购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年全球与中国丙烯酸酯胶乳行业市场现状调研
2025-06-05
货币政策前瞻系列二：银行间杠杆会成为货币政策的约束吗？
- 2021-05-19 08:05:25上传人：遗忘**en
-
Aa 小 中 大
事件：2020 年初，为了应对新冠疫情冲击，货币资金阶段性宽松导致银行间市场杠杆率长期处于较高水平，并于 3 月份一度触及 110%的高位，进而成为后续货币政策转向的导火索之一。2021 年春节后，在较为宽松的资金环境中，银行间市场杠杆率再度快速回升，原因为何，持续性如何，又是否会对货币政策产生约束？ 核心观点：2021 年春节后，银行间市场杠杆率的高企，主要源于充裕且稳定的廉价资金，以及处
- 一、 稳定低廉的资金助推银行间杠杆走高
- 1.1 春节后银行间市场杆杆率逐渐走高
- 1.2 充裕且稳定的廉价资金是杠杆率回升的主要推手
- 二、 增量资金及资金面扰动推动杠杆回落
- 2.1 分母端：股市调整助推债市增量资金明显多增
- 2.2 分子端：资金面扰动因素增多驱动主动降杠杆
- 三、 银行间杠杆率难以持续维持在较高位置
- 图目录
- 图 1： 预计 3-4月银行间市场杠杆率明显回升
- 图 2： 银行间隔夜回购占比 (5DMA) 节后迅速升高
- 图 3： 春节后银行间资金利率一直处于较低的位置
- 图 4： 春节后资金价格波动率较小，资金面较为平稳
- 图 5： 春节后 6-12M 利率债与资金利差处于高位
- 图 6： 春节后 6-12M 股份行同业存单与资金利差处于高位
- 图 7：春节后股市大幅调整，短端利率震荡下行
- 图 8： 2021 年一季度货币市场基金增幅明显
- 图 9：今年 2-4月同业存单发行量明显高于往年同期
- 图 10 ：今年 2-4月同业存单的净融资量明显高于往年同期
- 图 11 ： 4月是传统的缴税大月
- 图 12 ：未提前下达专项债额度年份 4月的净融资额均明显上行
- 图 13 ： 4月同业存单净融资额环比虽有放缓，但仍高于往年同期
- 图 14 ：市场 震荡行情下，股债息差仍具有一定吸引力
- 图 15 ： 5月一般是财政存款净留存的大月
- 图 16 ： 5月一般财政支出较少
- 国投瑞银
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
