购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年中国外墙保温涂料市场专题研究及市场前景
2025-05-15
策略专题：民企接班：创二代还是职业经理人
- 2022-02-08 10:45:08上传人：遗忘**en
-
Aa 小 中 大
报告要点： ①民企已成A股重要构成，偏成长、效率优、激励多，2020年以来优质民企股价亮眼。②民企创始人交班需要重视，未来几年将进入密集换代期。③交班方式包括家族内传承和外聘经理人，创二代接班后业务趋于多元，职业经理人接班后业务倾向集中。④资本市场对创始人退休持谨慎态度，交班当年股价均下跌，之后回归基本面，整体来看职业经理人经营成绩较优，或因一定的监督和激励。⑤外部投资者应聚焦公司治理以降低
- 1. A 股民企画像：市场重要主体，偏成长、效率优、激励多
- 1.1. A 股重要构成：民企数量 /市值 /成交占比居首，股价表现亮眼
- 1.2. 特色优势：行业偏成长，效率优、激励多
- 1.3. 突出问题：内部治理仍需完善
- 2. A 股民企创始人交班或将加速
- 3. 创二代接班：盈利股价普遍走弱
- 3.1. 创二代接班：业务多元、盈利趋缓、股价疲弱
- 3.2. 案例 1-春秋航空：延续低成本核心战略，积极开拓业务增量
- 3.3. 案例 2-万向钱潮：创新有限，行业大变局下转型缓慢
- 4. 外聘经理人接班：盈利稳定、股价回升
- 4.1. 外聘经理人接班：业务集中、盈利稳定、股价回升
- 4.2. 案例 3-通威股份：把握行业大发展机遇，积极扩张抢占先机
- 4.3. 案例 4-四方股份：陷入多元化陷阱，高研发转化率低
- 5. 聚焦公司治理降低代际传承风险
- 5.1. 构建公司治理水平评价体系
- 5.2. 明星民企谁的治理得 分高？
- 6. 风险提示
- 3 / 23
- 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- [Table_ Yemei ] 策略专题
- 图 1： A 股民企公司数量占比达到 62% （ 2022/01/18 ）
- 图 2： A 股民企公司市值占比为 41% （ 2022/01/18 ）
- 图 3： A 股民企公司日均成交额（ 2021 ）占比达到 55%
- 图 4： 2020 年以来民企 100 指数大幅跑赢市场整体
- 图 5：民企上市公司过半集中在成长性行业
- 图 6： A 股专精特新公司中民企占比达到 86%
- 图 7： A 股民企人均创收较低但可实现较高人均创利
- 图 8： 17 -21 年实施股权激励的公司中民企占比达 80%
- 图 9： A 股民企大股东持股比例低但股权质押比例高
- 图 10 ： A 股民企的董 事会人数及独董人数较少
- 图 11 ：民企 ESG 评级（治理）得分均值较低
- 图 12 ： A 股民企（实控人兼董事长）中 58% 的董事长年龄超 55 岁
- 图 13：市值前 20 大民企（实控人兼董事长）董事长平均年龄 59 岁
- 图 14 ：民企创始人平均退休年龄为 59 岁
- 图 15 ：上市民企目前代际传承情况分类（统计区间为 2010 年以来）
- 图 16 ：民企家族内传承后业务趋于多元化
- 图 17 ：民企家族内传承后利润增速普遍放缓
- 图 18 ：民企家族内传承后盈利能力普遍下滑
- 图 19 ：民企家族内传承后 股价走势疲弱
- 图 20 ：民企家族内传承后收入增速随行业共同下降
- 图 21 ：民企家族内传承后费用率明显上升
- 图 22 ：春秋航空交接班后业绩仍维持稳健增长
- 图 23 ：春秋航空交接班后股价表现仍然亮眼
- 图 24 ：春秋航空交接班后依然延续低成本经营战略
- 图 25 ：春秋航空净利率高于行业显示较强成本控制力
- 图 26 ：春秋航空飞机和航线数量持续稳步增长
- 图 27 ：春秋航空交接班后明显重视 OTA 渠道
- 图 28 ：万向钱潮交接班后业绩持续走弱
- 图 29 ：万向钱潮交接班后股价下行、基金持仓下降
- 图 30 ：万向钱潮仍然 依赖传统汽车零部件业务
- 图 31 ：万向钱潮研发强度基本处于行业平均水平
- 图 32 ：职业经理人接班后公司业务更加集中
- 图 33 ：职业经理人接班后 公司利润明显增长
- 图 34 ：职业经理人接班后公司盈利能力整体稳定
- 图 35 ：职业经理人接班后股价走势强劲
- 图 36 ：职业经理人接班后公司营收增速有所提升
- 图 37 ：职业经理人接 班后公司费用率未见明显提升
- 图 38 ：通威 2019 年以来营收和利润增速均有提升
- 图 39 ：通威股价 2020 年以来大幅上涨
- 图 40 ：通威资本开支处于可比 公司领先水平
- 图 41 ：通威顺应行业大发展积极扩张产能
- 图 42 ：四方股份 2013 年以来营收和利润增速双降
- 图 43 ：四方股份 2015 年后股价和基金持股大幅下降
- 图 44 ：四方股份研发强度持续高于行业且 2013 -17 年进一步提升
- 表 1：民企治理水平评价指标体系
- 表 2：尚未交接班的民企中市值前 20 大公司治理水平得分（ 2022/01/19 ）
- 表 3：市值 200 亿以上民企中治理水平得分前 20 家公司（ 2022/01/19 ）
- 表 4：市值 200 亿以上民企中治理水平得分后 20 家公司（ 2022/01/19 ）
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
