菜油市场价格继续振荡走低

　　近日，国内菜油期、现货市场全线振荡走低，主要因为国际商品价格连续大跌，美国金融危机引发市场恐慌心理，看空氛围也在现货市场持续蔓延。与此同时，节后近一周里，国内菜油市场销售形势依旧清淡，工厂挺价意愿较为集中，但无力阻止实际成交价格的明显下滑。　　

　　近期国内植物油价格跟随海外市场加速探底，但国产菜油出厂主流报价跌幅相对缓慢，与郑州商品交易所（CZCE）菜籽油期货之间出现"正基差"，而这正反映出全球商品市场投机退潮、资金加速撤离期货市场的金融背景，对交易者入市心态造成明显影响。另外，对于原料成本明显高企的国内油菜籽加工企业而言，近月相关下游产品销价的"过山车"探底走势，导致厂商的盈亏压力不断积聚，而菜油期现价差的严重"倒挂"，更映证当前市场人气的明显低迷，现货市场中长期价格走势难以乐观。其具体原因现概要分析如下：

　　其一，国内菜籽加工行业亏损普遍，油厂挺价菜油现货难度趋增。2008年上半年期间，由于美元汇率加速贬值、美国经济遭遇"次贷危机"煎熬，国际能源市场价格创纪录的大幅冲高，结合全球粮食安全问题的日益严峻，共同推动美国CBOT大豆、加拿大ICE油菜籽，包括马来西亚BMD毛棕油为代表的油、籽期货触及历史制高点。但随后进入7月份以来的短短近三个月里，由于美国"信贷危机"不断加深，引发华尔街一波又一波的金融风暴，目前正在迅速向全球实体经济传导，国内菜油等植物油价格自然受其影响在所难免。

　　由上可见，目前国内菜籽压榨油厂的库存成本高企（2.5元/斤以上收购价），国产菜粕市场均价跌至上市以来的新低，国产菜油出厂均价更跌至2007年7月以来的最低点。由于多数工厂的菜油平盈成本线高达每吨万元以上，现阶段的营销亏损压力之大可想而知，这也是造成目前国内菜油期现价差为正的重要原因之一。另外，年底之前，多数压榨油厂面临银行还贷压力，中长期市场仍将面临卖家抛售菜油库存套现的潜在风险。

　　其二，全球商品期货弱市振荡运行，国内菜油期货超跌现象将续。本周四，郑州商品交易所（CZCE）菜籽油期货市场结束节后"三连阴"走势，主力0901合约升至7300元/吨以上，但依然位于该合约挂牌上市以来的底部箱体。近日，受美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆价格短线反弹的盘面带动，加拿大温尼伯商品交易所（ICE）油菜籽主力0811合约重返420.0加元/吨以上，但同样未能脱离近一年来的盘中低位。显然，美国金融危机爆发重挫商品市场投资信心，短线反弹一方面是因为获利空头平仓，以及技术性买盘的短线逆市支撑。如上所述，国庆"黄金周"的结束，恢复开市交易之后，本周国内植物油期货市场出现明显的补跌行情，交易商中长线看空担忧与日俱增；而郑交所放宽了菜籽油期货合约的涨跌幅度限制，导致该品种合约相对其它市场跌幅偏大，也明显拉大了与现货市场的价差水平。

　　此次全球金融危机的爆发不可能在短期得到根本解决，在资本市场流动性出现根本好转之前，随着国际、国内新季油料进入上市高峰，市场中间环节的风险厌恶程度料将进一步加深，这也将继续抑制油厂挺价、提价菜油的意愿。后市应继续对相关期现价差现象予以密切关注，这也是有助于我们把握短期大跌之后市场可能的反弹行情。