宏观点评：美国通胀的高不成低不就

　　虽然美国 4 月通胀自 2021 年首次放缓至 5%以下，但却是个“高不成也低不就” 的结果。 在美联储不断加息下， 通胀及核心通胀同比仅放缓 0.1%， 通胀环比出现反弹。 不仅如此， 当前左右联储作出判断的: 剔除住房的核心服务回落幅度小且继续处于历史高位，而且构成通胀的核心商品及服务均有上涨压力。　　从结构上看，当前通胀的超韧性症结主要集中在 3 个方面：　　一是联储最关注的非住房服务价