一季度业绩受行业环境影响有所承压，奥特莱斯业态依旧稳健
百联股份(600827)核心观点一季度业绩表现有所承压。2024Q1公司实现营业收入88.29亿/yoy-6.99%；归母净利润1.93亿/yoy-7.73%；扣非归母净利润1.62亿/yoy-16.17%。其中非流动性资产处置和相关理财产品公允价值变动损益分别为3363万和2754万。同时公司一季度产生投资收益314万，同比下滑79.54%，主要由于旗下联华超市贡献利润
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2023年年报及2024年一季报点评：23年经营目标超额完成，24Q1归母净利润同比+12%
老凤祥(600612)事件概述。2023年，实现营收714.36亿元，同比+13.37%；归母净利润为22.14亿元，同比+30.23%；扣非归母净利润21.56亿元，同比+24.83%。24Q1，营收为256.30亿元，同比+4.36%；归母净利润为8.02亿元，同比+12.00%；扣非归母净利润为8.35亿元，同比+13.82%。营业收入稳健上升，珠宝首饰及批发模式贡献主要营收。
2023年报&2024一季报点评：2024Q1归母净利同比+12%，金价上涨拉动盈利提升
老凤祥(600612)投资要点2023年全年归母净利润同比+30%：2023年全年收入714亿元，同比+13.4%，归母净利润22.1亿元，同比+30.2%，扣非归母净利润21.56亿元，同比+24.8%。重要子公司层面，2023年上海老凤祥有限公司收入709亿元，同比+13.2%。利润总额37.5亿元，同比+31%。单拆Q4，公司实现收入93.7亿元，同比下滑1.1%，实现归
2023年年报及2024年一季报点评：业绩明显改善，期待后续稳步增长
丽尚国潮(600738)业绩简述：1）2023：公司实现收入8.80亿元/yoy+16.39%，归母净利润0.83亿元/yoy-4.30%，扣非归母净利润1.18亿元/yoy+1541.62%。现金分红2941万元，分红比率35.59%。2）1Q24：公司实现收入1.94亿元/yoy-19.54%，归母净利润0.64亿元/yoy+160.15%，扣非归母净利润0.64亿元/yoy+10.23%三大业务毛利率显著提升。
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2023年年报及2024年一季报点评：业绩明显改善，期待后续稳步增长
丽尚国潮(600738)业绩简述：1）2023：公司实现收入8.80亿元/yoy+16.39%，归母净利润0.83亿元/yoy-4.30%，扣非归母净利润1.18亿元/yoy+1541.62%。现金分红2941万元，分红比率35.59%。2）1Q24：公司实现收入1.94亿元/yoy-19.54%，归母净利润0.64亿元/yoy+160.15%，扣非归母净利润0.64亿元/yoy+10.23%三大业务毛利率显著提升。
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1Q24高基数下归母净利增5.5%，持续推进产品升级&加盟扩张
潮宏基(002345)业绩简评公司4月26日公告23年营收59亿元、同比+33.56%，归母净利润3.33亿元、同比+67.41%，扣非净利润3.06亿元、同比+71.93%，利润端略超此前业绩预告下限；单Q4营收/归母净利润14/0.2亿元、同比+35%/扭亏为盈，菲安妮（女包业务）商誉减值损失3943.26万元，本次计提完成后，因收购菲安妮形成的商誉账面价值
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一季度业绩延续稳健表现，积极扩张承接行业需求增长
老凤祥(600612)核心观点2024年一季度归母净利润增长12%，高基数下整体表现稳健。公司2023年营收714.36亿元，同比+13.37%，归母净利润22.14亿元，同比+30.23%，扣非净利润21.56亿元，同比+24.83%，与此前业绩快报数据一致。2024年一季度，公司营收同比+4.36%，归母净利润同比+12.0%，扣非净利润同比+13.82%，在去年一季度高
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拓店效果显著，24Q1归母净利同增21.09%
中国黄金(600916)23/24Q1归母净利同增27.20%/21.09%。23年公司实现营收563.64亿元/+19.61%，毛利率4.13%/+0.23pct，归母净利润实现9.73亿元/+27.20%。拆分单季看，23Q4公司实现营收150.51亿元/+31.62%，毛利率3.84%/-0.29pct，归母净利润实现2.33亿元/+53.71%。24Q1公司实现营收182.51亿元/+13.08%，毛利率4.09%/+0.11pct，
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周大生23年及24Q1报业绩点评：门店拓展提速，金价高位抑制短期需求
周大生(002867)投资要点核心观点：金价快速上涨后对黄金首饰的消费属性需求形成了一定的抑制，预计公司短期业绩增速将有所放缓。但行业的中长期逻辑未发生变化，当前估值水平较低，配置价值不改。调整盈利预测，维持“买入”评级。镶嵌仍处于下滑区间，金价的快速上涨对黄金饰品的需求形成了一定抑制。我们小幅调整盈利预测
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公司信息更新报告：经营业绩承压，优化渠道、品牌等应对市场变化
迪阿股份(301177)受市场环境及钻石镶嵌消费趋势变化影响，公司经营业绩承压公司发布2023年报、2024年一季报：2023年实现营收21.80亿元（同比-40.8%）、归母净利润0.69亿元（同比-90.5%）；2024Q1营收4.26亿元（同比-39.5%），归母净利润0.29亿元（同比-70.8%）。考虑到钻石镶嵌类产品销售持续承压等因素，我们下调2024-2025
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23年及24年Q1业绩点评：门店扩张加速，中期成长逻辑延续
潮宏基(002345)投资要点核心观点：受制于门店结构、产品结构调整，毛利率、净利率或仍有一定下行空间。放开加盟带动门店较快增长，公司中期成长逻辑逐步验证。调整盈利预测，维持“买入”评级。考虑金价水平高企对黄金饰品需求的抑制，以及短期非黄金品类销售受制于经济疲软影响，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收
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24Q1实现营收51亿同比+23%，看好后续品牌调性提升开店加速
周大生(002867)公司发布23年年报及24年一季报。23年公司实现营收162.90亿元同比+46.52%，归母净利润13.16亿元同比+20.67%；24Q1公司实现营收50.70亿元同比+23.01%，归母净利润3.41亿元同比-6.61%，主要由于春节后黄金市场价格快速上涨，叠加节后效应，黄金消费及下游客户补货热情受到抑制，黄金品类的销售在节后受到一定程
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点评：2023年超额完成董事会目标，24Q1高基数下稳健增 长、利润略超预期
老凤祥(600612)事件：公司发布2023&24Q1业绩，2023年实现营收714.36亿元，同增13.37%，归母净利润22.14亿元，同增30.23%，扣非归母净利润21.56亿元，同增24.83%，经营活动现金流净额72.12亿元，同增648.02%。24Q1收入256.30亿元，同增4.36%，归母净利润8.02亿元，同增12%，扣非归母净利润8.35亿元，同增13.82%，经营活
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商贸零售行业跟踪周报：商社板块分红派息梳理：关注大宗供应链、百货、景区、黄金等板块
投资要点整体上看：黄金、大宗供应链板块整体的分红率&股息率均较高；旅游景区&商贸零售领域部分标的具备高股息特性；消费品出海板块兼顾股息率&成长性。医美&化妆品公司：分红率尚可，估值不具备优势因此股息率一般；关注优秀品牌价值&原料创新Alpha。化妆品整体具备不错的分红率，行业公司中分红率大
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1Q24高基数下毛利额实现增长，持续推进品牌矩阵&IP产品
周大生(002867)业绩简评公司4.25公告23年营收/归母净利润162.9/13.16亿元、同比+46.5%/+20.67%。分红亮眼，年度分红每股0.65元、加上此前半年度分红每股0.3元，23年合计现金分红比例78.36%（22年为59.7%）。1Q24营收/归母净利润/扣非净利润50.7/3.41/3.36亿元、同比+23%/-6.6%/-5.7%。利润率同比下降主要系黄金产品占比提升
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点评报告：黄金产品延续高景气，线下拓店提速
周大生(002867)投资要点:23年业绩符合预期，24Q1营收同比+23%。2023年，公司实现营收162.90亿元（同比+46.52%），黄金产品继续保持良好的增长态势，线上业务增幅明显，归母净利润13.16亿元（同比+20.67%）。2024Q1，公司实现营收50.70亿元（同比＋23.01%），收入维持较快增长，归母净利润3.41亿元（同比-6.61%）。此外，公
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当期营收利润下滑，销售投资积极稳健
建发股份(600153)事件2024年4月29日公司发布2024年一季报，1Q24实现营收1313.4亿元，同比-21.6%；归母净利润6.0亿元，同比-23.9%。点评营收利润均下滑，各业务板块当期业绩承压：1Q24公司营收下滑主要由于供应链经营货物量价下滑所致，归母净利润下滑主要因为三大业务板块当期业绩均有一定下滑。供应链板块：1Q24年分部实现
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2023年线下圆满完成拓店计划，电商渠道营收实现高增
周大生(002867)事件描述公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年，公司实现营收162.90亿元，同比增长46.52%，实现归母净利润13.16亿元，同比增长20.67%，实现扣非净利润12.68亿元，同比增长23.64%。2024Q1，公司实现营收50.70亿元，同比增长23.01%，实现归母净利润3.41亿元，同比下降6.61%，实现扣非净利润3.36亿元，同比
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公司信息更新报告：一季度业绩增长良好，渠道端深耕细作夯实基本盘
中国黄金(600916)公司2023年经营业绩稳健增长，2024Q1利润增速亮眼公司发布年报、一季报：2023年实现营收563.64亿元（同比+19.6%，下同）、归母净利润9.73亿元（+27.2%）；2024Q1营收182.51亿元（+13.1%），归母净利润3.63亿元（+21.1%）；此外，公告拟每10股派发现金红利4.50元。我们认为，公司作为国字头品牌，全产业链布
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