济体，但是人均GDP和经济质量仍有较大差距。中国是个大国，区域差距大，发展不平衡的问题突出，有必要从区域的角度多层次、多维度分析中国经济。目前，各地两会如火如
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策略前瞻之一百五十八：政策收紧预期扰动市场，质量与估值是关注重点
要点 市场回顾及策略前瞻：本周A股市场大幅下跌，A股各宽基指数跌幅明显，创业板指周跌幅近了%，结构上，TMT、电力设备及新能源等成长板块跌幅较大，银行、周期中游板块表现相对较好，市场资金普遍转为谨慎。对政策收紧的担忧是导致近期A股大幅调整的主要原因。在趋势外推的市场预期形成机制下，细微因素的变化均可能导致市场预期发生变化，进而影响市场波动。对此，我们认为，越是大政方针，越是内生于经济形势，当
2020年四季度美国GDP数据点评：步履不停
020 年四季度美国实际 GDP 环比折年率初值为 4%（同比-2.5%），略低于市场预期（ 4.3%）。 一、总量：修复遇阻，差距仍存 2020 年美国实际 GDP 增速为-3.5%， 创下二战后最低值。 2009 年次贷危机期间美国 GDP 增速为-2.5%。 从节奏上看，疫情冲击下， 过去一年美国经济仿佛坐上过山车，一季度环比年化增速-5%（同比 0.32%）；二季度社交隔离导致
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每周策略：临近春节市场或缩量，行情相对平淡
主要观点： 上周市场主要指数均出现调整。沪综指、深成指、创业板指周K收阴。盘面上，沪指下跌3.43%，报.3483.07点；成指下跌5.16%，报14821.99点；创业板指下跌6.83%，报3128.86点；中小板指下跌4.93%，报9992.64点；沪深300下跌3.91%，报5351.96点；上证50下跌3.46%，报3713.25点。板块方面，上周申万一级行业几乎全线下跌，休闲服务（
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定期报告：流动性紧张情绪将逐渐平缓，节前或重回向上趋势
投资要点 核心观点： 央行稳步回收流动性，资金利率明显上升，短期流动性趋向紧张。上周，央行共计开展3840亿逆回购；同期有6140亿逆回购到期，合计净回笼资金达到2300亿元。受央行明显回收流动性，及1月期末恰逢税款缴税、月末财政支出增加等季节性扰动，资金利率出现明显上升，流动性趋向紧张；其中，银行间SHIBOR隔夜利率时隔5年再度位于3%以上，并在上周四、上周五连续2日高于3%；而GC0
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燃气水务行业周报：天然气供应能力进一步增强
主要观点 上期（20210125--20210129）燃气指数下跌4.90%，水务指数下跌2.10%，沪深300指数下跌3.91%，燃气指数跑输沪深300指数0.99个百分点，水务指数跑赢沪深300指数1.81个百分点。 个股方面，股价表现为多为下跌。其中表现较好的有*ST金鸿（6.70%）、胜利股份（1.03%）、钱江水利（-0.10%），表现较差的个股为长春燃气（-10.43%）、贵州
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宏观高频数据周报第5期：先行指数再下行 央行难以进入偏紧货币操作
核心观点： 先行指数再下行央行难以进入偏紧货币操作 31日PMI指数公布，1月PMI继续回落，录得51.3%，比市场预计低0.3%。PMI指数显示了我国生产和需求高峰已经到来，未来PMI可能持续回落。本轮疫情后经济回升势头可能暂缓，我国生产周期下滑。这种经济小幅回落的情况有利于债券市场。 央行下一阶段（至少1个月）可能处于货币操作的边际收紧阶段，而是否进入到收紧阶段需要看到经济指标是否持
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海外宏观周报：美国四季度经济复苏分化收敛，但动能减弱
主要结论： 一、美国四季度经济复苏分化收敛，但动能减弱 私人消费支出对GDP贡献度大幅回落，其中私人商品贡献度陷入负值。美国四季度私人消费支出对GDP环比拉动率为1.70%，低于前值25.44%。去年四季度，一方面由于缺乏财政刺激，另一方面各州和地方政府采取了更严格的锁定措施，抑制了消费和劳动力市场。 私人投资对GDP的拉动回落，其中固定投资相对强劲，存货贡献度较前值回落。美国四季度国内
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海外宏观周报：美国四季度国内需求增速疲软
海外宏观数据跟踪：美国四季度国内需求增速疲软致GDP增速回落。2020年四季度美国实际GDP环比折年率为4%，同比增速为-2.5%，较2019年萎缩3.5%，四季度GDP增长疲软主要原因是消费和私人投资增速均较大幅度回落，而净出口贡献的提高主要是进口增速较出口回落更快所致，总之仍是三季度大幅增长的国内需求在四季度增长较为疲软的原因。四季度服务消费展现韧性，耐用品和非耐用品实际消费支出环比折年率
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数据点评：产需扩张力度回落，谁的锅？
原材料价格上涨、国内散点疫情，再加上天气因素影响1月PMI，制造业和非制造业PMI都有所放缓，但仍处于扩张区间，随着国内疫情稳定、天气转好，预计我国制造业将保持稳定复苏态势。 产需两端扩张力度继续回落，小型企业逆势回升。1月制造业生产指数和新订单指数分别为53.5%和52.3%，尽管继续保持在扩张区间，但已连续两个月呈现下降态势，且1月降幅较12月进一步扩大。从企业类型看，小型企业生产指数和
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2021美国经济观察之一：2021年，美国进口还能拉动中国出口吗？
投资要点： 2020年中国在出口端表现强势主要受美国耐用品消费需求拉动，而美国进口需求主要受耐用品消费和制造商补库共同推动。历史上曾经3次出现前期耐用品消费先上，后期制造商库存补位的周期。美国进口需求整体呈现前高后低的“M”字走势。 2020年美国耐用品消费表现强劲主要有两大原因：1、刺激法案放水提高个人可支配收入，增加消费意愿2、服务业在供求两端承压，消费流向实体商品。我们认为，耐用品消
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1月数据预测：信贷有望再创历史新高
月是主要基本面数据空窗期，我们重点提示关注1月信贷有望再创历史新高，预计新增量4万亿，增速反弹至13%。虽然疫情对1月企业生产、居民消费均构成一定负面冲击，可能对信贷尤其是居民信贷构成扰动，但当前经济状况较好，总体看企业资本开支意愿强劲，银行储备项目充足，信贷供需两旺，贴现票据也将形成较强支撑，我们提示1月信贷大概率有超预期的表现。 PPI、CPI剪刀差有望反转 预计1月CPI环比+1.
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技术分析周报：市场逐步进入拐点期
研究结论 本周（2021.01.25-01.29）上证综指下跌 3.43%，跌 123.68 点，收至 3483.07点。上证 50、沪深 300 分别下跌 3.46%和 3.91%，创业板指数下跌 6.83%。 我们认为今年的市场是，“以上证综指为主的指数长期处于上行趋势之中。2021 年重点关注 2-3 月份以及 7-8 月份，短期关注 2 月中旬的时间拐点；上证综指在 3700 点附
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策略月报：企业盈利加快修复
市场观点 尽管流动性在短期构成扰动，但是我们仍然维持权益市场波动向上的判断。A股在开年迎来快速上涨，市场分化和波动都在加大，上周在央行连续回笼流动性的背景下市场迎来短期调整，但下周随着春节前夕流动性呵护的投放，整体流动性大概率维持稳健，我们仍认为整体波动向上的方向不变，增量资金流入和企业盈利修复加快将持续支撑市场。结合估值和盈利预期来看，成长板块仍然具有配置价值，目前创业板指PE估值处于历史
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行业研究2021年度展望合集：斩尽荆棘险，始现万物生
“新冠”全球大考，中国经济独具韧性。2020年新冠疫情“黑天鹅”一度造成国内经济运行停滞。随着疫情防控形势的快速好转以及逆周期调节政策的逐步落地，我国经济呈现逐季回升态势。全年GDP实现同比增长2.3%。展望2021年经济运行将以“修复”为主导，受疫情影响较大的传统制造业和消费将明显反弹。中长期增长来看，我国新动能产业的创新实力不断增强。当前我国信息技术产业中5G投资全球领先；新能源汽车实现弯
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目前会计师事务所产业中有哪些主要的市场参与者（公司、国家）？
A:在会计师事务所产业中，主要的市场参与者包括会计师事务所、企业
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检测产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:要检测产业是否受到国际市场价格波动的影响，可以通过以下方法进
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防伪投资回报周期一般是多久？有没有方法可以加快投资回报？
A:防伪投资的回报周期一般取决于投资规模、市场需求、产品销售情况
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泡沫包装产业在未来几年会有怎样的发展趋势？
A:泡沫包装产业在未来几年可能会呈现以下发展趋势：1. 可持续发
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未来几年设计产业的发展前景如何？有没有特定领域或市场值得关注？
A:设计产业在未来几年将继续保持快速发展的趋势。随着科技的不断进
