新繁荣牛市之十七：无产业，不牛市：复盘90年代互联网行情
- 2023-04-17 21:15:23上传人：清浅**时光
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- 1 前言 ： TMT 是今年主线
- 2 背景：无产业，不牛市
- 3 演绎：从启动到泡沫化
- 4 结构：行业和龙头复盘
- 5 启示：新兴产业的规律
- 6 风险提示
- A股策略周报
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- 图 1： 70 年代末，美国经济停滞，通胀高企
- 图 2： 80 年代以来，美国研发投入不断增加
- 图 3： 90 年代以来美国信息业增加值占 GDP 比重不断攀升
- 图 4： 90 年代以来，纳斯达克指数走势
- 图 5： 80 年代以 来，美国信息技术产业重要时间点
- 图 6： 美国纳斯达克长牛行情
- 图 7： 80 年代以来美国互联网渗透率不断提升（ %）
- 图 8： 微软推出基础操作系统与软件
- 图 9： 1990 年-1994 年美股主要指数表现 (%)
- 图 10 ： 1995 年-2000 年纳指涨幅遥遥领先 (%)
- 图 11： 1995 年后，微软估值中枢不断提升
- 图 12 ： 美国 GDP 同比增速于（ %）2000 年 6月见顶
- 图 13 ： 美国联邦基金利率变化（ %）
- 图 14 ： 纳斯达克指数跌幅超前 (%)
- 图 15 ： 泡沫发展期间涨幅前 100 个股的行业分布（ %）
- 图 16 ： 信息技术细分行业龙头公司的股价走势
- 图 17 ： 泡沫破裂后涨幅前 100 个股的行业分布（ %）
- 图 18 ： 英特尔、微软、 IBM 股价调整后稳健增长
- 图 19 ： 微软公司股价变动
- 图 20 ： 三轮科技革命示意图
- 图 21 ： 美国联邦基金目标利率与纳斯达克指数走势变化
- 图 22 ： 美国上市公司总市值占 GDP 比重的变化（ %）
- 表 1： 80 年代以来，美国助推高科技产业发展政策层出不穷
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