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宏观大类及商品月报：国内经济逐渐筑底 人民币资产或迎来反弹
- 2022-06-07 21:06:00上传人：Re**忆)
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- 海外宏观展望：
- 美国经济前期下行，近期保持一定韧性，消费仍是主要支撑项
- 关注美国就业及 CPI 走势， 6月联储态度是否软化
- 国内宏观展望：
- 本轮疫情受控后，国内经济已经出现事实性改善
- 国内稳增长信号频现 高频数据企稳改善
- 大类配置逻辑一：美联储紧缩预期下的配置逻辑
- 6月美联储正式开启缩表路径，我们复盘上轮缩表对资产价格的影响
- 大类配置逻辑二：警惕欧美陷入 “经济下行 ”交易情境
- 部分前瞻指标显示目前境外经济下行甚至经济衰退的风险有所上升
- 大类配置逻辑三：乌俄冲突不断 能源板块高位震荡
- 俄乌局势对原油中期供应扰动仍明显，供需缺口扩大将导致估值中枢抬升
- 大类配置逻辑四：二季度后半场，国内宏观情景或面临 “弱衰退 ”转向 “弱复苏 ”的风格切换
- “弱复苏 ”阶段下，关注股指的上涨机会，商品中的能源、有色和软商品板块值得关注
- 商品：疫后经济修复曙光初现 关注消费和投资拉动受益的黑色建材和化工商品
- 国内股指：积极因素较多， 6月股指表现可相对乐观
- 6月总体策略观点
- 6月重点关注事项
- 图 1： 美国经济月度热力图丨单位： %
- 图 2： 欧盟经济月度热力图丨单位： %
- 图 3： 美国联邦利率期货隐含政策利率丨单位： %
- 图 4： 美国电价丨单位：美元 /兆瓦时
- 图 5： 英国电价丨单位：欧元 /兆瓦时
- 图 6： 德国电价丨单位：欧元 /兆瓦时
- 图 7： 法国电价丨单位：欧元 /兆瓦时
- 图 8： 中国经济月度热力图丨单位： %
- 图 9： 国内本轮疫情新增确症病例显著减少丨单位：例
- 图 10： 中国百万辆卡车物流景气指数有所回升 -基于北斗大数据丨单位： %
- 图 11： 上海集装箱船港口堵塞指数基本恢复正常（日度）丨单位： %
- 图 12： 国内的周频地产销售数据有所改善丨单位：套
- 图 13： 上轮缩表下的大类资产表现丨单位： %
- 图 17： 欧洲天然气库存丨单位： TW H
- 图 18： 美国天然气库存丨单位： 10 亿立方英尺
- 图 19： 俄罗斯天然气公司向欧洲输出的天然气流量总量（周度）丨单位：百万立方米
- 图 20： 俄罗斯原油船运出口船数统计 -3 日移动均值丨单位：船
- 图 21： 过去 10 轮弱复苏阶段行业表现情况丨单位： %
- 图 22： DR007 利率持续低于 OMO7 天利率 40BP 丨单位： %
- 图 23： 国内的周同业存单利率持续低于政策利率丨单位： %
- 图 24： 开年以来全国商品房拿地数据持续疲弱丨单位：万平米
- 图 25： 6月专项债或加速放量丨单位：亿元
- 图 26： 美国经济回归正常指数高位震荡丨单位： %
- 图 27： 美国消费品进口总金额丨单位：百万美元
- 图 28： 全球港口拥挤程度加剧丨单位：百万标准箱
- 图 29： 全球有色总库存自低位去库丨单位：万吨
- 图 30： 全球原油高频卫星库存近期小幅累库但仍处低位丨单位：百万桶
- 图 31： 部分农业生产国禁止农产品出口政策频出
- 图 32： 美国气候部门预计拉尼娜将延续至今年夏季
- 图 33： 卫星 :俄乌冲突地区作物种植面积减少
- 图 34： 乌克兰港口周边海域大型商贸货轮数量寥寥
- 图 35： 全球农产品需求总量及下游需求结构 2030 年展望丨单位： MT
- 图 36： 6月重大事件和数据日历
- 表 1： 2007 年至今美联储资产负债表和各类资产的相关性丨单位： %
- 表 2： 美债 10Y-2Y 利差和 10Y-3M 利差对经济下行的前瞻指引
- 表 3： 10Y-2Y 美债利率倒挂下大类资产表现丨单位： %
- 表 4： 10Y-3M 美债利率倒挂下大类资产表现丨单位： %
- 表 5： 从衰退周期倒看利差倒挂的领先性
- 表 6： 美国往轮衰退周期下大类资产表现丨单位： %
- 表 7： 美国往轮衰退周期下国内资产表现丨单位： %
- 表 8： 国内弱复苏阶段商品表现丨单位： %
- 表 9： 过去十轮弱复苏时间区间内国内主要股指表现情况丨单位： %
- 表 10： 国内 “宽货币 +宽信用 ”宏观情境下大类资产走势丨单位： %
- 表 11： 历史上基建刺激下的国内资产表现丨单位： %
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